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【金信期货2队】棕榈油1801做多策略报告

2017-09-20 09:28:14 和讯网 
棕榈油1801做多策略报告

  9月上旬以来,随着国内双节即将来临,油脂消费进入旺季;同时,美国农业部最新月度供需报告利多油脂,马来西亚棕榈油出口数据也超预期,油脂盘面交易重心逐渐抬升,尤其棕榈价格底部抬升特征明显。我们预计,在未来1-2个月时间内,棕榈油价格将呈现逐步震荡走强的特征,加之棕榈油国内港口较低库存支撑,操作上我们采取做多近月棕榈油的交易策略。

  一、策略概述:

  运作时间:2017年9月-11月

  目标合约:P1801合约

  交易策略:看涨棕榈油,买入做多,逢高平仓了结。保持逢低买入或脉冲式多头波段交易。

  建仓规模:不超过50%仓位。
图1、P1801价格走势图(日线)

  数据来源:文华财经

  二、因素分析:

  1、USDA9月供需报告利多油脂。

  9月12日晚间,USDA9月供需报告显示,美豆新季收割面积8870万英亩(上月8870、上年8270),单产49.9蒲/英亩(上月49.4、上年52.1,预期48.7),总产44.31亿蒲(上月43.81、上年43.07,预期43.21),期末库存4.75亿蒲(上月4.75、上年3.45、预期4.37)美豆新作期初库存下降,但单产与产量调增超预期,令新作结转库存维持上月水平,但远高于市场预期,报告整体偏空。而美豆油方面,新作食用需求下调2亿镑、出口下滑2亿镑,但期初库存下调1.55亿镑、生物柴油需求上调5.5亿镑,最终结转库存下滑3.05亿镑至17.51亿镑,低于上年的18.27亿镑,报告利多。所以,我们预计后期市场更乐意于做多油粕比,油脂看涨情绪加强。

  2、马来西亚棕榈油出口超预期。

  马来西亚棕榈油局(MPOB) 9月11日公布的数据显示,马来西亚8月末棕榈油库存较上月增加8.79%至194万吨,8月棕榈油产量较7月下滑0.9%至181万吨,出口增加6.43%至149万吨。而此前市场预估8月末棕榈油库存增长6.5%至190万吨,产量预估减少1.5%至180万吨,出口预估增加1.6%至142万吨。可见,8月出口超出市场预期,复产周期下产量增幅较上月不增反降,利多棕榈油价格,棕榈油供需面在油脂品种中相对较好。

  3、国内棕榈油消费旺季来临。

  由于棕榈油产量夏季较多冬季较少,消费旺季一般主要集中在7-11月,其中8-9月为高峰期,而12月-6月是消费淡季,消费量逐渐减少。所以,目前正是棕榈油消费高峰期,同时,随着国内中秋、国庆双节临近,小包装油终端需求明显转好,需求的好转将对棕榈油价格形成持续支撑。尤其,进入11月以后,随着棕榈油产量逐步下降,会对价格有一个强有力的支撑。

  4、国内市场库存维持偏紧状态。

  今年二季度,国内棕榈油到港量偏低,油脂消费淡季和棕榈油的价格优势减弱导致国内需求疲软,港口库存持续下降。目前,全国港口食用棕榈油库存总量30.6万吨,较上月同期的35.99万吨下降5.39万吨,降幅15%,较去年同期30.28万吨增0.32万吨,增幅1%,但仍处于历史同期偏低水平。虽然8月下旬棕榈油陆续到港,港口库存见底回升,9月份棕榈油库存会逐渐累积,但四季度棕榈油又开始季节性减产。所以,国内市场将维持偏紧状态对价格形成支撑。
图2、国内棕榈油港口库存(日)

  数据来源:Wind

  三、风险控制:

  1、美国农业部报告数据出现明显利空或转折时,采取适度部分减仓或全部平仓观望。

  2、中国下半年宏观经济数据或政策明显利空,国内商品市场出现大幅下跌,应采取适度部分减仓或全部平仓观望。

  3、单笔交易亏损不超过账户总资金的20%。

 

(责任编辑:邵一迪 HF116)
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