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期权观察:标的资产大幅上行

2018-01-03 08:16:18 和讯网  永安期货 王晓宝

  2018年首个交易日,上证50ETF大幅上行,收盘于2.907,较上一交易日小幅上涨1.71%,成交金额达到13.83亿元。期权市场成交活跃,全日累计成交1075247手,认购与认沽分别成交633006手和442241手,较上一交易日分别增加200133手和151646手,成交量PCR值维持在0.7附近,总体看PCR值近期走势偏弱,市场情绪依然略显悲观,主力1月合约成交集中在平值及浅虚值期权,实值期权成交稀疏。

  持仓总量上看,认购减仓,认沽增仓,其中认购减仓36597,而认沽增仓20298手,表明投资者乐于买入认沽期权防控价格下跌风险。变化趋势上看,持仓量近几日维持上行态势,目前已达到1476044手,随着标的价格上行,持仓量有望进一步走高。

  随着标的资产上涨,认购期权全线上涨,涨幅位于0.66%—53.67%,认沽期权则小幅收跌,最大跌幅61.54%。基于上证50ETF期权价格计算而成的中国波动率指数(iVX)延续下跌态势,目前维持在15.03%附近,整体看iVX上涨动力不足,短期走势料将偏弱,标的资产30日历史年化波动率为17.91%,继前期大幅上涨后呈现一定程度下跌。

  从1月合约隐含波动率变化来看,认购值域位于16.48%—28.7%,均值为16.81%,呈微笑形态,认沽隐含波动率较认购期权明显偏低,当前值域位于12.25%—17.71%,均值为11.5%,二者价差有所收敛。远月合约隐含波动率小幅上行,其中3月认购与认沽均值分别为18.28%和15.15%。

  综合来看,上证50ETF于2.8—2.95区间短暂振荡后企稳回升,上涨动能逐渐增强,后期进一步走高概率增大,建议以牛市策略为主,标的资产多头持有者积极卖出虚值认购以增强收益,保守投资者可基于波动率结构构建牛市价差策略。

  (作者单位:永安期货

(责任编辑:吴晓琳 HF106)
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