和讯财经端 注册

【中州期货1队】市场多空博弈 连塑PP高位震荡

2017-09-11 11:24:55 和讯网 

  连塑现货市场行情

  2017年以来,连塑市场价格先跌后涨,趋势较为明显,目前连塑价格涨至去年四季度高点,且南北价差收窄,市场价格受需求推动因素不明显,如下图所示:

图1:连塑市场价格
数据来源:中州研究院
数据来源:中州研究院

  LL期货自6月底以来大幅反弹,并持续升水现货,目前基差处于去年四季度附近的相对低位,如下图所示:

图2:连塑期现价格及基差
数据来源:中州研究院
数据来源:中州研究院

  上游利润方面,除MTO装置受到原料甲醇上涨影响,目前石脑油路线以及煤一体化路线盈利均处于相对高位,后期装置开工率除检修外,下行动力不大。
图3:LL上游不同路线利润
数据来源:中州研究院
数据来源:中州研究院
图4:合成树脂石化库存
数据来源:中州研究院
数据来源:中州研究院

  石化库存在6月之后快速下行,目前处于年内相对低位,货源相对紧缺导致石化开单价不断上行。若后期石化库存反弹,则价格高位下,石化成本支撑力度将大幅降低。

图5:塑料制品季节性
从季节图中可以看出,下半年一般为塑料制品的传统旺季,对LLDPE需求较大。但今年受环保政策影响,部分小企业关停或搬迁,且政策影响结果暂时无法确定,因此,连塑需求端仍存在较大变量。

  从季节图中可以看出,下半年一般为塑料制品的传统旺季,对LLDPE需求较大。但今年受环保政策影响,部分小企业关停或搬迁,且政策影响结果暂时无法确定,因此,连塑需求端仍存在较大变量。

  PP现货市场行情
图6:PP现货价格
数据来源:中州研究院
数据来源:中州研究院

  与LLDPE类似,PP市场价格在近期大幅攀升后,也出现了南北价差缩小的特点。且绝对价格已经达到去年四季度的高位附近。下游工厂在目前价格下无大幅补库动力,刚需小单采购为主。

  期货高升水的情况同样出现在PP市场价格中,如下图所示

图7:PP期现价格及基差
数据来源:中州研究院
数据来源:中州研究院

  持续高升水,引发市场中大量期现套利商进入,部分交割库被非标挤占库容的情况较为严重,因价格上涨较快,且环保检查以及利润制约,下游工厂目前库存多以安全库存为主。库存多集中在中间环节。若后期基差修复,隐性库存或将冲击市场,现货市场迎来需求支撑检验。
图8:港口库存走势
数据来源:中州研究院
数据来源:中州研究院

  目前港口库存处于年内相对低位,近期下行速度明显放缓,因期货快速上行,部分进口套利商亏基差,出货价格相对内地货源无优势。后期若现货价格大幅上行,打开进口套利窗口,则恐会引来新一波进口压制。

  总结

  连塑与PP同为聚烯烃,走势高度相关,近期都经历了一波较大幅度的上涨行情,目前处于相对高位。上方有潜在的进口货源以及中间环节库存压制,下方有实际的石化成本以及库存固化支撑,且下游需求存在较大不确定性,不排除近期出现见顶下跌的可能,建议逢高放空思路对待。

  分析师:季梦琪

  从业资格号:F3029153

  免责声明

  本报告的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价,据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告版权仅为我公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布。如引用、刊发,须注明出处为中州期货公司,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。

(责任编辑:邵一迪 HF116)
看全文
和讯网今天刊登了《【中州期货1队】市场多空博弈 连塑PP高位震荡 》一文,关于此事的更多报道,请在和讯财经客户端上阅读。
写评论已有条评论跟帖用户自律公约
提 交还可输入500

最新评论

查看剩下100条评论

热门新闻排行榜

和讯热销金融证券产品

【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。