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【美尔雅期货2队】环保继续施压,PVC基本面向好

2017-09-01 15:09:56 和讯网 
环保继续施压,PVC基本面向好

  策略投资要点:

  三季度来看,成本及供给端来看,环保因素提振电石价格,从而对PVC价格有所提振;另外,对PVC市场的供应端利多影响仍存,增加PVC检修量。需求端来看,一方面,商品房销量高增长会带来后期装修相关的 PVC 需求。另一方面,在其他需求端保持稳定的背景下,出口持续增长和以塑代钢、以塑代木带来的新增产能使得PVC新增需求较大,对整体需求端大有提振。综合来看,三季度PVC基本面仍然向好,推荐阶段性做多PVC。

  一、电石价格看涨,支撑 PVC 价格

  虽然 17 年一季度电石价格随 PVC 下行,目前在 2800-3000 元/吨附近。但是研判后市,我们认为电石价格以涨为主。下半年西北地区环保核查深入,作为重污染源头,电石企业将受到密切关注,开工受限。7-8 月间,瓜果运输将占据部分运力,货运价格提升,直接抬高了电石的成本。8 月份时值内蒙古自治区 70 周年庆祝活动,期间将对向阿拉善盟或途经阿拉善盟运输危爆物品实行临时管控措施,将影响电石料供应,造成部分市场短缺。煤炭方面,近期全国大范围高温天气,用电高峰来临,煤炭涨价情绪升温,在去产能之下,今年煤炭产量释放低于预期,预计煤炭价格降持续高位运行,提高电石企业成本,提升电石售价。电石价格抬升直接影响 PVC 企业生产成本。

  图表1:电石价格走势图

环保继续施压,PVC基本面向好

  二、环保安检政策助长 PVC 检修

  今年以来,国内环保检查力度不减。2017 年 2 月 15 日-3 月 15 日,中央环保督察组会同北京市,天津市,河北省、山西省、河南省,开展了 2017 年度第 一季度空气质量专项督查。随后,2017 年 4 月起,中央环保督察组分两批次, 对湖南、安徽、新疆、西藏、贵州、四川、山西、山东、天津、海南、辽宁、吉林、浙江、上海、福建等 15 个以上的省(市)进行督察。除了环保检查外,国务院安全生产委员会发布关于开展全国安全生产大检查的通知,定于 2017 年 7 月至 10 月在全国范围内开展安全生产大检查。

  图表2:PVC产能检查情况

【美尔雅期货2队】环保继续施压,PVC基本面向好

  
进入 8 月后,环保检查力度仍未减弱,四批中央环保督查小组在 8 月初进驻山东、四川、浙江、吉林、新疆、西藏、海南、青海。其中,新疆、山东、青海 和四川,PVC 产能(不包括糊)合计约 900 万吨左右,全国占比接近 40%。

  进入 8 月后,环保检查力度仍未减弱,四批中央环保督查小组在 8 月初进驻山东、四川、浙江、吉林、新疆、西藏、海南、青海。其中,新疆、山东、青海 和四川,PVC 产能(不包括糊)合计约 900 万吨左右,全国占比接近 40%。

  图表4:国内PVC装置动态

环保继续施压,PVC基本面向好

  三、需求旺季来临,PVC受到提振

  1、商品房销量同比增长

  截止 2017 年 6 月,商品房销售面积同比增长 16.11%,全国商品房待售面积同比下降 9.6%,商品房住宅待售面积同比下降 19.3%。一方面,商品房销量高增长会带来后期装修相关的 PVC 需求。另一方面,房地产去库存超预期,未来将拉动土地购置和房地产开发投资。

  图表5:商品房待售面积

数据来源:Wind,美尔雅期货
数据来源:Wind,美尔雅期货

  2、出口及新增需求提振

【美尔雅期货2队】环保继续施压,PVC基本面向好

  截止 2017 年 5 月份,PVC 消费量同比增长 11.31%,大幅度超过预期。在其他需求端保持稳定的背景下,主要新增需求来自两方面,出口持续增长和以塑代钢、以塑代木带来的新增产能。

  随着 2017 年国内天然林全面禁止商业性采伐的实施,木材资源供需矛盾将进一步加剧。在全社会开展节材代木工作,倡导以其他材料替代木材的使用,意义重大。同时,我国又是塑料生产大国,开展“以塑代木”具有基础和条件。

  五、策略研判与风险控制

  1、策略研判

  三季度来看,成本及供给端来看,环保因素提振电石价格,从而对PVC价格有所提振;另外,对PVC市场的供应端利多影响仍存,增加PVC检修量。需求端来看,一方面,商品房销量高增长会带来后期装修相关的 PVC 需求。另一方面,在其他需求端保持稳定的背景下,出口持续增长和以塑代钢、以塑代木带来的新增产能使得PVC新增需求较大,对整体需求端大有提振。综合来看,三季度PVC基本面仍然向好,推荐阶段性做多PVC。

  2、策略制定

  策略操作:阶段性做多PVC主力合约1801

  操作区间:7400-7650

  持仓大小:100-200手

  资金使用率:8%-16%

  单笔最大止损:3万(占总资金的0.3%)

  

(责任编辑:何晶晶 HF115)
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