和讯财经端 注册

升贴水持续上扬 沪铅逼仓风险升温

2017-09-26 08:42:55 和讯名家 

    本文首发于微信公众号:一德菁英汇。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

文丨谷静 一德期货有色金属高级分析师

  一、逼仓缘起何方?

  1. 矿原料供应趋紧,国内铅产量下降

据 SMM 数据显示,1-8 月,全国原生铅累计产量 189.5 万吨,累计同比下降 3.49%。而 8 月单月,全国原生铅产量 25.3 万吨,环比微增 0.4%,同比增长 23.6%,主因在于大部分炼厂生产较为平稳,检修较少。
  据 SMM 数据显示,1-8 月,全国原生铅累计产量 189.5 万吨,累计同比下降 3.49%。而 8 月单月,全国原生铅产量 25.3 万吨,环比微增 0.4%,同比增长 23.6%,主因在于大部分炼厂生产较为平稳,检修较少。

部分地区再生铅企业现复产或增产情况,但后期环保对再生铅生产的压力仍较大。同时受到原料矿供应限制,原生铅冶炼开工率有收缩可能。对于后期国内铅产量的预期:由于江西、安徽、河南等部分铅冶炼厂将检修,预计 9 月铅产量继续下降。
  部分地区再生铅企业现复产或增产情况,但后期环保对再生铅生产的压力仍较大。同时受到原料矿供应限制,原生铅冶炼开工率有收缩可能。对于后期国内铅产量的预期:由于江西、安徽、河南等部分铅冶炼厂将检修,预计 9 月铅产量继续下降。

  2. 国内外库存下跌,尤其是国内已经回落至 1 万多吨的低位

  国内外铅库存:LME 铅库存止涨下跌,今年 5 月以来,国内库存由 8 万吨的高库存持续下降至目前 1 万多吨的低位,短期来看,国内铅低库存,尤其是低仓单库存态势将发酵。

铅 · 升贴水持续上扬,沪铅逼仓风险升温丨一德有色
铅 · 升贴水持续上扬,沪铅逼仓风险升温丨一德有色
  3. 消费端来看,相对平稳

  铅消费端:目前国内消费相对平稳,9 月份后汽车电池仍存旺季预期。

  二、市场结构分析

  目前市场现货升贴水:国内外现货市场升贴水都在持续上拉。

  国内外升贴水都大幅上涨,上海地区报价对沪铅 17010 合约维持高升水状态,升水已经拉到近 800 元/吨,市场货源偏紧。

市场结构:国内铅市呈现 back 结构加强,我们看到随着时间的推移,国内铅市近月较远月的升水幅度逐步加强。
市场结构:国内铅市呈现 back 结构加强,我们看到随着时间的推移,国内铅市近月较远月的升水幅度逐步加强。
  市场结构:国内铅市呈现 back 结构加强,我们看到随着时间的推移,国内铅市近月较远月的升水幅度逐步加强。

铅 · 升贴水持续上扬,沪铅逼仓风险升温丨一德有色
  三、后市研判

  目前铅现货偏紧,逼仓风险刺激铅价上涨,拉大当月较主力月价差。截至上周五收盘,SHFE 铅仓单减少至 13462 吨,较上个月同期减少近两万五千吨,目前 1710 合约持仓总量在 26590 吨,库存远低于目前的持仓量,由于进口铅无法进行交割,所以我们对 1710 合约交割前走势的预测只有一种途径:那就是在当前市场 back 结构的前提下,盘面空头换月成本压力极高,换月将面临极大的损失,空头选择离场;而大部分多头套保者最好的选择是继续抬高现货升水,在维稳的需求下,逐步化解空头头寸,这也是目前为止未见空方在 1710 合约大量平仓的主要原因。

  因此,我们对后期铅价的预判是:预计短期铅价或高位震荡偏强;操作上,铅趋势性操作以偏多操作为主,同时沪铅买近月卖远月跨期套利继续滚动操作。

    文章来源:微信公众号一德菁英汇

(责任编辑:吴晓琳 HF106)
看全文
和讯网今天刊登了《升贴水持续上扬 沪铅逼仓风险升温》一文,关于此事的更多报道,请在和讯财经客户端上阅读。
写评论已有条评论跟帖用户自律公约
提 交还可输入500

最新评论

查看剩下100条评论

热门新闻排行榜

和讯热销金融证券产品

【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。