和讯财经端 注册

【倍特期货1队】双焦回归上市峰值区域,趋势和震荡的两手准备

2017-09-05 11:27:36 和讯网 
  一、双焦市场近况

  图1:双焦期现价格
倍特一队双焦策略报告:回归上市峰值区域,趋势和震荡的两手准备

  据卓创信息了解到,全国焦煤市场仍延续着偏强运行态势,焦炭市场的第七轮涨价8月24日开始落地执行,由于焦炭市场供应偏紧,焦炭价格出现连续拉涨,同时也对焦煤市场形成了有力支撑,多数煤企正积极酝酿涨价。据万德数据显示,截至8月23日,天津港(600717,股吧)准一级焦炭价格上涨至2125元/吨,京唐港主焦煤价格上涨至1400元/吨,目前已临近2016年“276”政策背景下的高位区域。这从另一方面也不难看出,即使今年煤炭市场恢复了“330”工作日制度,那么也很难挡住需求面的火爆局势。另外,如果单看期货盘面的话,许多投资者会对此轮如此强势的拉升走势不敢想象,但是我们再对比下现货市场,我们不难发现现货市场一直都是有提涨跟进的,也就是说期货盘面并属于虚高,价格维持高位的底气仍在。从历史数据上看,双焦一般会偏向贴水交割,不过在近两年对这种思路应当灵活转变,2016年是“276”政策下供给端出现了问题,而今年恢复“330”工作日后恰好说明了需求端的强势。对于后期市场的走向,我们接下来将结合基本面与技术面给予参考建议。

  二、双焦市场供需

  图2:炼焦煤相关数据

倍特一队双焦策略报告:回归上市峰值区域,趋势和震荡的两手准备


  图3:焦炭相关数据

倍特一队双焦策略报告:回归上市峰值区域,趋势和震荡的两手准备

  据万德数据显示,由于下游需求旺盛,双焦在供给端依旧显得偏紧。截至6月底,炼焦煤已经出现了供需缺口,目前缺口虽然不大,但也值得我们注意跟踪;另外截至8月中旬,国内大中型钢厂炼焦煤库存可用天数维持在14天左右,港口与大中型钢厂炼焦煤库存均处在历史偏低位置,这对炼焦煤价格会形成良好支撑作用。焦炭方面,与炼焦煤情况相似,港口与大中型钢厂库存均不高。这里需要说明一下的是,焦炭的质量指标要比焦煤的交割标准设定的更完善,因此我们不难看到焦炭相比于焦煤的涨势也显得更猛烈,1801合约双焦的价差更是拉到近千元/吨的历史新高。虽然交易所最新发布了拟对焦煤期货合约指标修改的内容,部分质量指标提高后更贴近现货主流货品,但具体到实施环节,则对当前盘面现有的月份合约执行概率不大,因此预计当前主力与次主力的合约走势更多的是跟随自身供需情况展开。

  图4:炼焦煤、焦炭、生铁、粗钢产量
焦炭最大的下游是高炉炼铁,然后再由铁转炼成钢,期市操作中我们会经常结合双焦与螺纹钢的走势来做联动预期。据万德数据显示,截至7月份,下游生铁与粗钢产量均在历史高位,而上游炼焦煤与焦炭产量还徘徊在偏低区域,并且焦炭5月与6月的同比产量更是出现了负增长,7月份也仅仅是同比增长了0.1%,这还是在去年“276”产量基数比较低的基础上发生的,因此焦炭恒强亦是必然的。

  焦炭最大的下游是高炉炼铁,然后再由铁转炼成钢,期市操作中我们会经常结合双焦与螺纹钢的走势来做联动预期。据万德数据显示,截至7月份,下游生铁与粗钢产量均在历史高位,而上游炼焦煤与焦炭产量还徘徊在偏低区域,并且焦炭5月与6月的同比产量更是出现了负增长,7月份也仅仅是同比增长了0.1%,这还是在去年“276”产量基数比较低的基础上发生的,因此焦炭恒强亦是必然的。

  为确保完成《大气污染防治行动计划》所确定的2017年各项目标任务,环保部此前制定了《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》。该《方案》制定了七项主要任务,旨在淘汰落后过剩产能与保证采暖季空气质量的达标。据了解,河北省环保在八月初发布了采暖季错峰生产的实施方案,要求重点地区钢铁产能或限产在50%,实施时间从11月15日开始。目前“2+26”采暖季具体能限产多少暂不好量化,环保力度也不能用一刀切来定论,不过当前采暖季环保与十九大的题材确实能给市场带来较强的炒作支持信心。

  年初至今,钢铁行业一直维持着较好的盈利水平,部分螺纹钢生产企业已经达到了近千元/吨的利润,之前做空钢厂利润的投资者恐怕是记忆犹新。同时也正是由于钢厂的这种高利润,使得钢企对原料的需求热情不减且刚性犹存,这也是双焦价格能否高位维稳的基础因素之一。总的来看,目前钢材基本面多呈现出高产量、高利润、低库存的特征,且整体钢材库存仍属于偏低水平,预计钢厂在持续高利润背景下,主动压缩生产的意愿不强,因此对于上游双焦的需求来说整体还是利好的,后期的转折点具体还要看钢厂利润能否维持与双焦供给端的变化情况。

  三、操作建议

  目前双焦基本面依旧表现着强势氛围,期货持续维持升水格局,并且焦炭1801已经创出了上市以来的新高,因此在高位追多上应当注意节奏。从技术形态上来看,当前的1801合约与之前的1701合约末段有着相似之处,均是高升水且未有像样的调整,其中1701的见顶形态是以持续高位横向震荡展开,而当时的次主力1705逐步开始进入调整行情,因此对比来看,我们不妨关注一下历史重演的机会。当然,目前的1801与之前的1701时间节奏点是不匹配的,1801才刚刚转为主力合约,后市的转折不规律性会更多,因此以上只作为我们其中的一个参考策略。

  本小组对于双焦品种的参赛基本策略思路的梳理结果为,中期供需基本面利于期价维持横向偏稳振荡,横向振荡的中轴支持可以先参考20天线做预估,短期在期货已经转为升水结构且行情加速处于上市峰值区域后,放弃追买的追市策略。

  1、趋势跟随的通道回踩低买:政策调控伴随减仓的回吐兑现,通常先参考上升通道下沿做回踩短买,大致的均线流技术上可参考10天线和20天线之间区域做买。

  2、上行通道转为横向振荡的过程:通道下沿回踩低买的多单在连续两次反弹不能拓展新高后,则做好平短多准备,但暂不急于振荡试空。需要等待冶炼利润和产量库存的数据变化以进一步检验振荡幅度和平稳能力。

  3、期价横向振荡平台持续后:如果伴随期现结构和仓量变化的资金主动性减弱,这个时候才考虑依托已经形成的振荡平台上沿,做现货季节变化的依托高点短空,但这种振荡试空的短线单子仍区间振荡思路来应对,靠近前两次的振荡平台低点可平短空。

  4、振荡平台持续加重,20天线开始转平向下并开始变为反压后:此时行情的技术状态将开始吸引保值空头和程序化技术空头,我们如果发现有行业供需线索的进一步弱化倾向,则开始准备中期平台破位的波段空头试探和跟随

(责任编辑:王雪冰 HF074)
看全文
和讯网今天刊登了《【倍特期货1队】双焦回归上市峰值区域,趋势和震荡的两手准备 》一文,关于此事的更多报道,请在和讯财经客户端上阅读。
写评论已有条评论跟帖用户自律公约
提 交还可输入500

最新评论

查看剩下100条评论

热门新闻排行榜

和讯热销金融证券产品

【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。