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【大地期货】焦煤、铁矿石操作逻辑

2017-09-15 10:18:27 和讯网 

  大地期货研发部 杨阳

  焦煤自从6月初阶段性探底后,一直保持上涨势头。进入8月末,受取暖季高炉、焦化厂限产影响,未来需求预期偏弱,盘面开始下行。但9月初山西矿场安全生产事故频发,山西省煤炭厅要求不符合安全生产的矿全部关停,阶段性突发事件增加也让焦煤供应缩减,此外,目前环保政策十分严格,终端钢厂高炉开工稳定,下游焦化厂焦炭库存较低,在产部分焦煤需求较好,短期焦煤再度走强。
焦煤、铁矿石操作逻辑

  但从基本面来看,短期焦煤走高多是突发性、阶段性的因素所致。未来供需矛盾将会增加,首先,从供应端来,近期山西安全生产检查,加之十九大即将召开,安全生产成为企业重中之重,尤其是国有煤矿,涉及更为严格,目前全国性的环保督查再度启动,焦煤短期供应缩减,而随着十九大十月下旬召开完毕,安全检查将告一段落,环保督查也将暂时完结,阶段性限制因素结束后焦煤供应将会增加。其次,从需求端来看,取暖季逐步临近,2+26城市陆续公布限产措施,与之前预期差别不大,高炉限产50%,焦化限产30%,高炉限产必将影响焦炭需求,而焦化厂除了限产之外,本身高污染也加大其在取暖季因天气原因被限产风险,因此未来焦煤需求将会有所降低。

  因此,对于焦煤而言,未来供需矛盾加大,那么短期走高正是做空的良机,操作策略为逢高沽空。具体操作,1452.5点位空单入场,止损低于前高的1640-1650,向下第一阶段目标1400附近,破位后1300-1350附近考虑止盈,1480点位以上空单加仓。

  铁矿石目前铁矿石结构矛盾比较突出,钢厂在高利润驱动下高品矿需求良好,高低品位矿之间价差屡创新高。以日照港(600017,股吧)为例,品位在65%的卡拉加斯粉与品位56.5%的超特粉最新价差在432元/吨附近,而卡拉加斯粉与澳大利亚PB粉价差也达到了199元/吨。

此外,北方邯郸等地烧结限产,让可直接入炉的块矿需求增加,块矿溢价直线走高,据Mysteel块矿溢价指数显示,目前溢价已达0.38美元/干吨度左右。

  此外,北方邯郸等地烧结限产,让可直接入炉的块矿需求增加,块矿溢价直线走高,据Mysteel块矿溢价指数显示,目前溢价已达0.38美元/干吨度左右。

从库存来看,近段时间港口地区铁矿石库存持续下降,但随着下游钢厂的检修增加,需求有所减弱,库存降幅放缓,1.3亿吨以上库存依旧是打压矿价的一个主要因素。

  从库存来看,近段时间港口地区铁矿石库存持续下降,但随着下游钢厂的检修增加,需求有所减弱,库存降幅放缓,1.3亿吨以上库存依旧是打压矿价的一个主要因素。

焦煤、铁矿石操作逻辑

  短期来看,在钢材利润高位的情况下,PB粉、纽曼粉等利于高炉顺产的主流矿需求较好,卡拉斯加等可增加铁水产量的高品位矿需求同样乐观,港口库存下降对现货市场有所支撑。长期来看,即将到来的取暖季高炉限产实实在在影响铁矿需求,按照笔者曾经测算过的2+26城市取暖季粗钢保守影响2840万吨,去除在产高炉可提升部分480万吨来计算,整个取暖季将减少3540万吨铁矿需求,因此,未来铁矿基本面仍然不容乐观,中长期将维持偏空走势,思路:偏空预期下的波段操作。

  具体操作,548点位空单入场,考虑其金融属性止损点位在600-610,向下第一目标500附近,第二目标480附近考虑止盈,575以上空单加仓。

(责任编辑:邵一迪 HF116)
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