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资金错用燃料乙醇政策拉高近月玉米,给出做空良机?

2017-09-19 08:44:07 和讯名家 

    本文首发于微信公众号:对冲研投。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

 
近几天,资金在用做股票的逻辑来做商品,出了“燃料乙醇”政策消息就拉动1801、1805合约的玉米上涨,这是明显错误的,资金的错误也即意味着给出了做空的机会。
  近几天,资金在用做股票的逻辑来做商品,出了“燃料乙醇”政策消息就拉动1801、1805合约的玉米上涨,这是明显错误的,资金的错误也即意味着给出了做空的机会。

  原因在于:

  1、1801玉米明年1月到期;1805玉米明年5月到期。

  2、目前用玉米加工燃料乙醇的企业只有丰原生化(蚌埠)、中粮肇东、吉林大酒精、河南天冠,总计有接近500万吨的玉米年加工能力。而在国家提高这些省份的玉米酒精搀兑比例之前,只动用5-6成产能即可满足当地燃料乙醇需求。

3、而内蒙开鲁(90万吨玉米加工能力)、辽宁调兵山(90万吨玉米加工能力)等等新建的燃料乙醇或者酒精加工项目,最早也要到2018年底才能竣工投产,也即增加了2019年之后的玉米消费。也即和1801与1805玉米木有一毛钱关系。
  3、而内蒙开鲁(90万吨玉米加工能力)、辽宁调兵山(90万吨玉米加工能力)等等新建的燃料乙醇或者酒精加工项目,最早也要到2018年底才能竣工投产,也即增加了2019年之后的玉米消费。也即和1801与1805玉米木有一毛钱关系。

  所以个人建议,若1801玉米再次被资金拉高至1720-1740区间(比较激进的做法是逢反弹空之),可做空1801玉米,获利目标位1600-1580元/吨。

  玉米尤其是1801玉米,后期价格下跌的原因在于:

  1、据悉,中储粮今年冬季将不会执行轮换粮收购。众所周知,中储粮在去年冬季收购轮换粮2100多万吨,这给去年低迷的粮价提供了相当程度的支撑。

2、今年东北的玉米生产形势(单产相对往年),辽宁最差、内蒙强些、吉林更强、黑龙江最好。而玉米季产年销,在冬季收获时的现货压力是实实在在的。在2015/16年度,临储玉米收购总量达到1.25亿吨的当年冬季,也未挡住冬季玉米收获压力带来的价格大幅回落。该市场年度,东北夏季高价与冬季低价的差价在400元/吨左右;而华北的差价在600元/吨以上。当然,我们研究认为,今年的差价应该小得多。
  2、今年东北的玉米生产形势(单产相对往年),辽宁最差、内蒙强些、吉林更强、黑龙江最好。而玉米季产年销,在冬季收获时的现货压力是实实在在的。在2015/16年度,临储玉米收购总量达到1.25亿吨的当年冬季,也未挡住冬季玉米收获压力带来的价格大幅回落。该市场年度,东北夏季高价与冬季低价的差价在400元/吨左右;而华北的差价在600元/吨以上。当然,我们研究认为,今年的差价应该小得多。

我们分析认为,玉米收获的季节性压力更大,也即市场尤其是现货市场应该在2017年11月至2018年3月找到季节性低点。
  我们分析认为,玉米收获的季节性压力更大,也即市场尤其是现货市场应该在2017年11月至2018年3月找到季节性低点。

3、另外,东北企业今年将再次获得玉米深加工补贴,起因就是国家从吉林省和黑龙江省政府获悉,当地玉米今年丰收;国家担心农民会出现卖粮难才给予企业补贴,让企业积极收购来缓解收获压力。
  3、另外,东北企业今年将再次获得玉米深加工补贴,起因就是国家从吉林省和黑龙江省政府获悉,当地玉米今年丰收;国家担心农民会出现卖粮难才给予企业补贴,让企业积极收购来缓解收获压力。

  - END -

  

 

(责任编辑:谢涵瑶 HF044)
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