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【申银万国2队】多因素助推PVC继续强势

2017-09-04 10:43:20 和讯网 
多因素助推PVC继续强势

  宏观

  化工品主要宏观影响因素在于原油价格,国际原油由于哈维飓风的影响短期出现一波下跌,但跌幅较大的主要出现在WTI,布伦特跌幅有限,加之9月1日路透社根据第三方数据统计发现,OPEC8月份出口减少17万桶/天至3283万桶/日,脱离7月原油产量创年内新高的高峰。OPEC8月减产执行率为89%,高于7月的84%。后市预计原油仍将在50-55美元区间波动(brent)。

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  基本面

  上游原材料:

  今年电石上涨比较快速,8月份也延续了这一涨势,但涨幅有所趋缓。平均价2949元/吨,上涨59元/吨,涨幅2.04%。进入九月份,北方重要会议即将召开,环保督查及安全检查力度短期难缓,同时为期一月的煤矿安全生产大检查开始,对电石生产有较大影响。电石企业开工难有改善,供应量难有提升,部分电石厂处于降负荷开工,而PVC行情不断走高,部分氯碱企业纷纷提负荷开工,在多面利好下,短期电石市场或将再有一次提价小高潮。

VCM价格受美国哈维飓风影响大幅上涨,本周大涨40美元/吨,达到796美元/吨。

  VCM价格受美国哈维飓风影响大幅上涨,本周大涨40美元/吨,达到796美元/吨。

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  供应:

  上半年长期停车的企业仍未恢复开车,近期新增产能甘肃金川及宁夏金昱元还在试运行阶段,也未对市场形成压力。受环保影响,新疆、山东少数企业开工率受到一定影响。同时由于天津全运会缘故,天津大沽和LG开工降至5成左右。截止8月31日,电石法开工率67.25%,乙烯法71.23%,整体开工率69.62%。9月份检修企业较多,供应吃紧。

  7月我国PVC产量150.1万吨,同比上涨4.3%,1-7月产量1,078.6万吨,同比上涨6.9%。

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  库存:

  PVC4月份之后开始进入去库存周期,上周国内PVC市场气氛尚可,但下游需求不佳,浙江市场受环保影响,小型企业停产较多,成交量偏低。据统计华东库存继续增加,华南库存微降。华东及华南市场总库存环比增加7.14%,较去年同期低15.25%。但需要指出,华东库存上涨主要由于期货交割导致,并无长期上涨的趋势。

多因素助推PVC继续强势

  热点关注:

  环保

  环保对PVC的影响是全方位的。首先上游电石的生产受到煤炭环保限产的影响开工率降低。新疆中泰、山东信发、四川金路等装置因电石供应不足出现降负荷,整体影响产能86万吨,在PVC的生产中,环保的影响主要体现在对于电石法生产中高汞催化剂的运用上。2017年8月16日,《关于汞的水俣公约》正式生效,这是国际化学品领域,继《关于持久性有机污染物的斯德哥尔摩公约》后又一重要国际公约。2017年,国务院《产业结构调整指导目录》将乙炔法聚氯乙烯列入限制类,将高汞催化剂(氯化汞含量6.5%以上)和使用高汞催化剂的乙炔法聚氯乙烯生产装置列为淘汰类。“十三五”规划纲要进一步明确要求“淘汰高汞催化剂乙炔法生产聚氯乙烯工艺”。对于下游的影响主要集中在中小心板材、管材企业上,但是由于之前开工率较低,现在只是把订单从中小企业向大企业转移,需求并没有明显缩小。

  飓风

  飓风哈维的袭击,给美国原油以及能化领域造成严重的影响。而PVC行业也首当其冲受到影响。受飓风影响,德克萨斯州停产4套PVC装置,分别属于台塑和西方化学。停车的两家企业产能总共在207万吨,占美国总产能的25%左右。受飓风影响运输也出现一定中断,BNSF铁路已报告多处问题,BNSF暂停所有进出休斯敦的线路,休斯敦地区的四个港口仍然关闭。80%的美国PVC出口都是从休斯顿港口运出,预计该区域的PVC出口量将受到运输方面的限制。虽然我国进出口PVC量都不多,但华东地区乙烯法主要依赖中东地区进口VCM合成,而VCM本周已经暴涨40美元/吨,后期仍将有持续影响,并且不排除后期PVC增多出口的可能。
表三 “哈维”飓风影响停车PVC产能统计

  单位:万吨/年

企业名称
台塑(FPC)
西方化学(OXY)
产能
84
123

  数据来源:新闻整理

  策略

  综上,我们认为,当前PVC市场基本面仍处于缺货状态,9月份计划检修企业仍然较多,而且8-10月份需求仍将稳定。虽然期货市场已经到了一定高位,但仍有一定上涨区间。当然需要注意部分领涨产品受到监管的调控压力,市场人士担忧情绪有所升温。所以对PVC市场来看,我们判断当前PVC行情是中长期依然谨慎乐观。建议轻仓做多,目标9000元/吨,止损7200元/吨。

(责任编辑:王雪冰 HF074)
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