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期权成交小幅放量

2017-11-30 09:03:06 和讯网  民生期货 金玉静

  周三上证综指先抑后扬,午后资金再度入场托市,大盘尾盘翻红,报收于3337.86点,收涨0.13%。两市成交量4570.7亿元,增加856.4亿元。标的资产方面,50ETF早盘一路下挫,午后触底反弹,但收盘仍为小幅下跌,尾盘报收于2.890,跌幅0.21%,成交量降至404.49万手,呈现缩量回调态势。

  期权市场成交小幅放量。全日累计成交1375553张期权合约,较上一交易日增加320156张合约。其中,认购期权成交758161张,较上一交易日增长30.6%,认沽期权成交617392张,较上一交易日增加30.0%。日成交量PCR小幅降至0.814,上一交易日为0.818,市场避险情绪增厚。持仓方面,上证50ETF期权总持仓量小幅增至1817605张,增加68443张,认购期权持仓量大于认沽期权持仓量,表明市场对于深跌的忧虑并不深。12月认购期权成交量最大的合约均集中在12月2.90合约上,认沽期权成交量最大的合约集中在2.85合约上,表明短期内市场将围绕2.85—2.90区间振荡整理。

  标的资产历史波动率小幅抬升,达到13.93%的水平,已经是连续9个交易日摆脱个位数的低位波动率水平。期权隐含波动率方面,认购期权隐含波动率反超认沽期权隐含波动率,显示市场对于50ETF技术上的20日均线支撑较有信心。平值期权方面,50ETF购12月2.896A期权的隐含波动率为16.22%,增加0.18个百分点;50ETF沽12月2.896A期权的隐含波动率为15.45%,与前一交易日持平。两者差异不大。

图为12月2.896A期权合约的隐含波动率变动

  图为12月2.896A期权合约的隐含波动率变动

  由于标的资产50ETF价格缩量回调,认购期权价格全线下跌,且跌幅偏大,在认购期权成交量放大的背景下,反映出投资者偏好期权的避险策略,卖出备兑认购期权策略受到市场认可。认沽期权价格则全线上扬,但实值认沽期权价格涨幅并不大,市场未现恐慌性看空情绪。12月平值认购合约“50ETF购12月2.896A”报收于0.0539,跌幅4.6%。11月平值认沽合约“50ETF沽12月2.896A”报收于0.00489,上涨6.07%。

  综合来看,市场情绪偏谨慎,标的资产50ETF短期考验20日均线支撑。期权策略方面,仍建议谨慎投资者以卖出认购期权的备兑策略为主,激进投资者可逢低布局牛市垂直价差策略。 (作者单位:民生期货

(责任编辑:谢涵瑶 HF044)
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