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【中信建投2队】鸡蛋供给偏紧,价格底部支撑

2017-09-04 10:45:50 和讯网 

  观点摘要:

  1、全国在产蛋鸡存栏量维持低位;

  2、受环保政策等因素影响,不达标养殖户退出市场,鸡蛋供应能力偏弱;

  3、鸡蛋价格近期震荡走高后,蛋鸡养殖户补栏积极性有所提高,但部分地区受蛋价震荡、鸡苗价格上涨、气温较高影响,实际补栏量依旧不高;

  4、国外“毒鸡蛋”事件对我国鸡蛋需求影响较小,早前发生的小规模禽流感疫情得到控制;

  5、学校备货期基本结束,鸡蛋需求有所减弱。

  操作建议及策略:

  鸡蛋供给方面,尽管当前利润较好,蛋鸡养殖户补栏积极性回升,但当前补栏形成产能尚需时日,预期在产蛋鸡存栏量本年度将会保持低位

  需求方面,主要考虑消费的季节周期性。在双节备货推高蛋价后,11月或出现需求低谷,而明年元旦春节之前会再次出现需求旺盛局面。

  季节性需求引导短期价格波动,而鸡蛋供给方面的持续紧缺将支撑价格在中期维持高位,我们认为鸡蛋1801合约有较强的底部支撑。

  短期:1711合约3800-3950附近逢高沽空,下看3600-3700左右;1801合约4150底部支撑,4150-4250区间可做多单

  中期:逢低做多

  风险点:

  消费不及预期、禽流感疫情、资金炒作

  一、策略概述

  自2017年春节之后,鸡蛋价格急转直下,现货均价三月底跌破5元/公斤,远低于成本价格。受此影响,上半年新增育雏鸡补栏量节节下滑,老鸡淘汰较多,甚至许多未到淘汰期的在产蛋鸡也被淘汰。与此同时,部分养殖户退出市场,其余养殖户也承受不小的资金压力。

  由于上半年淘汰蛋鸡增多,新增育雏鸡存栏下降,导致5月开始在产蛋鸡存栏数量较去年同期大幅下滑,鸡蛋供应紧张局面逐步显现。7月鸡蛋现货价格处于低位,加之养殖企业多受资金问题困扰,补栏量继续下跌。8月中下旬价格回升、稳定之后补栏或有好转,而9月以后的育雏鸡补栏所形成的产能要在明年才能实现大量产蛋。因此中期来看,由供给端紧缺所造成的鸡蛋价格坚挺会持续至明年。

  进入8月以来,随着开学、中秋国庆双节对于需求的刺激,鸡蛋现货价格出现季节性的上涨与供给端紧张的叠加效应。受此影响,鸡蛋1801合约一路上扬至4260元/吨,反映出市场对于供给短缺的预期。而双节过后元旦、春节之前是鸡蛋消费的淡季,对于1711合约来说,现阶段还有进一步回落的空间。

  对于1801合约来说,供给短缺的基本面并未改变,蛋鸡存栏处于低位,给鸡蛋价格提供有力支撑。

  短期来看鸡蛋1801合约4150一线底部支撑较强,4150-4250区间可做多单。1711合约由于交割时间处于鸡蛋需求周期底部,短期可在3800-3950附近逢高沽空,下看3600-3700左右。

  中期来看,蛋鸡存栏有继续下行趋势,仍可逢低做多

  二、因素分析

  1、现货价格处在季节性上升通道

  鸡蛋现货价格正处于季节性上升通道,各地蛋商收货积极性较高,销区整体到货量不多,终端消化顺畅。随着短期消费旺季的结束,现货价格或会小幅走弱,但由于整体供应偏紧,现货价格不会低于去年同期。

  在经历开学、中秋国庆双节备货旺季以及之后的消费淡季以后,由于在产蛋鸡数量继续下滑的态势,在元旦、春节消费旺季来临之时,预期现货价格将出现新一轮的上涨。对于1801合约来说,供需两面对价格都形成较强支撑。

鸡蛋供给偏紧,价格底部支撑

  2、在产蛋鸡存栏低位将持续至明年

  上半年蛋鸡养殖行业亏损严重,部分养殖户退出市场,缩减了养殖规模。在今年2到6月,育雏鸡新增补栏呈现震荡下滑态势,同时老鸡淘汰率居于高位。有市场消息称,截至7月份,330日龄以上老鸡基本被淘汰。由于最近一段时间开始的环保检查,部分养殖户开始搬迁或直接关停养殖场,导致存栏量的进一步缩减。大量老鸡提前淘汰,而新增补栏也急剧下滑,导致今年下半年在产蛋鸡存栏出现大幅下滑。

  据相关数据显示,7月全国在产蛋鸡10.9亿只,较上月增加3.51%,同比减少15.2%。在产蛋鸡存栏8月预计在10.65亿只,较去年同期少14.11%。随着蛋价维持较好水平,预计新增补栏将出现增加,但形成产能需要在5个月之后;另一方面,各养殖场预计会延缓老鸡淘汰以扩大生产。预计12月在产蛋鸡存栏会位于10亿只左右的低位,较去年12亿只的产蛋鸡存栏水平大幅下滑,鸡蛋供给必定较为紧张。

鸡蛋供给偏紧,价格底部支撑

  3、季节性需求影响现货价格

  8月以来,受开学、中秋、国庆等因素的影响,学校、食品加工厂商积极备货生产拉伸鸡蛋价格。蛋价进入季节性上涨通道。根据往年价格走势来看,这一季节因素预计将持续至九月中旬国庆节之前。

  国庆节之后,鸡蛋消费将进入淡季,11月左右进入季节性消费低谷,因此我们认为鸡蛋1711合约或有一定下跌空间。随着元旦、春节来临,鸡蛋需求预期再次出现季节性回升,而此时在产蛋鸡存栏处于低谷,现货价格大概率再次攀升,因此1801合约基本面有较好支撑。

  三、风险控制

  从技术面上看,鸡蛋1801 合约在 4150线附近有强力支撑,若无超预期的利多或利空因素,预计将在4150-4250元/吨区间企稳后反弹,上方压力在4600元/吨。

  若鸡蛋1801合约跌破4250元/吨的小支撑,则可逢低做多,止盈4600附近,止损3900附近。

(责任编辑:王雪冰 HF074)
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