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到底发生了什么?2.4亿吨玉米库存压顶,市场反而看涨热情高涨

2017-09-21 07:56:26 和讯名家 

    本文首发于微信公众号:券商中国。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

  2.4亿吨库存怕不怕?当然怕!但是要有上涨预期,那就不用怕了。

  在今天举行的“2017年中国玉米产业大会”上,弥漫着一股利空出尽的乐观情绪,2.4亿吨库存不是事儿了,市场价格也已经筑底的结论正在被更多人接受。

  预期的扭转,正是基于国家农业供给侧改革的强力推进。政策“四箭齐发”——缩减种植面积、做大玉米深加工、养殖业北移和推广燃料乙醇,威力日渐显现。四措并举下,今年上半年,玉米库存去化速度已经大大超过预期,按照年均消费量增幅30%计算,未来几年,供需有可能紧张。

  其实,期货市场对于市场预期的变化最为灵敏,玉米期货成为了今年上半年的明星品种,玉米期货交易、持仓规模大幅增长,一度成为全国持仓量最大、农产品(000061,股吧)参与客户数最多的品种。参与玉米期货交易的法人客户数是去年同期的1.4倍,其中参与交易的饲料企业生产规模占比增长到29%左右。

  玉米告别了漫长的下跌

  根据联合国粮农组织(FAO)发布的月度价格监测报告称,2017年FAO谷物价格指数在5-7月连续三个月上涨,8月份有所下跌。从技术上说,FAO谷物价格指数已经告别了新千年以来最长的一个下跌周期。

值得注意的是,上涨的背景是在产量巨大增长的情况下取得的。根据联合国粮农组织(FAO)9月初发布的月度报告显示,2017/18年度全球谷物产量预计创下历史最高纪录,达到26.11亿吨,全球期末库存也将创下新高。
  值得注意的是,上涨的背景是在产量巨大增长的情况下取得的。根据联合国粮农组织(FAO)9月初发布的月度报告显示,2017/18年度全球谷物产量预计创下历史最高纪录,达到26.11亿吨,全球期末库存也将创下新高。

  国内玉米筑底成功

  去年,玉米市场价格1400元/吨,早已经成为历史,而目前,国家临储玉米拍卖累计成交量达4561万吨,国储拍卖价格底部已经从去年的1400元/吨抬升到1800元/吨。而在期货市场,由于现货价格预期高开,并且今年没有了2016年那样的政策利空因素,期货价格比去年同期高出250元/吨左右。

  下图是国内玉米主产区、主销区及全国平均价格变化(2007-2016):

到底发生了什么?2.4亿吨玉米库存压顶,市场反而看涨热情高涨
  国家粮油信息中心副主任王晓辉:

  玉米市场需求比预期的要好,政策力度比预期的要大。 从整体上看,玉米总供给是多的,但是产量已经开始下降,今年是过去几年以来第一次出现玉米市场当年产不足需的。同时,全球主要国家都面临着去产能去库存的任务。虽然玉米价格是低的,但是已经开始筑底上涨。

到底发生了什么?2.4亿吨玉米库存压顶,市场反而看涨热情高涨
  玉米期货变身明星品种

  玉米市场预期的变化,带动了玉米市场风险管理需求的提升。

  统计显示,今年以来,玉米期货交易、持仓规模大幅增长,玉米期货上半年一度成为全国持仓量最大、农产品参与客户数最多的品种,并在5月份经历了历史第二大交割量。参与玉米期货交易的法人客户数是去年同期的1.4倍,其中参与交易的饲料企业生产规模占比增长到29%左右。

法人客户不断增加的背后,是交易所瞄准实体企业需求,不断贴近服务,将玉米交割区域不断扩大的结果。今年,大商所分三批增设交割库点共计28个,交割地点增加13个,总库容增长131.5%。目前已有20多家行业核心企业已经成为或正在向交易所申请成为集团交割库,这些企业玉米经营量约占全国的50%。
  法人客户不断增加的背后,是交易所瞄准实体企业需求,不断贴近服务,将玉米交割区域不断扩大的结果。今年,大商所分三批增设交割库点共计28个,交割地点增加13个,总库容增长131.5%。目前已有20多家行业核心企业已经成为或正在向交易所申请成为集团交割库,这些企业玉米经营量约占全国的50%。

  玉米1709合约是实行集团交割的第一个合约,该月合约仓单注册非常活跃,8家集团交割仓库中5家有仓单注册,仓单量7.95万吨,分布在吉林和黑龙江地区。从实施效果看,集团交割实现了产区就近交割,降低了交割成本,提高了交割效率,对稳定产区价格、保护农民利益、提高社会资源配置效率和促进产业转型升级发挥了积极作用。

  大商所要加快推出农民种粮收入保障计划

  “未来,集团交割仓库将产生聚集效应,吸纳更多优质仓储设施和优质粮源”。大连商品交易所农产品负责人王玉飞在昨日的“2017年中国玉米产业大会”表示,未来将分三步走推进玉米集团化交割,从东北设库,到通过信用仓单在全国其他产销区设库,再到开展玉米基差交易和国际化,努力建成玉米国际定价中心。同时,加快推进玉米期权,丰富产业风险管理工具。第三是,推进生猪期货上市,与豆粕、玉米形成完整的品种序列,进一步完善饲料养殖产业链。

玉米期货市场功能不断的发挥,让交易所服务实体经济的信心更足了。就在此次大会上,大商所提出,要加快推出农民种粮收入保障计划。这项计划将推出一个涵盖“保险+期货”、场外期权、基差交易等多种形式,期货经纪公司、保险公司、银行等多家金融机构共同参与的、综合性的“农民种粮收入保障计划”,逐步建立起适合我国国情的风险管理体系,服务于农业供给侧结构性改革,助力我国相关产业走上可持续发展轨道。
  玉米期货市场功能不断的发挥,让交易所服务实体经济的信心更足了。就在此次大会上,大商所提出,要加快推出农民种粮收入保障计划。这项计划将推出一个涵盖“保险+期货”、场外期权、基差交易等多种形式,期货经纪公司、保险公司、银行等多家金融机构共同参与的、综合性的“农民种粮收入保障计划”,逐步建立起适合我国国情的风险管理体系,服务于农业供给侧结构性改革,助力我国相关产业走上可持续发展轨道。

  为什么玉米市场预期出现如此大的转变?

  正是农业供给侧改革效果显著,扭转了市场预期。其中,缩减种植面积、做大玉米深加工、养殖业北移和推广燃料乙醇,威力日渐显现。四大举措并举下,今年上半年,玉米库存去化速度已经大大超过预期,按照年均消费量增幅30%计算,未来几年,供需有可能紧张。

  1玉米种植面积将缩减2000万亩

  农业部将玉米作为种植结构调整的重点,提出到2020年调减玉米面积5000万亩以上。2016年调减了“镰刀弯”等非优势产区籽粒玉米3000万亩,2017年预计再调减1000万亩,而且“镰刀弯”等非优势产区的玉米种植者将无法获得补贴。

2政策转向鼓励玉米加工业
2政策转向鼓励玉米加工业

  国内玉米深加工业受政策影响较大,玉米加工业走过了从扶持、限制、支持三个阶段,自2014年至今,国家依次出台多项玉米加工转化宽松政策,支持玉米加工业。

到底发生了什么?2.4亿吨玉米库存压顶,市场反而看涨热情高涨
  中国淀粉工业协会秘书长魏旭明:

  目前,有大批的社会资本投资玉米加工产业,预计到2018年末将新增玉米加工产能达2071万吨(包括燃料乙醇项目);项目主要集中在东北,由其是黑龙江省,预计新增玉米加工产能达890万吨,这是一个庞大的数字。

  3养殖业北移

  年初,东北三省一区首次出台了饲料加工企业扶持政策,对饲料加工企业进行补贴,促进玉米消费,缓解农民卖粮压力,也降低了畜禽养殖成本。中央一号文件提出“稳定生猪生产,优化南方水网地区生猪养殖区域布局,引导产能向环境容量大的地区和玉米主产区转移”的政策,有利于东北地区发展玉米过腹转化,实现粮库变肉库,粮库变奶罐。

  4燃料乙醇战略性新兴产业

  我国汽油总消费量超过1.1亿吨,按现行10%掺混标准,燃料乙醇总需求量超过1100万吨,至少有844万吨需求缺口,市场空间巨大。

  中粮贸易玉米中心总经理助理柴小峰:

  近期发改委等十五部委联合下发文件,扩大生物燃料乙醇生产和推广使用车用乙醇汽油,引起社会广泛关注。随着乙醇推广得到政策支持,燃料乙醇需求量将从目前的不足260万吨增加到1000万吨以上,理论相当年新增玉米(包含替代品)需求超过2000万吨。

  全国畜牧总站站长、中国饲料工业协会秘书长杨振海:

  我国燃料乙醇产业诞生的最初目的就是要解决陈化粮问题。随着政府对环保重视程度加大,燃料乙醇在促进农业发展、改善生态环境、调整能源结构方面具有一定优势。此举将进一步刺激燃料乙醇工业的发展,带动玉米消费。

  目前玉米市场多因素、多行业汇集产生的叠加效应,将加快推进玉米去库存。尽管玉米库存较高,一旦市场预期发生变化,库存消化也会很快,当前玉米去库存速度就大大超出预期。因此,还是要坚持底线思维,把保证粮食安全和农产品有效供给作为改革的根本前提,避免粮食出现大的滑坡,守住粮食安全底线。

    文章来源:微信公众号券商中国

(责任编辑:宋政 HN002)
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