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瑞奇期货:今年玉米市场产不足需 下游消费较好

2017-12-21 14:38:10 和讯期货 

  和讯期货消息 2017年大连商品交易所“十大期货投研团队”评选大连现场评审会于12月21日-22日举办。全国100余家期货公司的285个团队经过三个多月的综合评比,全品种组和期权组分别初审排前15名的30个团队,将现场陈述大商所相关品种最新交易策略报告,最终角逐“大连商品交易所‘十大期货投研团队’”、 “大连商品交易所‘优秀期权投研团队’”等奖项。和讯期货参与全程直播。

  瑞奇期货代表以《春风已度“玉”门关》为主题做现场陈述。


  以下为文字实录:

  有请瑞奇期货带来的演讲主题为春风已度“玉”门关。

  何东:大家下午好。2017年是我国实施供给侧结构性改革第二年,玉米在减产方面取得显著性效果。2017年面积减产2040万亩,在产量方面,国家粮油信息中心给出2.125亿吨的数量,跟去年同期相比有705万吨的下降。在需求方面,值得关注的一点是年度结余量,今年的数据是负800万吨,这是七年以来首次负值,这代表今年玉米市场出现产不足需的情况。

  接下来是我国玉米期末库存以及存销比的情况。大家不难发现,我们可以看出一个拐点,存销点连续第二年出现下降。前段时间霉变毒素超标非常显著,直接导致我国玉米今年有效供给的减少。刚才说完供给端,下面说一下需求端的情况。今年是我国玉米取消临储收购以及市场化加补贴新机制的第二年,市场参与主体呈现多元化的趋势,饲料企业以及深加工企业积极布局,甚至出现抢粮的局面,也不难解释最近东北产区粮源节节攀升,加上农户惜售比较强。接下来看一下需求端的数据,首先给出玉米饲用消费的图表,数据显示,饲用消费2016、2017年度1.27亿吨,同比增长15%。在饲用方面玉米下游消费非常好,玉米深加工方面也是呈现遍地开花的局势,东北以及华北地区产能增加非常显著。东北近两年增加了538万吨,华北增加了585万吨。

  说完产能,接下来再看一下利润。右边是国内部分玉米淀粉加工利润走势图,也是比较可观的。当然在深加工方面酒精企业加工利润非常出彩,这将进一步刺激玉米下游需求,从而对玉米价格形成支撑。最后在需求方面来谈一下燃料乙醇方面,受国家利好因素影响,预计到2020年,我国将会大范围推广燃料汽油的使用,目前燃料乙醇产能是170万吨左右,预计到2020年我国燃料乙醇产能将达到1200万吨。这是什么概念呢?这个图给出玉米乙醇渗透率的情况,从15%、30、50%到60%,分别消耗玉米产能情况,达到15%消耗玉米是635万吨,达到60%的时候消耗玉米达到2250万吨,这也进一步说明燃料乙醇将会是在玉米去库存中起到重要作用。

  刚才我介绍供给和需求端的情况,下面介绍一下风险点。我们给出了两点提示,第一点是陈化粮拍卖进度加快可能性存在,以及内外价差持续扩大。第二点是今年我们取消了进口关税,对玉米价格形成了冲击。通过刚才我为大家进行的供给、需求端以及风险端分析。最后为大家给出一个总结及投资策略,通过分析我们给出的观点是玉米将会优质优价,易涨难跌,重心上移。我的汇报结束,谢谢大家。

  主持人:感谢何东发表关于看多玉米的报告。有请二号评委王军先生提问。

  王军:你好,你的报告中间提到了关于华北玉米霉变造成对饲料减少,我的问题是2018年你对中国地区禽饲料消费增长率预计是多少,今年上半年禽饲料增长是多少?

  西部期货何东:我想做一个解释,我之前提到一个禽料方面的问题,我想表达的是,最差的玉米是深加工,偏差是禽料,我想表达意思是质量挺糟糕的,连禽料都用不上。

  王军:我想考察一下对于玉米消费结构二级目录下是猪为主还是禽为主?

  西部期货何东:猪为主。我来说一下生猪方面的情况,生猪方面今年存栏量非常低,但是饲料消费是提高的。评委刚才说到禽料方面,据我了解今年蛋鸡养殖,前段时间出现严重亏损,蛋价急速下降。据调研考察的情况,蛋鸡养殖行2018年新增产能还是挺多的,从去年和今年进行布局,到2018年一些禽料企业可以投入产出了,相信明年禽料需求会增加。

  王军:实际上养蛋鸡利润非常高,一箱蛋170多元,利润大概60元,而不是你说的下降。

  西部期货何东:现在是高了,我记得是8、9月份的时候低。

  西部期货:谢谢二号评委。关于禽料的消费,2018年上半年有可能禽料消费不是一个高峰。因为禽料分两部分,一部分是蛋类,还有一部分是热类。上半年通常禽料消费差,下半年禽料消费会高一点,这是我个人的了解,具体增速到底是怎么样这块研究上还有点欠缺。

  王军:希望将来再做的时候至少分成三个目录消费,比如说里面分成禽蛋肉,有了这个分类比例,才可以敢调消费是增加多少。

  主持人:请五位评委打分。请评委举牌,一号评委7分,二号评委6.6分,三号评委6.5分,四号评委7分,五号评委6分,瑞奇期货代表队最终得分是6.62分。

(责任编辑:陈姗 HF072)
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