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【华泰期货期权队】豆粕仍处箱体振荡行情,持有卖出宽跨组合头寸

2017-08-30 16:24:37 和讯网 

  豆粕期权行情介绍和分析

  至8月25号夜盘结束,豆粕价格收于2734,本周成交量545万手,持仓量为177万。本周豆粕期权累计总成交量为4.48万手(单边,下同),持仓量为9.12万手,成交量有所回落。其中期权1月合约成交量占所有期权合约的76%,持仓量占比73%。本周豆粕期权成交量PC_Ratio为0.77,持仓量PC_Ratio为0.69,整体情绪偏中性。

  表格 1:大商所豆粕期权合约本周成交量及PC_Ratio
合约月份
看涨合约成交量
看跌合约成交量
PC_Ratio(VOL)
看涨合约持仓量
看跌合约持仓量
PC_Ratio(OI)
201711
590
672
1.14
3248
2874
0.88
201712
1276
1810
1.42
3292
4178
1.27
201801
38816
29626
0.76
84416
47994
0.57
201803
756
956
1.26
2652
3040
1.15
201805
9092
6070
0.67
14420
16290
1.13
合计
50530
39134
0.77
108028
74376
0.69

  资料来源:Wind 华泰期货研究院(数据截止时间:2017年8月25日 15:00)

  表格 2:豆粕期权交易策略跟踪
策略
对应操作
开仓日期
平仓日期
开仓价格
目前价格
当日盈亏
累计盈亏
卖出宽跨组合
卖出m1801-C-2950
2017/8/1
2017/8/4
105
71.5
0
15.5
卖出m1801-P-2750
2017/8/1
2017/8/4
105
123
0
卖出宽跨组合(移仓)
卖出m1801-C-2850
2017/8/7
2017/8/8
97
114.5
0
2.5
卖出m1801-P-2700
2017/8/7
2017/8/8
89.5
69.5
0
买入跨式组合
买入m1801-C-2800
2017/8/9
2017/8/14
135.5
90
0
-3.5
买入m1801-P-2800
2017/8/9
113
155
0
卖出宽跨组合
卖出m1801-C-2850
2017/8/18
75
63.5
0
29
卖出m1801-P-2700
2017/8/18
97.5
80
0
卖出宽跨组合(移仓)
卖出m1801-C-2800
2017/8/21
2017/8/25
77
74.5
-3.5
15
卖出m1801-P-2700
2017/8/21
2017/8/25
87.5
75
9

  资料来源:Wind 华泰期货研究院(数据截止时间:2017年8月25日 15:00)

  豆粕期权隐含波动率分析

  波动率作为期权交易最核心的要素,本报告将从波动率曲面出发,通过分析豆粕期权市场在不同行权价的隐含波动率分布情况,以及波动率的期限结构情况,推荐适合当前市场的期权交易策略。本报告选用BAW模型代入期权价格反算出各个期权的隐含波动率,构建波动率曲面,以观察豆粕期权的波动率期限结构和波动率偏斜情况。

  本周维持豆粕波动率看空观点,目前1月平值合约隐含波动率为18.26%,与18.84%的60日历史波动率相差无几。此次波动率下行的趋势是由隐含波动率提前下行,而历史波动率不断逼近隐含波动率的过程。在本周中,豆粕期货30日历史波动率已经由上至下击穿了60日历史波动率和90日历史波动率,波动率下行趋势明显,整体波动率已经回归到50%分位数的位置,建议在下周继续观察波动率的运动趋势后再建立交易头寸。

  豆粕期权交易策略推荐

  报告构建了牛市价差组合、熊市价差组合、买入宽跨式组合、卖出宽跨式组合1、卖出宽跨式组合2五类基本策略组合,其收益情况可以分别衡量期权市场的价格变动、波动率变动以及时间价值缩减情况。

  1月豆粕期权平值合约行权价移动至2750的位置,隐含波动率由18.46%继续下降至18.26%,隐含波动率与60日历史波动率的差值为则由-1.64%缩小至-0.58%,波动率差仍维持在负值阶段。卖出宽跨组合(卖出m1801-C-2700和m1801-P-2800)本周盈利15元/份。

  本周对豆粕行情的观点仍以弱势振荡为主,继续持有卖出期权宽跨组合,获取期权时间价值,而当豆粕出现趋势行情时,及时止损出场。

(责任编辑:王雪冰 HF074)
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