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【东吴期货1队】多空因素交织 铁矿石区间震荡

2017-09-15 10:07:46 和讯网 

  多空因素交织 铁矿石区间震荡 东吴期货1队2017年钢铁、煤炭行业面临供给侧结构性改革,地条钢出清,电弧炉复产受到政策的不确定性,钢材供给的缺口只有靠在产高炉和复产高炉补给,在这背景下,国外铁矿石发货量源源不断,国产矿复产积极,导致港口矿石的库存量持续高企,但钢厂的高利润利多铁矿,焦炭的多次提涨对铁矿带来一定的支撑,我们认为铁矿石近期将呈区间震荡走势。一、钢材高利润 铁矿石下跌空间有限1、钢厂利润高企 生产积极 需求旺盛螺纹钢和热卷今年以来长期维持在1000元/吨左右的利润,在钢厂高利润的背景下,追求产量是第一要务,因此钢厂对高品位矿的追逐热度不减,在产高炉产能利用高位运行,不含淘汰落后产能高炉产能利用率连续3周保持在90%以上,基本满负荷生产。利润诱导导致了铁矿石品种之间出现分化,由于矿石品位越高,产量越大,高品矿倍受青睐,而地品位矿相对较弱,高低品味矿的价差也达到了历史最高点,价差最高达到23美元/吨。

2、焦炭连续9轮提涨 高品矿受青睐焦炭的屡次提涨支撑铁矿石,在国家政策去产能、抓环保的政策下,导致了焦炭价格的上涨,焦炭价格的上涨导致了铁矿石分化进一步加剧,从目前港口库存看,高品位仍处于一个偏低的状态,根据点钢网数据统计,北方五大港口主流高品矿占比才18%,因此,作为现阶段粗钢产量高位运行的背景下,高品铁矿石比较偏紧的。3、临近长假 钢厂阶段性补库临近国庆假期,钢厂目前的铁矿石库存可使用天数从27天下降至25天,意味着钢厂在消耗库存,国庆长期即将来临,阶段性的需求就会带来钢厂一波补库周期,补库将会带来短期的上涨。

  2、焦炭连续9轮提涨 高品矿受青睐焦炭的屡次提涨支撑铁矿石,在国家政策去产能、抓环保的政策下,导致了焦炭价格的上涨,焦炭价格的上涨导致了铁矿石分化进一步加剧,从目前港口库存看,高品位仍处于一个偏低的状态,根据点钢网数据统计,北方五大港口主流高品矿占比才18%,因此,作为现阶段粗钢产量高位运行的背景下,高品铁矿石比较偏紧的。3、临近长假 钢厂阶段性补库临近国庆假期,钢厂目前的铁矿石库存可使用天数从27天下降至25天,意味着钢厂在消耗库存,国庆长期即将来临,阶段性的需求就会带来钢厂一波补库周期,补库将会带来短期的上涨。
综上所述,钢材的高利润促进钢厂生产积极,焦炭的上涨带动高品矿的追逐,而港口的高品矿目前占比不高,叠加临近国庆长假,阶段性补库,铁矿石短期下跌空间有限。二、后市高品铁矿发货增加叠加环保限产 铁矿石预期转弱

  综上所述,钢材的高利润促进钢厂生产积极,焦炭的上涨带动高品矿的追逐,而港口的高品矿目前占比不高,叠加临近国庆长假,阶段性补库,铁矿石短期下跌空间有限。二、后市高品铁矿发货增加叠加环保限产 铁矿石预期转弱

  1、外矿后期将增大高品发货量

  铁矿石今年从2月份以来长期维持库存超1.3亿吨的高位,利润刺激,国产矿山开工率同比有所上涨,1-8月份国产矿的开工率均值为47.3%,而去年同期1-8月份国产矿的开工率41.6%。

第四季度铁矿石发运逐步回升,力拓BHP满负荷,FMG折扣加大,罗伊山达产,新增铁矿的量绝大多数发往中国,我们预测四季度进口矿发往中国的量每月将多发500万吨,四季度共计1500万吨,而限产将导致铁矿石需求下降,港口库存将继续累增,港口库存量有望在四季度创历史新高,高品位矿供应将不再是阶段性瓶颈。

  第四季度铁矿石发运逐步回升,力拓BHP满负荷,FMG折扣加大,罗伊山达产,新增铁矿的量绝大多数发往中国,我们预测四季度进口矿发往中国的量每月将多发500万吨,四季度共计1500万吨,而限产将导致铁矿石需求下降,港口库存将继续累增,港口库存量有望在四季度创历史新高,高品位矿供应将不再是阶段性瓶颈。

  2、环保限产对铁矿形成一定的利空

  环保部发布《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》,钢铁焦化铸造行业实施部分错峰生产。石家庄、唐山、邯郸、安阳等重点城市,采暖季钢铁产能限产50%,以高炉生产能力计,采用企业实际用电量核实。我们按照最严格的标准计算,京津冀地区高炉产能3.2亿吨,按照目前产能利用率85%计算,采暖季期间京津冀地区钢铁产量将减少3733万吨,按照1.6吨铁矿石生产1吨生铁,铁矿石需求将减少5973万吨。

  3、废钢成本低于生铁成本

  今年由于地条钢出清,导致废钢资源供大于求的矛盾凸显,电弧炉复产未收到政策通知,废钢的价格长期低于生铁的成本,在后市钢厂利润收缩的情况下,多用废钢将成为钢厂降本增效的途径,铁矿石的优势将不再显现。

三、后市展望及操作建议
三、后市展望及操作建议

  综合以上分析,我们认为铁矿石近期将呈现区间震荡,震荡区间在500-560之间,操作上可进行高抛低吸。

(责任编辑:邵一迪 HF116)
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