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期权实战交易二十条“军规”(下)

2017-10-25 07:39:39 和讯网  期货日报 黄旭东

  第十三条:通过中国波指看市场情绪

  上证50ETF期权市场有一个中国波指(代码000188),它有一个很形象的昵称叫恐慌指数,用来衡量市场的情绪。一般情况下,中国波指大涨,说明市场很恐慌,就像2015年8月25日市场大跌时,中国波指的值达到创历史最高纪录的69.83%。中国波指大跌,说明市场恐慌情绪下降,比如今年5月12日,中国波指的值达到创历史新低的7.95%。不过也有例外,比如从今年5月开始,中国波指大涨,而上证50ETF并没有恐慌大跌,反而大涨。

  第十四条:结合隐含波动率追涨杀跌

  隐含波动率是一个不会骗人的指标,也是一个很有参考价值的指标,投资者可以不用弄懂它的含义,只要看期权交易软件隐含波动率的数值变化即可。请记住两点:第一,标的上涨,认购期权上涨,隐含波动率也上涨,说明大家都看好后市,一般可以追涨;第二,标的下跌,认沽期权上涨,隐含波动率也上涨,说明大家都看淡后市,一般可以杀跌。具体请看下表:

第十五条:纸上得来终觉浅
第十五条:纸上得来终觉浅

  期权理论很复杂,个人投资者不需要掌握全部理论,不用去搞懂定价公式的原理,也不用背隐含波动率的公式。至于5个希腊字母,笔者认为也不需要全懂,掌握实盘交易需要的知识即可。不过从理论到实战,还有一个过程,因为期权的交易经历让投资者感受的是动态的理论,而书本上的理论知识是静态的结果。进入实盘交易,投资者可以体会到多种因素影响下的期权价格是如何变动的,期权策略是如何盈亏的,可以跟随时间的流逝体会“立体”的交易空间,实战过程比理论重要得多。

  第十六条:早盘交易机会多,尾盘交易机会少

  跟大多数品种一样,期权也是早盘波动较大,开盘后30分钟交易会很激烈,涨会涨过头,跌会跌过头。如果能把握住,交易机会比较多,盈利比较容易。跟其他的品种有些不同,期权收盘前30分钟交易机会较少,因为期权当天的时间价值基本上就是在这个时间点消耗掉的,所以老练的交易者如果觉得尾盘没什么行情时,都选择在14:30前平仓离场,越早平仓越好,可以减少时间价值的消耗。

  第十七条:新手不要玩末日期权

  到期日当天的期权合约波动会很大,对于新手来说最好不要碰,甚至在到期前3天以内都不要交易当月的期权合约,因为这时候交易的是心跳,玩的是速度与激情,可能当天就亏完所有资金,也可能当天赚几倍,这不是新手玩的,只是老手“冲浪”的好机会。

  第十八条:期权盈利不需要挤独木桥

  期权有三个主要影响因素,为投资者提供了三种不同的获利途径,不用像做股票和期货那样只能做方向性交易,跟大家一起去挤“独木桥”。投资者如果觉得判断方向很内行,那么就做趋势交易;如果做方向性交易老是亏钱,那么就选择通过波动率来盈利,当波动率低时做多波动率,当波动率高时做空波动率;如果想稳健一点赚钱,那么就选择通过时间价值来盈利,用日历价差等期权策略来套利。期权条条道路通罗马,都可以到达盈利的彼岸。

  第十九条:期货+期权的“立体”玩法

  随着豆粕和白期权的推出,期货市场进入期权时代,交易体系也从“平面”进入“立体”,“立体”的玩法是期货+期权,比如说做多期货的同时,买入开仓看跌期权作为保护,变成保护性做多策略:期货+看跌期权,防止暴跌带来的爆仓或大亏的风险,但仍能享受上涨的大部分利润;或者做多期货的同时,卖出开仓看涨期权,变成增强收益的策略:期货+看涨期权,以图在横盘振荡行情中仍能有收益,降低持仓成本;当然也可以把这两种策略一起用,变成盈亏有限的领口策略:买入看跌期权+期货+卖出看涨期权,把盈亏限定在一个区间里,但不用增加成本。有了期权,可以跟期货组合起来交易,也可以跟现货组合起来交易,更高级的是期权本身的组合策略,可以组合出几百种不同的策略,满足不同风险偏好的投资者,只要投资者有需求,总有一种期权策略能够满足。期权时代,投资者必须懂得期权。

  第二十条:适合自己的交易方法才是最好的

  市场上的交易方法五花八门,有人做日内交易,有人做趋势交易,有人做组合策略,有人什么都做,这么多的方法可以参考,投资者只需根据自身的特点,找到适合自己的交易方法即可。如果讨厌隔夜风险,那么就做日内交易;如果对趋势分析很在行,那么就做趋势交易;如果对标的的方向总是看错,那么就做把方向对冲掉的期权组合策略。找出适合自己的交易方法,做自己最擅长的交易才是最好的。

(责任编辑:邵一迪 HF116)
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