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期权观察:期权成交量激增

2017-10-27 09:31:08 和讯网  永安期货 王晓宝

  周四上证50ETF早盘上破前期高点,最高达到2.842,随后偏强振荡,最终收盘于2.827,较上一交易日上涨0.89%。期权市场交投活跃,全日累计成交1050133手,与上一交易日相比激增329568手,认购与认沽分别成交599039手和451094手,成交量PCR值上涨至0.75,市场情绪颇为谨慎。持仓量方面,除12月、3月认购分别减持4440手和1085手外,其余月份合约则全部实现增仓,其中,主力11月认购与认沽分别增仓13259手和40367手。总体看,11月合约持仓量合计达到1258279手,远大于其他月份持仓,随着波动的加剧,持仓量有望进一步走高。

  受标的资产强势上行影响,认购期权全线收涨,最大涨幅达到69.01%,认沽期权则全部收跌,跌幅位于10.34%—47.97%。基于上证50ETF期权价格计算而成的中国波动率指数(iVIX)日内振荡下行,目前维持在11.16%附近,虽然较上周有所反弹,但总体来看依然处于下行态势。与隐含波动率类似,标的资产历史波动率小幅下跌至10.09%。从主力11月合约隐含波动率变化来看,认购值域位于2.53%—11.04%,呈明显的右偏结构。

图为各月份期权合约成交量比较

  图为各月份期权合约成交量比较

  认沽则明显强于认沽,处于10.72%—15.14%区间波动,呈“中间低,两边高”的微笑结构,二者均值分别为6.23%和12.03%,价差有拉大趋势。非主力月份合约隐含波动率亦呈现认沽强于认购的特征,其中3月认购与认沽均值分别达到12.63%和13.25%。

图为中国波动率指数(IVX)近半年走势

  图为中国波动率指数(IVX)近半年走势

  综合来看,上证50ETF突破前期高点,涨势良好,预期后市仍将延续上行态势。建议以牛市策略为主,逢低买入认购期权,标的资产持有者可卖出远期虚值认购期权构建备兑组合。

  (作者单位:永安期货

(责任编辑:邵一迪 HF116)
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