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黑色系明年二季度或出现流畅下跌行情

2017-12-30 08:19:44 七禾网 
  12月以来,结束了一波持续一个月的流畅上涨行情后,大宗商品里的“明星板块”黑色系可谓经历了“一波三折”。才快速向下突破,就又慢慢回升,当大家以为行情渐渐回暖,却猝不及防又是一根大阴线。对于这一段令人揪心的震荡行情,七禾网连线了宏源期货黑色系分析师王一珅进行了解读。

黑色产业链指数日线走势图
黑色产业链指数日线走势图

  从基本面角度看,王一珅表示,首先,作为黑色系龙头品种,螺纹钢近期宽幅震荡的特征是比较明显的,基本面来看,自从限产落地以来,高炉开工率出现明显下行,由70.17下滑至62.57,带来的是螺纹钢产量12月均值环比11月减少0.81%(周度样本数据),而同口径计算出的螺纹钢日均消费12月环比11月减少18%,需求走弱大于供给收缩,建材成交数据也能看出,12月日均成交环比11月下滑近23%,终端需求在12月持续走弱,特别是北方工地的陆续停工,对淡季螺纹钢消费影响很大,

  另外,贸易商在螺纹钢平均4700左右的价位冬储囤货需求是微乎其微的,在终端需求不断走弱以及贸易商投机性需求萎靡影响下,螺纹钢现货价格由4800跌至4300附近,可以说需求的大幅下滑成为空头坚定做空RB1805的理由;而RB1805在3740-3760之间支撑作用还是比较强的,做多资金时刻在相对低位“抄底”,而这种“抄底”也有一定的基本面依据,一是库存支撑作用,尽管需求收缩幅度大于供给,贸易商不敢囤货,造成螺纹钢库存直接对钢厂形成冲击,钢厂库存出现连续三周上升,但目前绝对量上来看(213.46万吨)仍然是历史同期最低位,库存支撑作用依然有效;二是盘面贴水原因,12月RB1805平均贴水幅度为16%,平均贴水770元左右,最高贴水在1000元以上,季节性走势来看,今年12月贴水幅度是远高于历史同期的,深贴水制约盘面继续下跌。

  王一珅认为后市横盘局面仍将继续,打破平衡需要等待贸易商及终端下游投机性需求复苏,对于交易而言,由于现在处于多空激烈博弈期,周四下午螺纹钢前20大主力持仓多空双方互不相让,多头增加8.2万手,空头增加7.2万手,在这种“血拼”下,要么退出观望,要么轻仓短线操作,并及时止盈止损。

  “从长周期(6个月至一年)来看,黑色系盘面处于中部偏上位置,即价格还有上行空间,但空间不会太大,而从库存周期角度来看,当前仍处于主动补库存阶段,但接近尾声。我认为2018年黑色系行情的主要矛盾在于暴利钢厂利润何时回归,以及利润回归过程中带来的高低品矿结构性重新分配,主要逻辑在于高利润复产致使产量迅速攀升,供需错配导致利润大幅下降,利润下行致使高低品价差恢复至合理水平,而主要方向可能以偏空为主。”在王一珅看来,明年二季度黑色可能会有一波流畅的下跌行情。

  除了单边的趋势机会之外,黑色系也常常出现内部走势分化或者品种间强弱明显的特征,对于未来是否有跨品种套利机会,王一珅认为螺纹钢现货价格下跌还会持续,跌至投机性需求复苏后,价格止跌企稳,而这个时间节点大概在1月中下旬,在此期间,RB1805盘面走势会延续宽幅震荡,继续积蓄能量,而伴随投机性需求启动后,盘面大概率会做向上的方向性选择;对于原料来讲,步入1月后,复产预期会愈来愈明显,且均有一定补库空间,分品种来看,受制于矿贸商高成本惜售,澳洲发货量一季度环比走弱,从预期角度讲,I1805价格易涨难跌;而伴随山西焦企保气生产陆续放开,现货上涨乏力以及港口贸易商有主动抛货意向下,J1805可能会有回调,但同样在高炉复产预期下,回调幅度不会太深,或呈现出先抑后扬,或走势弱于铁矿;焦煤目前来看基本面相对较强,煤矿安全生产,山西临沂地区煤矿有停产,需求方面焦化厂高利润下补库积极,但伴随进口煤陆续放开,焦煤涨幅或受到限制。总体来看,明年1月黑色品种强弱走势大致为铁矿=焦煤>焦炭>热卷>螺纹钢。至于套利机会,基于焦炭基本面相对焦煤表现弱势,可以适时布局买焦煤空焦炭,也可根据品种间走势强弱关系,适当布局买原料空成材。

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(责任编辑:吴晓琳 HF106)
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