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【五矿经易期权队】十大团队五矿经易期权交易策略

2017-08-30 16:30:49 和讯网 
期权交易策略

  一、根据对行情的判断

  预期豆粕未来震荡走势,区间为2600-3000(元/吨)。美豆900-1000(美分/蒲式耳)。

  1、买入鹰式期权(主策略)

  A、策略概述

  卖出宽跨式期权(区间:2600-2950)同时在两端买入期权保护(2450,3100),持仓适当大一些。此策略主要赚取时间价值。

  举例:

  鹰式:卖2600看跌,卖2950看涨,买3150看涨,买2450看跌

  收权利金:8月28号建仓点位

  建仓时间:8月28号

  出场时间:11.30反向出场。

  B、因素分析

  如果只采用卖出宽跨式期权,存在价格上涨和下跌的无限风险,所以选择同时买入虚值程度更高的看涨和看跌期权,即买入鹰式期权,截止看涨和看跌期权的无限损失。

  C、风险控制

  如果跌破下沿,上涨无望,可以多卖看涨期权。

  如果震荡走势判断错误,或者隐含波动率突然增大,可能出现追加保证金的风险,此时应当及时平仓。

  2、直接买入看涨或者看跌期权

  等待时机,当豆粕1801跌到预估区间下沿时(2600),买入虚值看涨期权;到区间上沿(3000),买入虚值看跌期权。

  建仓时间:此策略不宜在过晚的时间建仓,过晚时间价值损失太快。

  B、因素分析

  期货合约的价格可能存在一个长期内的低点或高点,此时,期货价格低于或高于此价格的概率非常低,可以采用此策略获得趋势利润。

  C、风险控制

  此策略仓位不宜过大。

  如果趋势明显判断错误,可能出现较大损失。

  因此可以选择在建仓初期卖出虚值程度更高的期权,建立价差套利,或者及时平仓。

  3、备兑策略

  等待时机,当豆粕1801跌到预估区间下沿时(2600),做多期货,同时卖出虚值看涨期权,此时类似于卖出看跌期权;

  等待时机,当豆粕涨到区间上沿(3000),做空期货,同时卖出虚值看跌期权,此时类似于卖出看涨期权。

  B、因素分析

  当豆粕期货跌倒下沿(涨到上沿)时,突破下沿(上沿)的概率很小。此策略可以赚取权利金。

  C、风险控制

  如果期货价格突破下沿或者上沿,此策略会带来一定的损失,应当及时平仓期货。

  期权执行价的选择:虚值程度不宜太高。

  二、事件套利

  重要事件:美豆月度报告。

  1、Vega交易

  在重大事件之前买入跨式(straddle),短期策略,事件不管发生与否,都要及时平仓,避免时间价值损失过大。

  建仓时间:月度报告发布前一天夜盘或日盘。

  1、因素分析

  国内豆粕期货的关联产品是美豆,美豆价格在每月的相对固定时间都会发生跳空。

  在跳空之前,波动率较低,此时买入跨式,跳空之后,如果波动率升高,卖出跨式平仓。就可获得收益。

  2、风险控制

  波动率并非一定升高,存在一定风险,因此此策略持仓不宜过大,并且一定要及时平仓。

  2、Gamma交易

  1、策略概述

  如果预估波动率会发生剧烈波动,买入期权,同时中性对冲delta,做多Gamma。

  在期货价格低位时,以买看涨为主,高位时,以买看跌为主。

  2、因素分析

  做多Gamma,即预期要实现的波动率高于当前隐含波动率。

  3、风险控制

  买卖Gamma不宜持仓过长,否则时间价值的衰减可能会造成损失,所以应当及时平仓。

  9、10月仓位可以大一些,11月仓位小一些。

  三、波动率套利(统计套利)

  1、日间波动率交易

  1、策略概述

  如果某一期权波动率过高(相比历史波动率),可以卖出该期权。如果某一期权波动率过低,可以买入该期权。执行价选择平值附近。

  2、因素分析

  一般情况下,波动率有均值回归特性。

  3、风险控制

  结合期货方向判断,低位以买看涨为主,高位以买看跌为主,或者直接delta中性对冲。

  2、日内波动率交易

  A、概述

  规律:开盘时波动率高,随后变低。

  策略:开盘卖出straddle, 约1小时后平仓

  执行价格:以平值为主。

  B、风险控制

  结合期货方向判断,低位以卖看跌为主,高位以卖看涨为主。或者直接delta中性对冲。

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  本报告并不提供量身定制的投资建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿经易期货期权研究团队建议投资者应独立评估特定的投资和战略,并鼓励投资者征求专业财务顾问的意见。具体的投资或战略是否恰当取决于投资者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考,不构成买卖建议。

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(责任编辑:王雪冰 HF074)
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