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【新纪元期货2队】不可抗力飓风事件驱动,塑料尝试多头策略

2017-08-31 16:41:59 和讯网 

  热带风暴哈维(Harvey)在墨西哥湾上空演变成飓风,于8月25日在德克萨斯州科珀斯克里斯蒂的东北部登陆,最终成为一场风速为每小时130英里(约合209公里)的四级飓风。后来,哈维向海上转移,然后在科帕诺湾再次登陆,这一次成了三级飓风。美国受飓风影响,原油价格出现连日下跌,而下游产品价格出现显著上涨,不可抗力的事件驱动行情应运而生,本文探讨LLDPE事件驱动行情,及后市演绎的策略。

  一、美国飓风破坏原油正常冶炼,需求不济短期打击原油价格

  据高盛统计,哈维飓风造成美国冶炼厂日产能关停约440万桶,约占美国日冶炼产能的24%,目前美国炼厂产能已经接近2008年的低位。受此影响,原油产业链下游的一些商品出现短缺,纽约汽油九月期货价格一度升6.6%,涨破2美元。

  我们认为美国热带风暴造成美国冶炼厂关停属于短期现象,短期内将影响原油需求,对油价形成抑制,但有利于推高下游商品价格。高盛预计受飓风“哈维”影响,第一个月的原油需求可能将减少超过70万桶/日。

  目前世界范围内塑料原料的主要生产路线是原油—石脑油—单体(乙烯、丙烯等等)—聚合物(塑料、橡胶等)。从这一生产路线来看,原油作为塑料原料的基础原料,其价格的波动,最终会传导至塑料价格上,飓风对乙烯产需影响尤为关键。

  二、美国乙烯产能受飓风影响严重,对价格形成支持

  美国乙烯总产量约70%和总需求约65%都集中在飓风袭击下的德克萨斯州,这一区域大多数的工厂可能都受到了飓风的影响。位于德克萨斯的乙烯产能比其下游产能高,因此飓风给乙烯生产带来的风险更高。根据石化市场资讯提供商 ICIS 的即时监测结果,自 8 月 21 日起,美国约有 37% 的乙烯产能受到干扰。

  风暴和洪水继续冲击着美国的墨西哥湾海岸,这一地区已确认关停或降负的工厂约占美国乙烯总产量的41%,占美国乙烯总消费量33%。随着飓风东移,东德克萨斯的装置,如Beaumont和Port Arthur的装置,需要密切关注,路易斯安那的装置也一样。预计工厂将在风暴过去之后重启,但考虑到乙烯装置相比其下游装置更复杂,乙烯装置可能需要更长的恢复时间。乙烯供应可能会出现暂时性的短缺,库存水平下降将带动乙烯价格上涨。

  三、国内产需及库存情况利于价格表现

  在史上最严环控压力下,再生塑料行业受到排挤,今年上半年再生塑料同比缩减近两成,另外,我国逐步禁止进口包括废塑料在内的4大类共24个品类的固体废物,政策将于年底前实施,再生料维持较低生产水平将是未来发展的大势,这将给新料替代需求带来较大空间。

  当前国内进口PE主要港口库存显著低于去年同期水平,呈下降趋势,石化库存更是处于数年同期低位,亦呈现显著下降趋势,在环保督查日趋严厉的环境里,整体供给压力不大,塑总库存水平不高,而历年9月到11月是农膜、包装膜旺季,利于塑料需求的季节性增长,综合来看利于塑料价格的表现。

  四、期价长期技术图表面临突破

  塑料现货价格,处于近年来偏低水平,近两个月表现不温不火,而期货价格追随商品大势表现强劲,期价升水处于历史较高的水平,显示期货市场对未来供需格局看好的预期。

  具体来看,6月份以来,L1801合约累积涨幅超过18%或1600点,当前价格计入了国内经济数据超预期向好、环保督查下工业品供给收缩以及塑料旺季需求备货季的买盘需求等,在10000点关口强势震荡,持仓量迭创新高。塑料价格指数长期技术图表走势上,连续两个月长阳上涨,挺进至近8-9年月线级别反压位10200附近,持稳意味着更大级别的牛市波动和上涨,而这取决于金融维稳的环境和全球经济的整体复苏,后市我们将做重点跟踪。

  五、综述及策略构建

  1、要点综述:第一、飓风破坏美原油正常冶炼,并影响下游生产,乙烯产能受干扰激发买兴热情;第二、国内环控压力下工业品供给收缩,塑料库存较低需求旺季前利于价格表现;第三、结合不可抗力事件驱动力,长期技术图表有较大突破的概率。

  2、策略构建

  1)建仓区间及仓位控制:10150-10200择机分批建立L1801多单,初始最大开仓比例不超过10%,即最大持仓不超过130手,突破性持稳月线级别反压位,将依据市场环境,浮盈加仓,整体最大持仓不超过20%。

  2)止损区间:10100-10050区间择机分批停损。

  3)止盈区间:10300-10600。

  4)最大回撤:账户总亏损控制在不超过1%。

  3、风险点:第一、主要央行货币政策超预期收紧或美元指数低位剧烈反弹,负面系统性冲击风险资产;第二、监管趋严抑制过度投机,负面影响市场情绪。第三、传统旺季备货不及预期等。

  新纪元期货2队

  2017.08.31

(责任编辑:王雪冰 HF074)
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