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【华龙期货2队】焦炭短线过强,需要回调

2017-09-05 11:29:53 和讯网 

  华龙期货2队 宋鹏

  一、策略概述

  焦炭在供给侧改革的政策东风之下,供给下降,库存下降,价格一骑绝尘,连续十二周收阳,焦炭1801合约自今年6月6号低点1276.5元/吨,涨至8月29号高点2502.5元/吨,涨幅超90%,在此期间,天津港(600717,股吧)一级冶金焦平仓价由1820元/吨,涨至2280元/吨,涨幅只有25%,并且目前焦炭期货升水现货,期价已无现货支撑,同时,大中型钢厂的焦炭库存已升至今年以来的高点。

  综合来看,我们认为焦炭利好在价格上已经得到充分体现,后续基本面继续改善的难度较大,反而,随着焦炭库存的累计,基本面有走弱的压力,因此,我们认为焦炭期价短线过强,有阶段见顶的可能。现货企业应择机进行卖出套期保值,锁定利润。

  二、宏观面分析

  目前国内的宏观经济数据仍以稳为主,8月制造业PMI再次上升,反映制造业需求仍好,从7月数据看,投资及信贷有所下滑,但PPI环比上升,以上数据仍是8月关注的重点。

  具体分析如下:

  8月制造业PMI为51.7%,比上月上升0.3个百分点。从分类指数看,生产指数为54.1%,比上月上升0.6个百分点,新订单指数为53.1%,比上月上升0.3个百分点,原材料库存指数为48.3%,比上月下降0.2个百分点。以上数据反映出,生产上升,需求增加,以及库存下降。反映出制造业向好运行。

  现货价格方面,7月CPI同比增速由6月的1.5%回落0.1%,小幅降至1.4%,但环比增速由-0.2%升至0.1%。PPI同比增速持平于6月的5.5%,但环比增速由-0.2%升至0.2%,共同点是CPI、PPI环比增速均上升,显示现货价仍在上涨,利好期货价格。

  投资方面,房地产开发投资增速及固定资产投资增速均下滑,2017年1-7月份,全国房地产开发投资59761亿元,同比名义增长7.9%,增速比1-6月份回落0.6个百分点。商品房销售增速也下滑,1-7月份,商品房销售面积86351万平方米,同比增长14.0%,增速比1-6月份回落2.1个百分点。商品房销售额68461亿元,增长18.9%,增速回落2.6个百分点。2017年1-7月份,全国固定资产投资(不含农户)337409亿元,同比增长8.3%,增速比1-6月份回落0.3个百分点。从环比速度看,7月份比6月份增长0.61%。2017年1-7月份,民间固定资产投资204640亿元,同比名义增长6.9%,增速比1-6月份回落0.3个百分点。目前从投资看,对价格的支撑有所减弱。

  信贷方面,7月新增信贷8500亿,较6月大幅下降46.4%,后续若信贷继续保持低位,对商品支撑将减弱。

焦炭短线过强,需要回调
  
(数据来源:国家统计局,wind资讯)
(数据来源:国家统计局,wind资讯)

  目前宏观面仍以稳为主,对工业品价格仍偏支撑。

  三、基本面

  1、焦炭期价已偏离现货

焦炭1801合约自今年6月6号低点1276.5元/吨涨至8月29号高点2502.5元/吨,涨幅超90%,在此期间,天津港一级冶金焦平仓价由1820元/吨涨至2280元/吨,涨幅只有25%,并且目前焦炭期货升水现货,期价以无现货支撑。

  焦炭1801合约自今年6月6号低点1276.5元/吨涨至8月29号高点2502.5元/吨,涨幅超90%,在此期间,天津港一级冶金焦平仓价由1820元/吨涨至2280元/吨,涨幅只有25%,并且目前焦炭期货升水现货,期价以无现货支撑。

  2、 国内大中型钢厂焦炭库存升至今年高位

截止9-1号的一周,国内大中型钢厂焦炭库存为11天,较2016年底的6天库存已有上升。

  截止9-1号的一周,国内大中型钢厂焦炭库存为11天,较2016年底的6天库存已有上升。

  3、焦炭港口库存仍低

截止9-1号,日照港、连云港、天津港三港库存仍处于低位,因此焦炭暂无明显下跌压力,价格高位震荡的概率较大。

  截止9-1号,日照港、连云港、天津港三港库存仍处于低位,因此焦炭暂无明显下跌压力,价格高位震荡的概率较大。

  4、焦炭产量明显下降

焦炭短线过强,需要回调

  从图中可以看出,在供给侧改革的推动之下,焦炭确实减仓,价格走强确实事出有因。

  综合来看,焦炭在供给侧改革的推动下,产量下降,库存低位是支撑价格强势的主要因素,但是短期内,焦炭期价上涨过于迅速,期货领先现货太多,同时钢厂焦炭库存已升至今年以来的相对高点,因此,焦炭短线回调属于正常走势。

  四、 技术面

焦炭短线过强,需要回调

  (焦炭指数周线图,数据来源:博弈大师)

  从焦炭指数周线图看,焦炭十二连阳后有回落整理的要求,并且周MACD红柱下滑。

焦炭短线过强,需要回调


  (焦炭1801日线图,数据来源:博弈大师)

  从焦炭1801日线图看,目前已盘中跌破上升趋势线,并且MACD双线死叉,绿柱放出。日线也显示出调整走势。

  五、操作计划

  (1)操作合约:焦炭1801

  (2)操作方向:做空

  (3)资金占用:30%

  (4)操作手数:90手

  (5)建仓区间:2300——2400

  (6)止损区间:2400——2450

  (7)目标区间:2100——2200

  六、风险控制

  本次进场操作资金不超过30%,即90手焦炭空单,仓位较为适中,风险可控,建仓按照均价2350估计,并按照止损均价2425测试,最大损失为22.5万

  特别声明:本报告基于公开信息编制而成,报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出,仅供投资者参考,据此入市风险自负。

(责任编辑:王雪冰 HF074)
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