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【瑞奇期货1队】经济滞涨出现 焦炭承压下行

2017-09-15 10:02:41 和讯网 
经济滞涨出现,焦炭承压下行

  1、宏观环境降中趋缓... 2

  2、焦炭供给限产下的“发力”... 4

  3、焦炭需求有所松动... 5

  3-1、钢铁产量坚挺... 5

  3-2、钢铁需求变化如何传导至上游... 6

  3-2-1、基础设施及建设:稳中趋降... 6

  3-2-2、房地产行业:限购、限贷持续施压... 7

  1、宏观环境降中趋缓
数据来源:Wind资讯、瑞奇期货
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  从钢铁行业PMI指数可以看出,截至2017年8月,全国钢铁行业生产指数和新订单指数较上季度均有所扩大,分别为61.7和66.6,环比增速分别为6.38%和5.55%。然而产成品库存PMI开始出现回升,至42.1,环比增速为1.20%,证明钢材终端需求开始出现下降。

数据来源:Wind资讯、瑞奇期货
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  9月12日,国务院总理李克强在“1+6”圆桌对话会后的记者会上再次表态,中国将稳定宏观政策,继续实施积极财政政策和稳健货币政策。在去杠杆未取得阶段性成果之前,加之通胀预期的回落,货币政策难言放松,即货币流动性仍将稳中趋紧,这对钢材价格以及上游原材料有一定压制。

  2、焦炭供给限产下的“发力”
资料来源:Wind资讯,瑞奇期货
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  资料来源:Wind资讯,瑞奇期货

  目前焦炭期现基差已得到修复,甚至现货早已开始出现贴水,这也是在黑色品种中较为少见的,主要是由于焦炭库存处于历史偏低状况,外加供给侧去产能影响,产量也未得到有效释放,焦化厂已是赚得香钵满满,利润得到了大幅提高,截至9月13日数据测算,焦化厂利润达428.13元/吨,这也是焦化厂在政策允许的情况下,加足马力生产。

  3、焦炭需求有所松动3-1、钢铁产量坚挺
资料来源:Wind资讯,瑞奇期货
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  在“地条钢”专项整治中,共取缔、关停“地条钢”生产企业600余家,涉及产能约为1.2亿吨,另外,截至5月底,全国已完成4239万吨粗钢产能的压减任务,完成年度目标任务5000万吨的84%。受供给侧改革红利影响,钢企经营环境大大改善,这进一步促进了焦炭需求。然而近日公布的数据显示,特别是房地产行业数据,下游钢材需求增速持续放缓,从螺纹钢社会库存和厂库增加的幅度也可以印证,终端需求正在减弱。

资料来源:Wind资讯,瑞奇期货
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  3-2、钢铁需求变化如何传导至上游3-2-1、基础设施及建设:稳中趋降
资料来源:Wind资讯,瑞奇期货
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  统计局最新数据显示,截至2017年8月,固定资产投资完成额达106051亿元,累计同比增长16.09%,较上期增速下降0.58个百分点,增速为今年最低。

  3-2-2、房地产行业:限购、限贷持续施压
资料来源:Wind资讯,瑞奇期货
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  截至8月底,受房地产调控措施效应逐渐显现,商品房销售面积累计同比增速持续下降,至12.7%,环比增速下降1.3个百分点。

资料来源:Wind资讯,瑞奇期货
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  商品房销售面积增速的下降逐渐影响到房屋新开工面积增速,据统计局数据显示,1-8月房地产新开工面积为114996.00万平方米,累计同比增长7.6%,环比增速下降了0.4个百分点,为2017年以来最低水平。

数据来源:Wind资讯、瑞奇期货
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  8月钢铁行业原材料库存PMI指数为53.0,环比增长7.51%,表明钢厂在利润丰厚的基础下,生产较为积极,补库也较为活跃,但钢厂十九大、采暖季限产的预期,同时下游基建房地产增速的放缓,也必将影响钢材的销售,其价格或有一定程度调整,而钢厂的生产或也将受到价格的回调而下降。钢厂未来或以去前期原材料库存,按需采购原材料的策略,这或将导致铁矿石及焦炭等上游品种需求受到一定限制。

  本报告仅作参考之用,不能当作投资者购买或出售报告中所提及的商品的依据。我们相信报告中资料的来源是可靠的,但我们不保证它们绝对正确,我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。? 2017年 江西瑞奇期货经纪有限公司

(责任编辑:邵一迪 HF116)
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