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黑金纪要:四季度到明年一季度将出现下一个较大机会?

2017-09-01 08:18:52 和讯名家 

    本文首发于微信公众号:对冲研投。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

  文 | 永安研究

  主题演讲

  美国铂兰资本中国事务负责人富察理盛发表主题演讲《近期全球宏观和大宗商品观察与展望》,主要观点如下:

  总体看全球再通胀态势未变:经济周期和政策意愿。衰退和泡沫的风险担忧仍在,通胀数据持续低于预期,特朗普行情证伪后美国政治不确定性压制美元,但总体不改全球缓慢再通胀的态势。

  今年的交易机会:上半年围绕库存周期和预期落空,下半年布局产能周期/供给侧和美元周期带来的大宗商品机会。

  富察理盛 美国铂兰资本中国事务负责人

  永安期货研究院副院长朱世伟作主题演讲《钢矿行情分析》。主要观点如下:

  宏观:中性,中长期趋弱。钢材:供应、利润到顶,库存小幅回升;需求来看,螺纹钢短期有旺季预期,但中期环比减少的概率大。铁矿石:中短期看钢厂补库,现补库告一段落,长期不看好。还是关注高低品的结构性问题。

  朱世伟 永安期货研究院副院长

  投资研讨

  研讨环节由永安期货股份有限公司研究院院长张逸尘主持,与会嘉宾从宏观、煤炭、矿石、钢材、投资策略等角度进行了探讨,与会嘉宾观点整理如下。

  1.关于宏观

  新周期是最近金融圈的热点。国内的金融周期已经到顶部,海外的金融周期可能会偏好一些。预计未来的2-3个季度,国内经济下行的概率较大,环保政策影响了生产。

  大宗商品价格周期基本围绕库存周期。一般第一次补库后,对需求过于悲观,会出现第二次补库。如果到下月底库存仍没有大变化,那应该已到顶。

  2.关于煤炭

  焦煤:受全运会影响,焦煤利空。焦炭:可能偏强,限产从国庆节开始,而钢材限产从11月中旬开始,这之间有一个时间差。所以限产之前,大家应会积极购买焦炭。

  动力煤:下游用电同比增长,所以现在处虽处淡季,市场价格却没下来。去年的坑口价格会随着港口价格走,但今年因为十九大的影响,增加了不确定性。目前坑口价格还较稳定。对于四季度不太乐观,偏空动力煤。

  3.关于矿石

  钢厂一直在补原料,铁矿港存一直在下降。今年增加的主要是高品矿。

  铁矿石价格一直跟着螺纹钢走,对铁矿较乐观,应是稳中偏强。

  一般情况应该是钢厂利润先下降,然后是螺纹钢,最后是铁矿,可是市场真正情况总是铁矿先跌,且幅度很大。

  4.关于钢材

  钢厂涨价对下游打击很大。钢贸商不敢接货。钢厂补库已结束,从原材料来看,补库也接近尾声。一般补库结束后,价格会下跌,因为之后会出现一个抛库存。

  近期社会库存持续增加,供需矛盾即将显现。供应和需求都不如预期,供略大于求。钢价较稳定,上4000元/吨和跌破3600元/吨都很难。

  山东钢厂平均利润都在700元/吨以上。虽然钢厂利润很高,可到现在有些国企还是亏损的。

  5.投资策略

  今年黑色总体是宽幅震荡,四季度到明年一季度时会出现一个较大的机会。

  往上突破不建议追,因估值已在高位。

  建议对冲、套利,不做单边。钢厂和贸易商如果有库存,这时可做套保。

  以上观点根据部分嘉宾发言整理而成,并非会议一致性观点,不代表主办方或任何相关机构,请谨慎参考。

    文章来源:微信公众号对冲研投

(责任编辑:王雪冰 HF074)
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