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【五矿经易2队】做空玉米1801

2017-09-05 11:08:17 和讯网 
做空玉米1801

  新玉米即将上市,抛储持续进行中,截止上周,2017年抛储玉米成交4000万吨以上,可供国内消费2个月,港口库存也出现积累,南方港口高粱+大麦到港预期上升,在玉米收获之前,我们维持震荡偏空判断,短期因为华北降雨引发的新玉米上市滞后,刚好提供抛点。

  现货走势反复,但整体节奏向下

  国内玉米现货在今年5月创出年内高点,此后震荡向下,局域间分化,东北相对坚挺,山东和广东走弱,整体仍未走出弱势格局,其中基准交割地大连报价1680,较年中高点的1760下降70-80元/吨,山东深加工玉米现货报价1700元/吨,较年中高点下跌100元以上,广东港口现货报价1780元/吨,较年中高点下跌100元/吨。展望未来两月,新玉米即将收获,华北和南方部分早玉米已经上市,而东北今年雨水充沛,尽管面积下调2000-3000万亩,但产量降幅不及预期,供应压力即将袭来,从季节性规律看,届时现货将普遍有100-200元/吨以上的跌幅,现货的萎靡将施压盘面走势。

  抛储粮持续出库

  在我们的逻辑里,玉米近月走势主要看政策粮的拍卖,远月则看新玉米的供应以及上市节奏,但抛储粮的累积也会影响远月的供需,使期现套利有利可图;临储抛储方面,截至上周,临储定向销售累计成交 211万吨,分贷分还累计成交1913万吨,中储粮包干销售累计成交2156万吨,今年抛储粮一共成交4280万吨,不过随着出库节奏的加快和消费旺季的结束,特别是淀粉和酒精等深加工开工率的下降,下游需求走弱,拍卖成交率走低,临储拍卖的计划交易量也有所收紧,8月第一周拍卖量下降至380万吨左右,此后数周计划交易量仅维持在200万吨附近,其中分贷分还50万吨,中储粮包干销售150万吨;成交方面,尽管成交率有所回升,但绝对数量依旧维持低位,可见下游需求一般。

  综上,我们认为,随着抛储玉米数量的积累以及出库节奏的加快,以及下游以淀粉和酒精为代表的需求走弱,叠加新玉米的上市,后市玉米以震荡走弱为主,近期华北多降雨,玉米盘面反弹刚好提供了逢高抛空的机会,下方支撑受制于吉林拍卖底价1400+出库和交割200的费用,1600是个较强支撑。

策略:逢高做空玉米,建仓价格1700-1740,止损1755-1760,目标位1600-1650,使用仓位10%(约400手),分批进入。
(责任编辑:邵一迪 HF116)
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