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【宏源期货1队】做多豆棕价差

2017-09-18 10:23:06 和讯网 

  宏源大商所比赛报告——做多豆棕价差

  1、美豆: USDA9月供需报告显示,美豆新季收割面积8870万英亩(上月8870、上年8270),单产49.9蒲/英亩(上月49.4、上年52.1,预期48.7),总产44.31亿蒲(上月43.81、上年43.07,预期43.21),期末库存4.75亿蒲(上月4.75、上年3.45、预期4.37),美新豆单产与产量出人意料继续调高,但因期初库存降低,令新豆结转库存与上月预估持平,但远高于预期,对市场形成利空影响,报告中生产生物柴油的豆油用量提升,令美豆油库存下调至17亿磅左右,对豆油利多。 其次,巴西及阿根廷同是大豆生产主区,因强风暴雨,令阿根廷最大生产省布宜诺斯艾利斯省的大豆种植面积减半,或28%的布宜诺斯艾利斯省农作物田地造成影响,在2016/17作物年度,布宜诺斯艾利斯省大豆种植面积占阿根廷大豆种植面积的33%。而巴西2017/18年度大豆播种恐将延迟,因帕拉纳州、马托格罗索州和南里奥格兰德州休耕期结束后降雨缺乏,这些关键产区的大豆播种时间或将延迟,这些主区约占巴西全国的51%。以上可能会成为后期炒作的主要因素。 

  2、  豆油: 截止9月11日,国内豆油商业库存总量136.23万吨,较上周同期的137万吨降0.77万吨降幅为0.56%,较上个月同期的143.49万吨降7.26万吨降幅为5.1%,较去年同期的118.14万吨增18.09万吨增15.31%。不过,此前因豆粕胀库等原因停机的油厂,上周陆续恢复开机,令上周开机率有所提高,全国各地油厂大豆压榨总量1819100吨(出粕1446184吨,出油327438吨),较上上周的量1742700吨增加76400吨,增长4.38%,当周大豆压榨产能利用率为54.62%,较上上周的52.32%增加2.3个百分点。因当前大豆压榨利润良好,后续采购大豆数量较大,10月份大豆到港量或达到720万吨,11月份则上升到880万吨。除非因外界干扰而停机,否则大多油厂尽量保持开机局面,因此,未来两周油厂开机率将继续回升,周度压榨量将分别在185万吨、184万吨,处于超高水平。

  3、  棕榈油:  马来西亚棕榈油总署(MPOB)9月11日公布的数据显示,马来西亚8月末棕榈油产量181万吨,比7月末下降0.9%,与市场预期基本相符,产量增长期内棕榈油产量不增反降,对市场形成利多。其次,8月份出口增加至149万吨,增幅6.4%,产量下降、出口增加导致库存增加幅度不大,仅比7月末增加8.8%,至194万吨,过去10年间平均月度库存为203万吨,该水平虽然低于10年均值,但也基本上持平。8月份产量数据环比下降很大程度上是由于节假日的扰动导致的,随着进入九月,产量高峰大概率回归,库存将加速堆积。尽管目前出口数据良好,但随着印度关税政策效应开始显现,出口将放缓。

  4、豆棕价差现在630附近,处于相对低位,豆油对于棕榈油的替代作用仍然不能忽略。

  5、结论:做多豆棕价差1801合约,入场位630,目标位730

  风险点:9月或10月棕榈油产量超预期滞增长。

  Y1801

  开仓区间:6350-6400;

  止损区间:6250-6300;

  目标区间:6450-6500;

  P1801

  开仓区间:5700-5800;

  止损区间:5850-5900;

  目标区间:5500-5600;

  仓位:10%-20%;

  

(责任编辑:邵一迪 HF116)
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