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期权主力合约减仓

2017-12-22 07:58:46 和讯网  永安期货 王晓宝

  周四上证50ETF振荡上行,收盘于2.893,较上一交易日小幅上涨0.59%,成交金额达到16.61亿元。期权市场成交活跃度有所提升,全日累计成交1306030手,认购与认沽分别成交782168手和523862手,较上一交易日增加112302手和42878手,成交量PCR值由0.72下跌至0.67,总体看,PCR值近期走势偏弱,市场悲观情绪有所缓解。

  受临近到期影响,主力12月合约成交集中在平值及浅虚值期权,实值期权成交稀疏,且认购认沽分别减仓33312手和10507手,其他月份合约则全部增仓,其中1月认购与认沽分别增仓20890手和16363手。总量上看,认购持仓量近几日略有下滑,认沽变化不大,目前总持仓量已达到2000323手,下周随着新合约的上市,持仓量有望进一步走高。

  随着标的资产上涨,认购期权全线上涨,涨幅位于2.41%—122.22%,认沽期权则小幅收跌,最大跌幅4.15%。基于上证50ETF期权价格计算而成的中国波动率指数(iVX)振荡下跌至14.77%附近,整体看,IVIX在底部回升后,上涨动力不足,短期走势料将偏弱,标的资产30日历史年化波动率为17.85%,继前期大幅上涨后呈现一定程度下跌。

图为近一个月期权合约持仓量变化

  图为近一个月期权合约持仓量变化

  从12月合约隐含波动率变化来看,实值认购期权呈持平状态,值域位于13.22%—23.44%,均值为16.17%,受临近到期影响,认沽隐含波动率近期一直维持高位,当前值域位于15.24%—69.38%,均值为24.26%,二者价差有所拉大。远月合约隐含波动率表现低迷,其中3月认购与认沽均值分别为18.73%和16.28%。

图为IVIX半年内走势

  图为IVIX半年内走势

  综合来看,上证50ETF于2.8—2.9价格区域获得支撑,目前呈现止跌回升态势,上涨动能有所增强,短期进一步走高概率增大,建议以牛市策略为主,标的资产多头持有者积极卖出虚值认购以增强收益,保守投资者可基于波动率结构构建牛市价差策略。 (作者单位:永安期货

(责任编辑:谢涵瑶 HF044)
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