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格林大华鸡蛋周报:预期贴水走弱概率较大

2017-12-12 09:19:47 和讯网 

  行情回顾:本周鸡蛋期货主力1805合约高位回落,大幅下跌。期价站上4000之后,上行动力不足,多头离场明显,期价掉头向下,跌至前期行情上涨的起点,整体来看,主力资金移仓换月至1805走势先扬后抑,期价与现货价格同涨,但现货未与期货价格同跌,反应前期的期价上涨并非基本面原因,仍是资金影响因素较大,经过一波倒“V”型的过山车走势,资金流入较为明显,行情振幅有望收窄,技术面期价本周以下跌为主,除周一其他四个交易日均收阴线。本周主力1805合约12月04日以3980点开盘,于12月05日达到本周最高4040点,于12月07日达到本周最低3825点,并于当日以3866点收盘,下跌3.03%或121点。

  现货方面:元旦行情提前启动,终端消费逐渐接受高价鸡蛋,随着元旦及春节备货的集中采购,蛋价维持高位或上涨存在基础,但是考虑到节前已经透支上涨,节日期间预期涨幅有限,另一方面老鸡淘汰量造成的供应减少,也增加了蛋价回落的支撑力。

  综上所述,期货1805合约缺少需求端支撑,供应端虽有老鸡淘汰预期,但育雏鸡补栏恢复的量大于老鸡淘汰量可能性较大,加上春节前后老鸡淘汰过于集中,增加淘鸡难度,期价难以恢复升水行情,预期贴水走弱概率较大,考虑到前期期价回落幅度较大,操作上建议等待逢高空机会,短期关注3800点支撑位。  

  一、期货行情回顾

  表1-1主要合约行情

  行情回顾:本周鸡蛋期货主力1805合约高位回落,大幅下跌。期价站上4000之后,上行动力不足,多头离场明显,期价掉头向下,跌至前期行情上涨的起点,整体来看,主力资金移仓换月至1805走势先扬后抑,期价与现货价格同涨,但现货未与期货价格同跌,反应前期的期价上涨并非基本面原因,仍是资金影响因素较大,经过一波倒“V”型的过山车走势,资金流入较为明显,行情振幅有望收窄,技术面期价本周以下跌为主,除周一其他四个交易日均收阴线。本周主力1805合约12月04日以3980点开盘,于12月05日达到本周最高4040点,于12月07日达到本周最低3825点,并于当日以3866点收盘,下跌3.03%或121点。

格林大华鸡蛋周报:预期贴水走弱概率较大

  二、基本面分析

  1、蛋鸡存栏量

  2013-2014 年受养殖效益较差和禽流感疫情的影响,蛋鸡养殖行业整体亏损比较严重,很多养殖户存栏量下降幅度较大。2014年下半年鸡蛋价格逐步回升,加之玉米豆粕的下跌,降低了蛋鸡养殖成本,补栏量开始恢复。2015年继续受到养殖利润提振,补栏量全年呈现持续增长态势。2016年上半年现货价格整体处于近年来的最低水平,虽然养殖利润可观,但是养殖户在价格较低阶段的补栏积极性已经有所下降。2016年下半年现货价格出现旺季不旺,淡季下跌的走势,供大于求的压力显现。2017年上半年现货基本在养殖成本下方运行,加之禽流感疫情对活禽市场及屠宰场严加管控,阻碍了老鸡淘汰,并影响了消费需求,使得蛋价继续下跌,二季度蛋价基本运行在2.1元/斤左右,养殖户普遍亏损严重,淘汰鸡、青年鸡、鸡苗均出现了历史少见的低价,整体体现加速淘汰蛋鸡,降低育雏鸡及青年鸡的补栏量。蛋价在经过此番调整后,供需格局在第二季度呈现较为明显的变化,蛋鸡总存量下降明显,已经略低于2014年供给量。2017年下半年受存栏量下降影响,蛋价触底反弹,涨至4.5元/斤左右,养殖利润再次创了近年新高,养殖户补栏积极性高涨,鸡苗及淘汰鸡价格涨至相对高点,存栏量有触底回升、蛋价见顶回落趋势。

  根据相关部门对蛋鸡存栏数据的统计监测,最新2017年10月全国蛋鸡总存栏量为14.02亿只,较9月增加1.41%。

  通过数据来看,目前供给端在产蛋鸡存栏量已经呈现连续四个月正向增长态势,符合基本面的预期,预计延续稳步回升的概率较大,同时在供给恢复的影响下,蛋价高位回落或是长期趋势,由于鸡苗成长周期需要120天左右,因此,现在阶段新补栏育雏鸡或刚刚触及到7-8月份的数据,在淘汰鸡正常淘汰以及目前延迟淘汰的影响下,存栏量有望进一步增加,其中可能存在变数的主要是老鸡是否出现集中性淘汰,如果老鸡淘汰量大于育雏鸡的补栏量或者大于增加的在产蛋鸡,那么供应偏紧的格局或将继续延后。

格林大华鸡蛋周报:预期贴水走弱概率较大

  2、育雏鸡补栏量、养殖利润

  最新2017年10月育雏鸡补栏量较9月增加9.36%,同比增加46.91%。从规模方面来看,5万只以下规模蛋鸡养殖户育雏鸡补栏量增加,5万只-10万只规模蛋鸡养殖户育雏鸡补栏量增加,10万只以上规模蛋鸡养殖户育雏鸡补栏量增加。从分省来看,河北、河南、黑龙江、山西、湖北、增加,山东、辽宁减少,湖南、安徽、吉林变化不大。

  补栏量主要是受养殖利润影响,利润可观养殖户补栏的积极性就会增加,如果对未来不看好,补栏的积极性就会降低。其中鸡蛋价格和饲料端玉米价格是两个关键因素,由于2016年下半年行情节奏比较乱,多出现旺季不旺、淡季不淡的情况,加之上半年大量的补栏,以及下半年鸡蛋价格整体处于较低水平,养殖户补栏的热潮渐渐褪去,逐渐恢复理性。2017年春节时逢旺季,蛋价反而跌破养殖企业的综合成本,步入产业阵痛期阶段也将步入大型养殖企业和小型养殖企业的改革发展期,育雏鸡补栏量大幅减少。育雏鸡的补栏量受养殖利润影响非常大,目前高额利润下虽然有些养殖户在观望,但是鸡苗的订单量持续排队中,我们认为持续增加的概率较大,较为不确定的因素可能是老鸡淘汰量偏集中。

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  四、下周展望

  现货方面:元旦行情提前启动,终端消费逐渐接受高价鸡蛋,随着元旦及春节备货的集中采购,蛋价维持高位或上涨存在基础,但是考虑到节前已经透支上涨,节日期间预期涨幅有限,另一方面老鸡淘汰量造成的供应减少,也增加了蛋价回落的支撑力。

  综上所述,期货1805合约缺少需求端支撑,供应端虽有老鸡淘汰预期,但育雏鸡补栏恢复的量大于老鸡淘汰量可能性较大,加上春节前后老鸡淘汰过于集中,增加淘鸡难度,期价难以恢复升水行情,预期贴水走弱概率较大,考虑到前期期价回落幅度较大,操作上建议等待逢高空机会,短期关注3800点支撑位。

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(责任编辑:吴晓琳 HF106)
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