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【中银国际2队】LLDPE压力渐增

2017-09-12 11:11:35 和讯网 

  

期货研究塑料专题报告

  摘要

  PE装置开工率较明显上升,新增检修装置偏少,并将有新增产能投放。国内石化企业PE库存环比增加7.07%;港口库存下降主要是因到港货源一方面前期预售已经完成,另外因部分货源转移至下游商家,总体港口库存压力不大;国内贸易企业PE库存环比增长1.9%,部分低价惜售,库存小增。除此显性库存外,市场上还存在套利商隐形库存,并且面临09合约交割,将对现货市场形成压力。需求仍为刚需为主。目前现货市场较强,但期货经过前期大涨后,基差出于绝对高位,或存在技术性调整需求。  一 行情回顾


  图1:LLDPE走势

【中银国际2队】LLDPE压力渐增

  资料来源:中银国际期货

  刚过去8月份,lldpe最高价10245元/吨,最低9325元/吨,收于10175元/吨,月涨幅8.01%。塑料8月前半月保持震荡走势,后半月在整个市场氛围偏带动下,大幅上涨。  二 供给:装置开工率偏高


  图2:LLDPE生产商利润

【中银国际2队】LLDPE压力渐增


  资料来源:中银国际期货
    目前,生产商利润大幅转好,限产可能性不大。

  表1:LLDPE2017年新增产能统计

【中银国际2队】LLDPE压力渐增


  资料来源:中银国际期货

  PE装置开工率较明显上升,新增检修装置偏少,并将有新增产能投放。

  三 需求支撑较弱


  图3:塑料薄膜消费结构

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资料来源:中银国际期货

  图4:下游塑料薄膜产量

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资料来源:中银国际期货

  目前需求仍坚持刚需为主,并对高价货有所抵触。

  四 库存仍为目前市场最大压力


  图5:国内石化库存变化

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  资料来源:中银国际期货


  图6:国内港口库存变化

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  资料来源:中银国际期货


  图7:国内贸易企业库存变化

【中银国际2队】LLDPE压力渐增

  资料来源:中银国际期货

  国内石化企业PE库存环比增加7.07%。港口库存下降主要是因到港货源一方面前期预售已经完成,另外因部分货源转移至下游商家,总体港口库存压力不大。国内贸易企业PE库存环比增长1.9%,部分低价惜售,库存小增。

  除此显性库存外,市场上还存在套利商隐形库存,并且面临09合约交割,将对现货市场形成压力。

  五 进口倒挂缓解进口压力  图10:LLDPE内外盘现货价差走势(元/吨)

【中银国际2队】LLDPE压力渐增

资料来源:中银国际期货

  国内价格上涨后,进口窗口重新打开。

  六 基差


  图11:基差季节性

【中银国际2队】LLDPE压力渐增

资料来源:中银国际期货

  图23:17年基差变化(元/吨)

【中银国际2队】LLDPE压力渐增

资料来源:中银国际期货

  期货大幅上涨,期货呈升水状态,并且处于高位。

  七 总结

  刚过去8月份,lldpe最高价10245元/吨,最低9325元/吨,收于10175元/吨,月涨幅8.01%。PE装置开工率较明显上升,新增检修装置偏少,并将有新增产能投放。国内石化企业PE库存环比增加7.07%;港口库存下降主要是因到港货源一方面前期预售已经完成,另外因部分货源转移至下游商家,总体港口库存压力不大;国内贸易企业PE库存环比增长1.9%,部分低价惜售,库存小增。除此显性库存外,市场上还存在套利商隐形库存,并且面临09合约交割,将对现货市场形成压力。需求仍为刚需为主。目前现货市场较强,但期货经过前期大涨后,基差出于绝对高位,或存在技术性调整需求。

(责任编辑:邵一迪 HF116)
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