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国投安信:基于南美天气变化做出的期权交易策略

2017-12-22 16:27:41 和讯期货 

  和讯期货消息 2017年大连商品交易所“十大期货投研团队”评选大连现场评审会于12月21日-22日举办。全国100余家期货公司的285个团队经过三个多月的综合评比,全品种组和期权组分别初审排前15名的30个团队,将现场陈述大商所相关品种最新交易策略报告,最终角逐“大连商品交易所‘十大期货投研团队’”、 “大连商品交易所‘优秀期权投研团队’”等奖项。22日下午,期权组评选正式召开,和讯期货参与全程直播。

  以下为国投安信期货在陈述中提出的基于南美天气变化做出的期权交易策略。

国投安信:基于南美天气变化做出的期权交易策略

  国投安信:大家好!我报告的顺序是这样的,首先前面先做总结,先把方向上看法说一下,后面把每一个看法节点细化。方向上主要观点是2017、2018年受制于美国大豆丰产,种植面积较上年增加,如果南美天气基本正常的话,则全球大豆库存将再创新高。所以,还是供过于求。现在在这个时间点,在季节性方面因为是传统的天气炒作期,天气和产量预测存在不确定性,或者说存在波动,短期有机会做一个上涨。天气过后,随着天气风险消除,丰产的压力和销售的压力主导市场,价格回归。交易策略方面,预测当前到明年2月份价格震荡,下方存在比较强的支撑,短期底部设定在1805合约,如果天气炒作进一步升温,短线价格有机会挑战3020到3200。这里补充一个概念,我觉得期权的魅力在于它作为衍生品最上面一块领域,有很多方向性的交易,期货交易上没有的功能它有,比如说研究员告诉我们要等高点做空,可能这段时间就做不了什么事情,但是在期权上面就会有更多发展。

  在波动率部分,目前1805隐含波动率在13.78%左右,80天的历史波动率在12.75%,IV略高于HV。没有明显交易多空波动率的机会。历史波动率在整个分布上的位置较中位数偏低处于低波动率的周期当中。在1805的期权合约上,skew出现明显的负偏,以1801合约的经验来看,具有明显优势的中性交易机会。方向上在结合基本面上的分析来看为下方有支撑的缓涨格局。

  具体策略是这样的,我们做卖2800看跌期权,买2700看跌,整个部位从12月13日计算,净收入是36.5点。1805合约,买2900看涨期权,卖出3050看涨,净收入2.5点,行情上涨至2930平仓部位。它的最大风险是每组600块,如果以中性,中间下该在4%的部分来看,风险是在一点多的状况,我们在做交易的时候很少有机会碰得到,期权除了策略多元化之外,在价格行进过程中,可以做很多部位的调整。

  后面是整个行情分析的节点,第一个是美豆库存创十年新高。大豆和玉米的比价处于高位,南美种植面积还在持续增加,另外就是天气的炒作,第四是比较平衡,所以天气过后之后应该做比较平衡的交易。以上是我的报告,谢谢!

  主持人:接下来,有请一号嘉宾于成刚先生提问。

  于成刚:三个方案是按照什么比例确定的?

  国投安信:在写这个策略的时候比赛已经到期了,所以没有具体的使用,所以当时设定的时候只是把策略概念写下来,并没有放到实际交易上,我个人的交易,会以所承受的风险来决定做的组数。

  于成刚:第二个问题是,如果如你分析的那样,就是2月份看空的话,这个策略是没包括在刚才策略里是吗?

  国投安信:这个策略没有含2月份看空那个位置,现在可以先做现在能挣的钱,等到2月份能做的时候再做。

  主持人:有请五位评委对于国投安信代表队的表现进行打分,请评委举牌,一号评委8分,二号评委7.6分,三号评委8.9分,四号评委8.4分,五号评委8.4分,国投安信最终得分是8.26分。

(责任编辑:陈姗 HF072)
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