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格林大华:油脂空单逐步离场 轻仓试多

2017-12-19 11:08:17 和讯网 

  国外市场:买豆粕豆油套利的出脱,减缓了美豆油的跌势,整体呈现底部震荡格局,CFTC基金布局方面,豆油净多持仓仍呈现减少状态,11月份NOPA公布的美国国内压榨数据也偏空,不利于美豆油期价。马来西亚棕榈油11月供需报告整体偏空,虽然产量如同市场预期一样因减产周期到来而减产,但是因需求回落,出口锐减,库存飙升,虽然马来西亚政府出台了2018年毛棕榈油1月份出口关税调将,但是这不能不根本上扭转冬季消费淡季的颓势。综合分析,这对未来棕榈油期价形成一定压制。

  国内方面,国内油厂压榨利润尚可,油厂开机率维持在高位,国内豆油商业库存在168万吨高位,12月份大豆到港量预计在908万吨左右,油厂的供应压力较大,市场预期的双节备货行情 迟迟未启动,油厂挺粕弱油心态较强,这也令油脂期价承受压力。

  综上所述:外盘油脂市场仍在弱势当中,拖累内盘走势;加之豆粕仍在多头格局中,这对油脂期价形成较大压力,豆粕不转弱,油脂难上行,但是鉴于消费预期的存在,随着时间的推移,备货行情有望逐步启动。操作上建议空单逢低离场,等待企稳后的季节性做多时机启动。Y1805合约支撑位5800;P1805合约支撑位5240.

  期货行情回顾

  国际市场:随着买豆粕卖豆油套利的出脱,美豆油期价呈现底部震荡格局。主力03月合约12月11日以33.73美分/磅开盘,12月12日达到本周最高价33.90美分/磅,,12月14日触及本周最低价33.07美分/磅,并最终以33.38美分/磅收盘,比上周下跌1.24%或0.42美分。

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  国际市场:MPOB马来西亚棕榈油局11月供需报告整体偏空,虽然产量增速如期下滑,但是快速增加的库存和放缓的出口令马来西亚棕榈油期价承压寻底。马棕榈油02合约12月11日以2489令吉/吨开盘,12月15日触及本周最高价2525吉/吨,12月14日触及本周最低价2418令吉/吨,最终收于2515令吉/吨。本周上涨1.53%或38令吉。

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  国内市场:美豆油走弱和国内高企的豆油商业库存,连盘豆油期价承压走低。豆油主力1805合约12月11日以5870元/吨开盘,12月12日触及本周最高价5936元/吨,12月15日触及本周最低价5790元/吨,最终收于5820元/吨。本周下跌1.19%或70元。

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  国内市场:跟随外盘的调整走势,连棕榈油承压下行。棕榈油主力1805合约12月11日以5322元/吨开盘,12月12日触及本周最高价5368元/吨,12月14日触及本周最低价5208元/吨,最终收于5246元/吨。本周下跌1.69%或90元。

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  CFTC持仓报告

  CFTC非商业豆油持仓整体净多单持续第四周减持。 12月05日豆油基金多头持仓120470张,空单持有量73627张;12月12日豆油基金多头持仓128270张,空头持仓84261张;其中多单增持7800张,空头增持10634张。

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  棕榈油库存

  截止12月08日,棕榈油港口库存49.4万吨,上周库存48.6万吨,棕榈油库存回升,进口利润好转,贸易商进口增加。但是随着冬季的来领,棕榈油消费淡季到来,库存回升也不利于后期的棕榈油期价上涨,贸易商战略性做卖出套保可继续持有。

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  豆油商业库存

  截止12月14日,豆油商业库存168万吨,较上周五168.3万吨,微降0.3万吨。由于国内油厂压榨利润较高,油厂开工率增加,豆油供应充足,这对豆油期价将会有一定压力,但是随着双节备货的来临,豆油库存或有一定降幅,对豆油期价现价将会有一定支撑。

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  马棕榈油库存供需平衡表

  马来西亚11月MPOB棕榈油供需报告整体偏空。库存大涨,出口下降。马来11月棕榈油产量194万吨,环比减少3.29%,11月出口135万吨,环比减少12.5%, 11月库存256万吨,环比增加16.7%。总的来看,11月份由于进入棕榈油季节性减产周期,马棕榈油产量下降,但是出口增速下滑,导致库存增幅大幅增加。进入冬季,棕榈油的消费淡季到来,这不利于未来期价的上行。

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  套利机会

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  相关市场信息

  1、12月14日: 巴西农业部下属的国家商品供应公司(CONAB)本周发布月度报告,将2017/18年度巴西大豆产量数据上调160万吨。CONAB预计2017/18年度巴西大豆产量为1.0918亿吨,高于11月份的预测1.0754亿吨,不过低于上年创纪录的1.1408亿吨,2017/18年度巴西大豆单产预计为3123公斤/公顷,高于11月份预测的3075公斤,不过仍低于上年创纪录的3364公斤。

  2、12月15日:美国农业部周度出口销售报告显示,2017/18年度迄今美国对华大豆出口销售总量比上年同期减少24.6%,上周是减少24.2%。

  3、12月15日:美国农业部发布的12月份全球农业产量报告显示,2017/18年度马来西亚棕榈油产量预计达到创纪录的2050万吨,比上月预测值低50万吨或2%,不过比上年增加9%。成熟的油棕榈种植面积预计达到创纪录的520万公顷,比上年增加30万公顷或6%。单产预计为3.94吨/公顷,比上年增加2%,不过比五年平均值低5%。本年度棕榈油单产和产量预期恢复,因为所有主产区的降雨将更为良好。但是种植园劳动力短缺导致收获能力存在不确定性。由于劳动力不足,相当一部分的棕果串仍然不会收获,造成月产量低于平均水平,正如2016/17年度那样。不过美国农业部的2017/18年度预测显示情况出现改善。据报道称,政府三年来一直向自耕农管理的老龄化油棕榈树进行补贴,新的油棕榈树面积已经增加。在马来半岛原橡胶园改种的油棕树已经开始结果。

  4、12月15日:NOPA压榨报告显示11月美国大豆压榨量1.63546亿蒲式耳,低于10月份的1.64242亿蒲式耳,11月美豆油库存13.26亿磅,比10月12.24亿磅提高了8.35%。

  5、12月18日:布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周度报告称,截至12月14日的一周,阿根廷2017/18年度大豆播种进度提高到63.5%,比一周前的53.2%提高了10.3个百分点,比去年同期低了3个百分点。目前还有660万公顷农田没有播种大豆,其中一半农田很可能在未来两周种上大豆。这意味着今年的大豆播种面积有可能低于交易所最初预期的1810万公顷。2017/18年度阿根廷大豆播种面积连续第三年下降,因为农户转播玉米小麦。其中首季大豆占到70%,剩下的为二季大豆。今年二季大豆播种面积预计达到520万公顷的历史最高纪录。

  6、12月18日:马来西亚政府周五发布公报,将2018年1月份的毛棕榈油出口税调低至5.5%,低于12月份的6%。马来西亚将1月份的棕榈油基础价格定为每吨2623.31令吉。按照马来西亚的法规,如果基础价格高于2250令吉/吨就会触发出口税。

  天气遥感

  【北美产区天气展望】

  密西西比河下游的降水在周一向南收缩,三角洲一带可能会有持续两天左右的小雨。周三左右开始,北部平原至北部大湖区降雪量将增多。美国产区气温整体稳定,北部平原周中开始降温,但整体仍较常年偏暖。本周三之后美国北部大平原至北部大湖区的降雪量将会增多,预计暂时不会出现大雪水平的降雪,不过持续的降雪还是会对增加积雪厚度带来一定帮助,利于美麦安全越冬。三角洲地区在本周初会有持续小雨,有利增墒,但中部、南部平原仍不会有太多雨水,特别是堪萨斯、科罗拉多及俄克拉荷马等地,本周基本没有降水出现,干燥继续困扰冬小麦生长。

  【南美产区天气展望】

  巴西南部的温和降水将会持续几天,但中西部及东北部的雨势还将继续减弱;周二、周三阿根廷北部产区将有良好降雨,周四降水可能会覆盖到中南部的主要产区。本周初阿根廷产区将有升温,之后南美产区整体气温均比较稳定。本周巴西南部至阿根廷北部产区出现良好降水,预计将改善前期偏干的环境,有利玉米、大豆等作物的生长。巴西中西部及东北部雨势继续减弱趋势,但至少还会有小雨维持墒情水平。阿根廷中部、南部的主要产区本周末可能将会有降水补充,虽然大部分天气预测认为降水量影响如何还需确认,但上周市场已将其作为阿根廷产区天气转好的因素而做出了一定反应,包括大豆期货价格的小幅回落等。

  【东南亚产区天气展望】

  马来群岛大部产区雨水良好,未有明显大范围暴雨。马来群岛棕榈产区本周天气良好,除西马来和苏门答腊岛保持充沛降水,上周降水偏少的东马来和加里曼丹岛雨水增加,将及时补充棕榈生产需求。目前马来西亚棕榈油产量高峰已过,11月正式步入减产周期,由于降水条件良好,预计12月棕榈油产量降幅将小于往年,从而继续提升产地库存压力。

  现货市场行情综述

  本周国内油脂现货市场价格下跌为主。上周四级豆油均价5718/吨,本周均价5608元/吨,跌110元/吨;上周广东24度棕榈油均价5302元/吨,本周24度棕榈油均价5222元/吨,跌80元/吨;上周菜油均价6710元/吨,本周均价6726元/吨,涨10元/吨。

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  下周展望

  国外市场:买豆粕卖豆油套利的出脱,减缓了美豆油的跌势,整体呈现底部震荡格局,CFTC基金布局方面,豆油净多持仓仍呈现减少状态,11月份NOPA公布的美国国内压榨数据也偏空,不利于美豆油期价。马来西亚棕榈油11月供需报告整体偏空,虽然产量如同市场预期一样因减产周期到来而减产,但是因需求回落,出口锐减,库存飙升,虽然马来西亚政府出台了2018年毛棕榈油1月份出口关税调将,但是这不能不根本上扭转冬季消费淡季的颓势。综合分析,这对未来棕榈油期价形成一定压制,。

  国内方面,国内油厂压榨利润尚可,油厂开机率维持在高位,国内豆油商业库存在168万吨高位,12月份大豆到港量预计在908万吨左右,油厂的供应压力较大,市场预期的双节备货行情 迟迟未启动,油厂挺粕弱油心态较强,这也令油脂期价承受压力。

  综上所述:外盘油脂市场仍在弱势当中,拖累内盘走势;加之豆粕仍在多头格局中,这对油脂期价形成较大压力,豆粕不转弱,油脂难上行,但是鉴于消费预期的存在,随着时间的推移,备货行情有望逐步启动。操作上建议空单逢低离场,等待企稳后的季节性做多时机启动。Y1805合约支撑位5800;P1805合约支撑位5240.

(责任编辑:陈姗 HF072)
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