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【瑞达期货2队】铁矿石交易策略报告

2017-09-22 15:43:07 和讯网 
铁矿石:供需两旺,或将探低回升

  报告要点:

  从2017年一二季度国际矿山的产量来看,除了力拓出现回落外其他三家均出现增长,下半年产量同比增加的概率仍较高。

  钢企利润高企,生产积极性仍然高涨,因此粗钢产量大幅增长导致对铁矿石需求强劲,整体进口量将维持高位。

  钢厂高炉开工率维持高位,钢厂库存水平也不低,当前钢厂进口铁矿石可用天数均在25天附近,相较于4-6月份高出2-3天。而港口库存维持在1.3亿吨之上。

  前8个月我国粗钢产量56641万吨,同比增长5.6%。钢粗产量大幅增长与钢厂盈利持续改善紧密相关。在国内钢材市场价格不断走高形势下,高盈利不断刺激钢厂产能释放,从而进一步推高钢铁产量。当前长材保持高盈利、板材盈利复苏并持续改善的状态。

  策略方案

  I1801合约于600上方逐步承压,当前重新跌至500元下方,对于后市铁矿石期价在调整后仍存反弹契机,首先,铁矿石港口库存目前维持在1.35亿吨附近徘徊;其次,国内钢厂利润整体仍较高,钢厂开工意愿强烈,铁矿石需求还会保持强劲;最后,环保重压下,钢厂更青睐品位较高的矿石。因此在供应面宽松而需求强劲的环境下,操作策略可考虑先抛后买,把握好仓位注意风险控制。

  具体策略可参考第三部分,策略一及策略二,两个策略方案。

  第一部分 行情回顾

  进入6月份铁矿石期现货价格在钢价走高带动下重心逐步上移,但从铁矿石供应面分析由于国际矿山增产及国内港口库存高企影响,期价则于600上方逐步承压,当前I1801合约重新跌至500元下方,从今年铁矿石的表现可谓是黑色中最弱的一个品种。

铁矿石交易策略报告

  第二部分 基本因素分析

  (一)铁矿石市场

  1现货市场

  铁矿石现货价格步入调整,但空间或受限,由于钢厂高炉开工率维持高位且钢厂利润水平较好,刚需补库需求依存,另外港口库存由1.42亿吨下滑至1.34亿吨,高品矿需求持续向好且资源紧俏。据调研数据显示,163家钢厂高炉产能利用率为84.74%,剔除淘汰产能的利用率为89.61%,钢厂盈利率高达85.89%。由于当前钢厂复产愿意仍较强,但环保问题或影响钢厂的高炉开工。数据显示,目前普氏62%铁矿石指数跌破70美元/吨。

铁矿石交易策略报告

  2、国际矿山供应情况

  从2017年一二季度国际矿山的产量来看,除了力拓出现回落外其他三家均出现增长,而力拓产量下降主要是受一季度灾害天气影响,数据显示,2017年上半年力拓产量为13392.5万吨,同比减少1.7%。

  必和必拓2017 年上半年生产量为1.3188亿吨,相比2016上半年增长3.9%。其中第二季度铁矿石产量达到6971万吨,较去年同期增长6.5%,环比增加12.1%。

  淡水河谷2017年上半年生产量为1.78亿吨,相比2016上半年增长8.3%。其中二季度,铁矿石产量(包括从第三方采购量)达到9180万吨,为历史同期最高,较去年同期增长了5.8%,这主要得益于北部系统S11D项目的达产。

  FMG 2017年上半年生产量为9820万吨,同比增长7.68%。第二季度铁矿石产量达到5350万吨,同样为历史同期最高。

铁矿石交易策略报告

  3、铁矿石进出口

  铁矿石 7 月进口量同比增加 1.07%,预计 9 月进口量以稳为主8 月我国铁矿砂及其精矿进口量为 8666 万吨,同比增加 1.07%,环比增加 2.79%。当前钢企利润高企,生产积极性仍然高涨,因此粗钢产量大幅增长导致对铁矿石需求强劲,整体进口量将维持高位。

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  4、铁矿石港口库存

  据Mysteel统计数据显示,截止9月15日全国45个主要港口铁矿石库存为13261万吨,较上月底14231万吨,减少970万吨,铁矿石港口库存连续8周出现下滑。由于钢厂高炉开工率维持高位,钢厂库存水平也不低,当前钢厂进口铁矿石可用天数均在25天附近,相较于4-6月份高出2-3天。

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  5、国内矿山开工率

  8月份国内矿山开工率中旬较上旬有明显提升,据统计数据显示,截止8月底国内矿山达产率为48.2%,月初为37.2%,受益于铁矿石现货价格拉涨,其中规模在100万吨以上大型矿山产能利用率为59.7%;规模在30-100万吨之间的中型矿山产能利用率为26.4%;规模在30万吨以下小型矿山产能利用率为16.5%。从矿山规模来看,大、小型矿山产能利用率较为稳定,而中型矿山开工率相对出现回落。虽然8月份进口矿价格大幅上调,但我们发现东北地区地矿价格无明显补涨及跟涨趋势,部分企业小幅上调,钢企对内矿进一步涨价接受度较低。

铁矿石交易策略报告

  7期现基差情况

  从统计数据显示,当前I1801合约期价与青岛港62%澳洲粉矿现货价格比较基差超出100,而正常波动范围在0-50。近期期价回落拖累现货价的可能性较大,但回调至正常波动范围则将转为支撑。

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  (二)下游市场及需求分析

  1、钢厂高炉开工率

  据统计截止9月中旬全国高炉开工率为77.21%,较上月底77.49%,下滑0.28%;高炉检修为33.68万吨,出现上升;钢厂盈利率为85.89%,持平。从相关调研信息显示,停复产高炉均集中于山东地区,但均为临时性短暂检修,预计后期复产后开工率将小幅上升。

铁矿石交易策略报告

  2粗钢产量

  据统计局数据显示,2017年8月我国粗钢产量7459万吨,同比增长8.7%;1-8月我国粗钢产量56641万吨,同比增长5.6%。钢粗产量大幅增长与钢厂盈利持续改善紧密相关。在国内钢材市场价格不断走高形势下,高盈利不断刺激钢厂产能释放,从而进一步推高钢铁产量。当前长材保持高盈利、板材盈利复苏并持续改善的状态。

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  3、钢材进出口

  据海关总署统计,2017年8月我国出口钢材652万吨,较上月减少44万吨,同比下降27.6%;1-8月我国累计出口钢材5447万吨,同比下降28.5%。8月我国进口钢材99万吨,较上月增加1万吨,同比下降10.8%;1-8月我国累计进口钢材877万吨,同比增长0.8%。

  今年钢材出口量多个月份未超过700万吨,出口量下滑主要因素在于国内供需紧平衡延续,同时国内价格坚挺出口优势不明显。

铁矿石交易策略报告

  3房地产市场整体好于预期

  国家统计局发布的数据显示,2017年7月末,中国商品房待售面积63496万平方米,比6月末减少1081万平方米,同比下降11%,比6月末扩大1.4个百分点。对比历年的库存数据后发现,这一数据创下2015年以来的近31个月新低。这主要归功于三四线城市成为最近4个月的去库存主力。

  在库存大量消化之后,不少房企开始补库存,买地热情高涨。数据显示,1-7月份,中国房地产开发企业土地购置面积12410万平方米,同比增长11.1%,增速比1-6月份扩大2.3个百分点;土地成交价款5428亿元人民币,增长41.1%,增速扩大2.5个百分点。

铁矿石交易策略报告

  第三部分 投资策略

  I1801合约于600上方逐步承压,当前重新跌至500元下方,对于后市铁矿石期价在调整后仍存反弹契机,首先,铁矿石港口库存目前维持在1.35亿吨附近徘徊;其次,国内钢厂利润整体仍较高,钢厂开工意愿强烈,铁矿石需求还会保持强劲;最后,环保重压下,钢厂更青睐品位较高的矿石。因此在供应面宽松而需求强劲的环境下,操作策略可考虑先抛后买,把握好仓位注意风险控制。

  策略一、抛空I1801合约

  (1)资金管理:本次交易拟投入总资金的15%-25%,分批建仓后持仓金额比例不超出总资金的25%。

  (2)持仓成本:交易采取分批建仓策略,持仓成本控制在500-560元/吨之间。

  (3)风险控制:若期价涨至580元/吨则开始执行部分止损,若期价涨至600元/吨以上,则需要对全部头寸作止损处理。

  (4)持仓周期:本次交易持仓预计一个月,视行情变化及基本面情况进行调整。

  (5)止盈计划:当期价向我们策略方向运行,下方目标看向460元/吨,若此区域呈现整理态势,则减持仓位,逐步获利了结,若盘中快速跌破460一线,则进一步持仓看向440-450元/吨。视盘面状况及技术走势可滚动交易,逐步获利止盈。

  (6)风险收益比评估:帐户总资金为1000万元,持仓不高于250万元,预期风险收益比为3 :1。

  策略二、做多I1801合约

  (1)资金管理:本次交易拟投入总资金的15%-25%,分批建仓后持仓金额比例不超出总资金的25%。

  (2)持仓成本:交易采取分批建仓策略,持仓成本控制在440-460元/吨之间。

  (3)风险控制:若期价跌破420元/吨则开始执行部分止损,若期价跌至400元/吨之下,则需要对全部头寸作止损处理。

  (4)持仓周期:本次交易持仓预计三个月,视行情变化及基本面情况进行调整。

  (5)止盈计划:当期价向我们策略方向运行,上方目标看向540-560元/吨,若此区域呈现整理态势,则减持仓位,逐步获利了结,若强势突破560,则进一步持仓看向580-600元/吨。视盘面状况及技术走势可滚动交易,逐步获利止盈。

  (6)风险收益比评估:帐户总资金为1000万元,持仓不高于250万元,预期风险收益比为3 :1。

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(责任编辑:邵一迪 HF116)
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