和讯财经端 注册

【国海良时2队】矿石需求支撑价格

2017-08-30 17:07:53 和讯网 
矿石需求支撑价格

  策略建议
策略
多I1801
因素分析
  1、矿石供应过剩但结构分化;
  2、钢厂搞利润,开工意愿强;
  3、钢材库存低位,现货价格坚挺;
  4、有贴水修复要求。
交易计划
  I1801建仓区间510~610,仓位不超过20%;如果有效突破610后,逢低加仓不超过20%,止损480。
风险因素
  1、交易所抑制过度投机
  2、海外发货量增加
  3、国产矿复工
风险控制
  按交易计划严格止损;

  策略概述

  策略一:

  寻找合适的机会做多I1801。

  内容概要

  当前国内外央行持续宽松,国内经济数据亮眼,新一轮周期或将启动。钢厂盈利持续向好,利润高企开工持续高位,且短期看不到开工回落的可能性,对于铁矿石的需求特别是高品位矿石需求看涨。但是港口高库存依旧是一个利空因素。

  要素分析

  一、 宏观简析

  从2016年以来,全球主要国家进入主动补库期,表现在大宗商品价格上涨,库存增加,带动着企业利润回暖,经济数据好转。其中最明显的是欧盟及其对应主要经济体,多项重要经济数据均出现了较明显的改善。

  而在全球经济复苏的大背景下,中国受益明显。叠加供给侧改革和房地产牛市带来的大宗商品价格上涨,中国经济暂时企稳。当前国内出现了较多积极信号:产能出清加快、企业资产负债表修复、银行不良率下降、产能利用率提升、商品价格长期维持高位易涨难跌、企业融资需求回升。

  货币政策方面,美国政治不稳,经济数据下滑,影响加息进度。美联储12月加息概率已经下降至50%以下,全球央行货币政策紧缩暂缓,对经济及资产价格负面影响减弱。

  二、 铁矿供应过剩但结构分化,利多高品位矿

  从未来的产能与需求量来预估,整体依然是相对过剩的状态,但是具体观察不同品味的矿价,当前的铁矿结构分化明显,高品位矿的价格坚挺。

图1 不同品味矿石价差

数据来源:Wind资讯,国海良时期货研究所
数据来源:Wind资讯,国海良时期货研究所

  从矿石结构上看, 当前仍处在供应旺季, 环保政策日益趋严,总供应量依旧处于过剩状态,但品种间结构差异显著,叠加焦炭价格的大幅拉涨对高品矿价格都将形成支撑(类似2016年的情况)。

  三、 钢厂高利润,开工意愿强

  目前螺纹的即期利润率41.9%,较上周增加2%。不过上海的热卷价格增幅较小,利润反而下降,热卷即期利润率24.7%,较上周减少0.6%。已经连续3-4个月在5年最高位附近盘整。

图2 螺纹钢、热轧即期利润
数据来源:Wind资讯,国海良时期货研究所
数据来源:Wind资讯,国海良时期货研究所

  Mysteel调研163家钢厂高炉产能利用率84.74%已经连续两个月走平,剔除淘汰产能的利用率为91.18%较去年同期增0.45%,钢厂盈利率85.89%持平。全国高炉开工率77.21%,环比减少0.14%,钢厂继续高负荷开工。
图3 高炉开工率及钢厂盈利情况
数据来源:Wind资讯

  数据来源:Wind资讯

  近期再高炉开工率维持平稳的情况下,全国粗钢产量以及重点钢厂粗钢产量连续维持五年高位。据中钢协统计,2017年8月上旬会员钢企粗钢日均产量186.79万吨,旬环比增加1.6万吨,增幅0.87%;全国预估日均产量235.93 万吨,旬环比增加1.5万吨,增幅0.64%。可见在高利润的驱使下虽然受到政策因素的影响但是钢厂生产热情依旧不减,通过炉料配比的方式,提高生产效率。

图4 全国日均粗钢产量(旬)
数据来源:Wind资讯
数据来源:Wind资讯

图5 全国重点钢厂日均粗钢产量(旬)
数据来源:Wind资讯

  数据来源:Wind资讯

  四、 钢材库存低位,现货价格坚挺

  目前整体钢厂钢材库存、社会库存都处在历史低位,非常健康。全国钢厂厂内建材库存总量为301.7万吨,钢材社会库存959.44万吨,虽然目前沪市线螺成交量有所下降,但是整体维持钢厂高产量生产并不成问题。

图6 螺纹钢社会库存
数据来源:Wind资讯
数据来源:Wind资讯

图7 热卷社会库存
数据来源:Wind资讯 从目前铁矿石港口库存来看,短期暂时无法支撑铁矿石的快速上涨,但是从六月底开始港口库存已经出现连续两个月的下降。同时虽然从表面上看,国内采暖季限产会对铁矿石整体需求量造成打压。但是从当前时点到11月采暖季还有近3个月时间,钢厂持续维持高产以供金九银十消费旺季和采暖季囤货的可能性非常大。

  数据来源:Wind资讯 从目前铁矿石港口库存来看,短期暂时无法支撑铁矿石的快速上涨,但是从六月底开始港口库存已经出现连续两个月的下降。同时虽然从表面上看,国内采暖季限产会对铁矿石整体需求量造成打压。但是从当前时点到11月采暖季还有近3个月时间,钢厂持续维持高产以供金九银十消费旺季和采暖季囤货的可能性非常大。

  图8 铁矿石港口库存

数据来源:Wind资讯 目前国内大中型钢厂库存可用天数26天,相对中性,近期在疏港量如此好的情况下依然有所回落。全国45个主要港口铁矿石日均疏港总量299.6万吨,环比增加0.76万吨,创出近期新高,显示需求较好。同时也印证了钢厂生产囤货的推测。

  数据来源:Wind资讯 目前国内大中型钢厂库存可用天数26天,相对中性,近期在疏港量如此好的情况下依然有所回落。全国45个主要港口铁矿石日均疏港总量299.6万吨,环比增加0.76万吨,创出近期新高,显示需求较好。同时也印证了钢厂生产囤货的推测。

图9 铁矿石钢厂可用天数
数据来源:Wind资讯
数据来源:Wind资讯

  图10 铁矿石港口疏港量

数据来源:Wind资讯

  数据来源:Wind资讯

  中国北方六大港口上周铁矿石到港总量为1188.2万吨。从发货量来看,巴西铁矿石发货总量为735.6万吨,澳洲发往中国的铁矿石1334.3万吨。预计未来一周铁矿石到港量增幅适中。结合需求来看,近期铁矿石港口库存依然会延续下降走势。
图11 北方港口铁矿石到港量
数据来源:Wind资讯

  数据来源:Wind资讯

  五、 基差价差

  观察铁矿石近月价差,本轮铁矿石的上涨是由现货带动。随后期货出现补涨行情,若钢厂需求量持续好转,同时铁矿石港口库存平稳或有所下降,期货贴水修复的可能性将进一步加大。

图12 铁矿石近月价差
数据来源:Wind资讯,国海良时期货研究所
数据来源:Wind资讯,国海良时期货研究所

图13 铁矿石基差季节图

  数据来源:Wind资讯风险因素及控制
策略
多I1801
风险因素
  港口库存回升,海外发货量大增,国产矿复工
风险控制

  按交易计划严格止损

(责任编辑:王雪冰 HF074)
看全文
和讯网今天刊登了《【国海良时2队】矿石需求支撑价格 》一文,关于此事的更多报道,请在和讯财经客户端上阅读。
写评论已有条评论跟帖用户自律公约
提 交还可输入500

最新评论

查看剩下100条评论

热门新闻排行榜

和讯热销金融证券产品

【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。