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【国元期货2队】焦煤焦炭高位运行 焦企利润有望收敛

2017-09-12 09:40:06 和讯网 

  一、 焦煤焦炭基本面分析1、焦煤行情着眼点:焦煤供应受限于安全生产体检和限制进口煤举措,连续数月保持在低位

  炼焦煤产量持续处近几年相对低位;7月份炼焦煤进口量557.83万吨,较上月减少21.6万吨,同比增加25%;在煤价持续高位运行态势下进口量不及预期。焦煤供应紧张在产地调研中得到印证,山西等地低硫主焦供需状况持续紧张,存在抢煤现象。

从以上图表可以看到,年初以来,炼焦煤产量虽较16年有所恢复,但一直处于近几年相对低位,1月份和3月份炼焦煤产量甚至低于16年同期水平。炼焦煤进口量除3月份外基本保持在近年来平均水平;近来主焦煤和配煤价格连续上行,并未带动炼焦煤的进口量出现明显增加,7月份炼焦煤进口量反而较上月减少21.6万吨。

  从以上图表可以看到,年初以来,炼焦煤产量虽较16年有所恢复,但一直处于近几年相对低位,1月份和3月份炼焦煤产量甚至低于16年同期水平。炼焦煤进口量除3月份外基本保持在近年来平均水平;近来主焦煤和配煤价格连续上行,并未带动炼焦煤的进口量出现明显增加,7月份炼焦煤进口量反而较上月减少21.6万吨。

由以上图表可以看出,炼焦煤港口库存近期持续下降;样本钢厂炼焦煤库存可用天数也在持续下行,从侧面印证了炼焦煤的供应紧张状况。

  由以上图表可以看出,炼焦煤港口库存近期持续下降;样本钢厂炼焦煤库存可用天数也在持续下行,从侧面印证了炼焦煤的供应紧张状况。

  近期随着焦煤主产地山西内蒙相继由于安全生产事故和迎接70周年大庆等因素,部分煤矿停产,火工品供应大幅缩减,产量受限,炼焦煤的供应量在接下来9月份和10月份将进一步缩减,炼焦煤的供需紧张状况在九月份和十月份将持续下去。

  2、焦炭行情着眼点—供应:环保措施严格,力度超预期,焦炭产能释放持续受限,焦炭产量持续三月处于历年低位

  年初焦炭价格有所下探,尽管近三个月焦炭价格大幅上行,我们并没看到焦炭产量上量; 7月份焦炭产量3728万吨,较上月减少90万吨。5~7月份连续三个月焦炭产量为6年来当月最低;环保措施严格,后期焦炭产量或将继续保持缩减态势。焦炭港口库存处于近五年来历史同期偏低水平。

3、焦炭行情着眼点—需求:生铁产量连续创出历史新高,焦炭需求极度旺盛
3、焦炭行情着眼点—需求:生铁产量连续创出历史新高,焦炭需求极度旺盛

  在焦炭供应量持续缩减的同时,生铁产量却持续放量,连续9个月创出历史当月新高,这意味着焦炭实际需求量已连续9个月创出历史新高,与低迷的焦炭供给形成强烈反差。

现阶段长流程钢厂利润持续处于历史高位,钢企不会因焦炭价格上涨而缩减钢材产量,这意味着钢厂将持续对焦炭保持渴求。

  现阶段长流程钢厂利润持续处于历史高位,钢企不会因焦炭价格上涨而缩减钢材产量,这意味着钢厂将持续对焦炭保持渴求。

值得注意的是高炉开工率近期持续下行,而独立焦企开工率有所上升,焦企利润再度接近历史新高,难以持续大幅上行。做空焦企1月利润近期可能有比较好的机会。

  值得注意的是高炉开工率近期持续下行,而独立焦企开工率有所上升,焦企利润再度接近历史新高,难以持续大幅上行。做空焦企1月利润近期可能有比较好的机会。

  二、 焦煤焦炭操作策略

  基于上述分析,我们提出如下策略:

  1. 产业链利润高企,焦炭供需紧张状况下,即使黑色系转向,焦炭亦难走出流畅下跌行情;单边交易建议于2100~2700元/吨间震荡操作。

  2. 焦炭基本面强于铁矿,比较适合作为空铁矿的多头配置;套利建议空铁矿多焦炭。

  3. 产业链利润逐步向上游炼焦煤传导,焦企利润难持续走高;套利操作建议逢高做空焦企盘面利润。

  风险提示:期市有风险,入市须谨慎!

  免责申明:本报告中的信息均来源于公开可获取性资料,国元期货力求客观公正,但不保证这些信息的准确及完整,也不保证这些信息未经任何更新,更不保证我们的建议或意见不会发生任何变更。报告中的信息和我们的意见乃至结论并不构成所述品种交易的出价或征价,投资者据此进行的投资行为与我公司和作者无关。

(责任编辑:邵一迪 HF116)
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