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【宏源期货1队】农膜旺季来临 PEPP价差有望探底回升

2017-09-06 11:36:58 和讯网 
一、行情回顾

  自八月下旬PEPP价差达到阶段性高点1367,此后随着PP的阶段性走强,PE略显滞后,价差一路下行,延续至今,近期加之美国哈维飓风影响导致价差加速收缩,截止到9月5日,PEPP价差到达年内低点762点,跌幅达79.40%。

  二、后市焦点分析

  转至9月,无论是PE还是PP下游企业对高价略显抵触,涨势都有所放缓,进入消化整理阶段,两者的价差也一度创出新低。在今年大概率是冷冬的利好下,农膜需求有望再度爆发,价差有所修复,pp下游需求平稳,那么对即将到来的“金九银十”行情又将如何演绎?我们来一一分析。

  1、 首先看生产方面

  8月份因石化装置检修而损失产量约3.3万吨左右,较7月份(11.47万吨左右)明显减少,PE估算产量较7月份上升明显,9月份新增大修装置偏少,而前期检修装置陆续开车,预计PE估算产量高于8月份。

  本月国内PP产量约172.58万吨,产量环比提高3%。其中拉丝产量约52.81万吨,占比34%,环比下降1%;共聚注塑产量约38.83万吨,占比25%,提高4%,其他占比41%,环比下降3%。

农膜旺季来临,PEPP价差有望探底回升
  
农膜旺季来临,PEPP价差有望探底回升
  
农膜旺季来临,PEPP价差有望探底回升
  
农膜旺季来临,PEPP价差有望探底回升
  
农膜旺季来临,PEPP价差有望探底回升
  
从供应面来看,国内检修有限,损失产量处在较低水平。但是需关注产品类型分配以及部分装置低负荷运行状态。据统计计划内停车相对有限,国内供应稳定,但需关注各个品种间产量配置。

  从供应面来看,国内检修有限,损失产量处在较低水平。但是需关注产品类型分配以及部分装置低负荷运行状态。据统计计划内停车相对有限,国内供应稳定,但需关注各个品种间产量配置。
2、看再生方面影响
农膜旺季来临,PEPP价差有望探底回升
2、看再生方面影响

  由于环保保持持续高压,无论是再生PE还是再生PP来讲,企业特别是小企业开工延续悲观,预计九月份依然得不到有效改善。主要是因为进入九月以后,环保压力越来越大,检查力度也加压,导致再生市场萎缩,新料替代效应明显。

农膜旺季来临,PEPP价差有望探底回升
  
3.进口方面
3.进口方面

  由于PP进口依存度较小,受飓风影响较小,因此我们主要分析PE。

  l 美国市场受飓风影响,价格大涨,将带动国际市场货源流动,亚洲市场货源将被分流,部分亚洲外商对国内供应的船货船期有延期风险。

  l 美洲地区 PE 货源不足,同样将加大美洲地区供应商交货延期的风险。

  l 随着货源流动,外商多国内供应价格将有再次升高风险,贸易商接货需谨慎,避免高价接盘。

  综上所述,下周国内 PE 进出口市场依然延续货少价高局面,如期货市场继续走高,进口市场价格将继续创年内高位。

农膜旺季来临,PEPP价差有望探底回升
  
农膜旺季来临,PEPP价差有望探底回升
  
农膜旺季来临,PEPP价差有望探底回升
  
4.库存方面
4.库存方面

  尽管8月份PE检修装置减少,石化产量较7月份增加明显,但是塑料期货主力合约震荡上涨并创近四个月内新高,PE期现套利窗口开启,刺激中石油和中石化连续上调出厂价,市场炒作热情升温,以及下游终端需求缓慢提升,8月份中石油及中石化聚烯烃库存较7月份未有明显上升。

  本月PP生产企业库存持稳,但贸易商库存环比小幅提高。虽然PP开工率继续攀升站稳90%,供应压力较大,但是本月PP涨势迅猛,其中期货突破9300大关,带动现货大幅走高,推动石化库存维持60万吨左右相对低位水平;由于PP涨势迅猛,贸易商惜售情绪渐起,备货明显增多,而下游开工率不及预期,这也导致贸易商流通环节库存有所增加。

农膜旺季来临,PEPP价差有望探底回升
  
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农膜旺季来临,PEPP价差有望探底回升
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农膜旺季来临,PEPP价差有望探底回升
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  三、行情展望

  综上所述,农膜旺季来临,PEPP价差有望探底回升

  1、 pepp价差创年内低点,再进一步压缩的空间有限

  2、 9月农膜旺季来临,有望带动pe再创新高

  3、 哈维飓风的影响对于进口方面影响pe利多大于pp

  四、操作建议:

  多L1801

  入场区间 10400-10450

  止盈区间10600-10650

  止损区间10200-10250

  空PP1801

  入场区间 9550-9600

  止盈区间9300-9400

  止损区间9800-9900

  五、风险提示

  1、 农膜需求不及预期。

  2、 哈维影响小于预期

(责任编辑:邵一迪 HF116)
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