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期权观察:期权成交小幅放量

2017-12-14 08:28:53 PCMAG原创  民生期货 金玉静

  周三上证综指先抑后扬,午后稳步拉升,尾盘报收于3303.04点,收涨0.68%,技术上重新站上5日均线。两市成交量仅为3361.11亿元,缩量上涨也表明市场信心尚未完全修复。各大指数普涨,其中沪深300指数涨幅0.85%,而创业板指涨幅仅为0.41%。盘面看,食品饮料、家电、电力设备、交通运输、煤炭等行业板块领涨,而建材、房地产、餐饮旅游有色金属等行业板块涨幅靠后。期指方面,三大期指合约价格均小幅上涨。值得注意的是,三大期指基差均接近平水,特别是IC合约仅贴水3.64点。标的资产方面,50ETF日内稳步上行,尾盘报收于2.870,涨幅0.84%,成交量大幅增至543.40万手,呈现放量上涨态势,维持高位横盘整理的格局。

  期权市场成交小幅放量。全日累计成交1147530张期权合约,较上一交易日增加145852张合约。其中,认购期权成交630714张,较上一交易日增加12.6%,认沽期权成交516816张,较上一交易日增加16.9%。日成交量PCR大幅增至0.819,上一交易日为0.789,认沽成交量较大幅度提升,显示市场情绪偏谨慎。持仓方面,上证50ETF期权总持仓量小幅增至2023747张,增加15428张,认购期权持仓量持续大于认沽期权持仓量。12月认购和认沽期权成交量最大的合约均集中在12月2.85合约上。

  标的资产30日历史波动率持续抬升,达到16.66%的水平,创下近阶段新高。期权隐含波动率方面,认购期权隐含波动率高于认沽期权隐含波动率,显示市场对于50ETF技术上的调整幅度与调整周期均符合预期。平值期权方面,50ETF购12月2.847A期权的隐含波动率为15.22%,下降0.03个百分点;50ETF沽12月2.847A期权的隐含波动率为13.99%,与前一交易日相比增加0.44个百分点。两者差异不大。

图为12月2.896A期权合约的隐含波动率变动

  图为12月2.896A期权合约的隐含波动率变动

  由于标的资产50ETF价格高位横盘整理,小幅上涨的行情使得认购期权价格全线上涨,认沽期权价格全线下跌。此次期权价格涨跌幅较为接近,反映出投资者目前也在等待市场的进一步方向性选择。认沽期权隐含波动率有略高趋势,也显示投资风险偏好趋弱的迹象。12月平值认购合约“50ETF购12月2.847A”报收于0.0506,涨幅37.5%;12月平值认沽合约“50ETF沽12月2.847A”报收于0.00204,下跌30.85%。

  综合来看,两市成交呈现明显的缩量趋势,年底资金入场参与度减弱,市场多以横盘整理为主。另外,考虑到标的资产50ETF的历史波动率呈上升趋势,建议投资者可逢低选择买入期权策略为主。 (作者单位:民生期货

(责任编辑:陈姗 HF072)
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