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【北京首创2队】豆类油脂:随美豆运行 暂时按照宽幅区间对待

2017-09-04 14:24:21 和讯网  首创农产品
豆类油脂随美豆运行 暂时按照宽幅区间对待

  观点及策略摘要:南美、北美都处于较大的供求平衡格局中,目前预计南美产量有所增长,北美处于结荚关键期,还有天气炒作空间。整体来看天气还是影响价格的主要因素,按照目前既有条件分析,大豆豆油难以具备单边上涨或下跌走势基础,在没有更新的天气方面的新动向之前,我们更加倾向于区间震荡观点。

  一、基本面分析

  1、国内大豆供需平衡情况

  2016/17年度,我国大豆进口量将同比增加874万吨,压榨用量将同比提高993万吨,期末库存比比前一年度略有降低,整体保持供求平衡状态。我国的大豆主要是饲料和豆油压榨原料,主要依靠进口,国内需求稳中有增,国内平衡表只能反映出供求双方数量,难以判断价格走势。

  表1:中国大豆供需平衡表(单位:万吨)
2013/14
2014/15
2015/16
2016/17
2017/18
期初库存
1,234 1,160 1,350 1,294 1,409
国内产量
1,200 1,170 1,090 1,265 1,400
进口量
7,018 7,830 8,317 9,191 9,500
总供应量
9,452 10,160 10,757 11,750 12,309
压榨用量
7,150 7,680 8,108 8,746 9,300
  其中:国产大豆
250 180 190 133 200
  进口大豆
6,900 7,500 7,918 8,613 9,100
出口量
22 15 15 15 15
种子用量
50 40 50 60 65
食用及工业消耗量
1,070 1,075 1,290 1,520 1,550
总使用量
8,292 8,810 9,463 10,341 10,930
期末库存
1,160 1,350 1,294 1,409 1,379
库存消费比
13.98 15.32 13.72 13.62 12.56

  数据来源:天下粮仓、首创期货

  2、北美情况

  虽然8月预估美豆整体数据良好,且目前美豆优良率、开花率、结荚率均符合市场预期且高于去年同期值,但有研究机构在中西部田间巡视发现,美豆结荚数量偏低,目前美豆处于结荚关键期,若结荚数量少情况持续,则价格存在上涨空间。

  目前美豆新作大豆销售目前处于历史同期低位,销售偏慢,旧作大豆销售接近尾声,后期主要看新作大豆销售进度。

  表2:中国大豆供需平衡表(单位:万吨)
  2013/14
  2014/15
  2015/16
  2016/17
  2017/18
  7月预测
  8月数据
  播种面积
76.8 83.3 82.7 83.4 89.5 89.5
  收获面积
76.3 82.6 81.8 82.7 88.7 88.7
  收获播种比例
99.3% 99.2% 98.9% 99.2% 99.1% 99.1%
  单产
44 47.5 48 52.1 48 49.4
  期初库存
141 92 191 197 410 370
  产量
3358 3927 3929 4307 4260 4381
  进口量
72 33 25 25 25 25
  总供给量
3570 4052 4145 4528 4695 4777
  压榨量
1734 1875 1900 1890 1950 1940
  出口量
1317 1638 1843 1940 2150 2225
  总需求
3478 3861 3950 4158 4235 4301
  期末库存
92 191 195 370 460 475
  库存消费比
2.65% 4.95% 4.94% 8.90% 10.86% 11.04%

  数据来源:USDA、首创期货

  3、南美情况

  8月份USDA报告上调巴西期初库存15万吨;上调阿根廷期初库存200万吨,因此阿根廷结转库存上升至1722万吨,库存消费比从23.64%上调至29.9%,南美大豆丰产格局基本已经确定。随着南美播种的临近,市场关注点将逐步转移至南美市场。如南美不受到恶劣天气的影响,则几乎不会造成供应端问题。

  且目前南美

  表3:巴西大豆平衡表
  2013/14
  2014/15
  2015/16
  2016/17
  2017/18
  7月预测
  8月预测
  期初库存
1.27 1.46 0.65 1.81 7.19 7.34
  产量
86.70 97.20 96.50 114.00 107.00 107.00
  进口量
0.58 0.33 0.36 0.22 0.20 0.20
  总供给量
88.55 98.99 97.51 116.02 114.39 114.54
  出口量
45.75 54.64 52.10 63.20 64.00 64.00
  压榨量
38.20 40.34 40.13 42.00 42.00 42.00
  国内消费量
41.35 43.7 43.61 45.56 45.71 45.71
  总需求
83.94 94.97 92.23 105.20 106.00 106.00
  期末库存
1.46 0.65 1.81 7.19 4.68 4.83
  库存消费比
1.73 0.68 1.96 6.83 4.42 4.56

  数据来源:USDA、首创期货

  表4:阿根廷大豆平衡表
  2013/14
  2014/15
  2015/16
  2016/17
  2017/18
  7月预测
  8月预测
  期初库存
6.335 10.214 10.7 12.057 14.322 16.322
  产量
53.4 61.4 56.8 57.8 57 57
  进口量
0.002 0.035 1 1.5 1.5 1.5
  总供给量
59.737 71.649 68.5 71.357 72.822 74.822
  出口量
7.433 11.669 9 8 8.5 8
  压榨量
38.503 45.11 43.08 44.55 45.8 45
  国内消费量
42.09 49.28 47.398 49.035 50.4 49.6
  总需求
49.523 60.949 56.398 57.035 58.9 57.6
  期末库存
10.214 10.7 12.057 14.322 13.922 17.222
  库存消费比
20.62 17.56 21.38 25.11 23.64 29.90

  数据来源:USDA、首创期货

  二、技术分析与交易策略

  1、技术分析

  K线图显示,经过2-6月份价格的下跌,豆一开始了筑底企稳走势。价格在6月上旬上破60日均线之后,价格开启了纠结的低点高点逐步上移的通道行情。

  图1:豆一1801日线走势

【北京首创2队】豆类油脂:随美豆运行 暂时按照宽幅区间对待


  数据来源:文华财经、首创期货

  豆油与豆一类似,目前均呈现出纠结的通道行情。

  图2:豆油1801日线走势

【北京首创2队】豆类油脂:随美豆运行 暂时按照宽幅区间对待


  2、总结与交易策略

  1)总结

  根据以上基本面及技术面分析,我们看不到太多大豆和油脂的单边上涨机会,豆一维持宽幅区间震荡;豆油供需矛盾不明显,主要随美豆价格变动,如主产区无恶劣天气,则美豆不具备大幅上涨条件,豆一、豆油将暂时在大区间内震荡运行。

  2)交易策略

  A豆油买入策略

  6280一线多单入场,30%仓位,目标位6580,止损位6150。
开仓成本
  6280
仓位
  30%
手数
  320手
止损点
  6150
止损损失
  -4.16%
止盈点
  6580
止盈收益
  9.6%

  B豆一买入策略

  价格在3880-3910之间建仓30%,成本3895,目标位3945,止损位3870。
开仓成本
  3895
仓位
  30%
手数
  510手
止损点
  3870
止损损失
  1.28%
止盈点
  3945
止盈收益
  2.55%

  <免责声明>

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(责任编辑:王雪冰 HF074)
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