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五维策略:盘面如期整理,但趋势下跌信号尚不明显

2018-01-03 18:56:30 和讯 

  导读:

  一:今日市场运行情况分析

  二:具体版块和品种的操作参考

  三:主力合约支撑、压力参考和资金动态

  (下文中的所有支撑和压力,请参考第三部分)

  【今日市场运行情况】

  周三(1月3日),国内期市收盘涨跌互现,黑色系震荡分化,焦煤涨2%,钢矿午后翻绿,螺纹钢、铁矿石、热卷跌近1%;化工品、有色金属窄幅震荡,沪涨超1%;农产品(000061,股吧)中油脂油料微涨,玉米、淀粉涨超1%

  【具体版块和品种的操作参考】

  黑色版块急跌后修复,目前看继续下跌的时机尚不成熟,空单注意保护

  河北省发改委称,今年河北省共退出煤矿32处、煤炭产能1125万吨,分别完成国家考核目标的291%、149%,省定目标的246%、119.5%。河南省严格控制郑州等9市燃煤发电,加大外省清洁电力引入力度。国网河南省电力公司称,截至12月24日,河南省9市统调燃煤机组当月合计减发电量14亿度,折合减少煤炭消耗64.4万吨。环保部介绍,2018年,环保部将会同有关部门积极推进其余16省份完成生态保护红线划定工作,形成生态保护红线全国“一张图”,同时开展勘界定标试点,并会同有关部门研究制定《生态保护红线管理暂行办法》。另据未经验证的网络消息称,山西省发改委向山西省经信委发函称,为满足严寒天气下全省液化天然气(LNG)的点供需求,紧急开展焦炉煤气增加供应工作,即刻组织已调查摸底的9家焦化企业,通过满负荷生产,加大焦炉煤气甲烷化或制LNG补充,替代天然气供应。环境保护部宣传教育司巡视员刘友宾表示,下一步,环保部将开展大气污染防治行动第二阶段指导性文件研究工作,明确打赢蓝天保卫战的时间表和路线图。

  1.焦煤、焦炭小幅反弹,仍维持高空观点

  近期焦炭基本面比成材要强,但是盘面上悲观预期加剧,一方面是技术面上方压制以及螺纹价格的松动,另一方面是焦炭现货价格难以再度上涨,焦化利润估值也难以上行,近期内焦炭偏弱。由于焦炭作为原料,其补库需求相对较强,且钢厂生产意愿还是较足,预计跌幅有限,真正的拐点应该还是年后。

  焦炭供增需减,整体偏空,警惕环保限产趋严。供给端上行,天然气保供明确放开九焦企,焦企库存上行。需求端分化,华东、北方补库到位,限产区后期仍有补库预期。港口端贸易商相对悲观,抛货增多,现货回调。

  焦煤国内现货稳中有涨,煤企有挺价意愿,但目前钢厂和焦化厂库存持续增加,库存处于高位,另外需求受限产影响难以有明显好转,近期维持震荡的可能性较大。

  2.郑煤探支撑反弹,空单离场,反弹后进空

  动力煤现货强势VS预期弱势,短期震荡。供给端收缩,年末煤矿停产检修增多,但外煤进口放开或缓解部分紧张局面。需求端,整体低库存格局下,贸易商、电厂补库积极。此外,铁路运力紧张、海运费上涨以及季节性旺季等导致动力煤现货仍维持强势,但05受整体黑色影响偏弱运行。

  3.铁矿承压调整,目前看日线510-550震荡的可能性更大,550附近考虑介入空单

  上周五港口现货价格普遍上涨,外矿发货量持续增加,将进一步推升港口库存,高炉开工率依然处于低位,但略有回升,由于钢厂利润处于高位,开工积极性仍较高,不确定性增加,短期铁矿石维持震荡的概率较大。

  4.螺纹、热卷空单注意支撑减持或者离场,整理区间内不建议过度持有

  螺纹已进入消费淡季,前期缺货现象也已得到缓解,社会库存温和上升,钢厂被动增库,但补库需求仍在,钢厂与钢贸商冬储博弈明显,钢厂有降价出货迹象,价格下行仍有支撑,短期内螺纹或将保持震荡。

  基差得到大幅修复,现货或将企稳:高炉产能利用率低位运行,低供给+低库存+高贴水决定螺纹05仍是偏强格局,但近期需求季节性回落且库存低位回升导致现货大幅回落,01基差已被修复至正常水平,后续现货或将企稳回升,05的高基差将为逢低做多提供安全边际。

  热卷产量收缩,库存仍持续下降,但汽车行业受购置税改革政策影响,2018年部分需求已在上一年提前消费,短期内需求仍显疲弱,加上年底资金流动性减速,热卷后期或将维持震荡。

  5.硅铁、锰铁风云际会,关注下破支撑后,空单进场行情继续发酵,空单持有

  化工板块区间震荡行情继续发酵,多品直面强压。若无资金拉动,可轻仓放空

  12月28日,出于对物价上涨及高失业率的不满,伊朗第二大城市什叶派圣城马什哈德受限爆发抗议活动。12月29日,抗议由马什哈德蔓延至东北部及西部城市,由经济问题升级至反政府示威。12月30日,德黑兰大学学生加入抗议,民众冲击警察局引发冲突。12月31日,特朗普频发推特,呼吁国际社会支持伊朗人民抗议,伊朗临时禁用社交媒体。1月1日,以色列总理内塔尼亚胡希望伊朗抗议以政权变更告终,否认以色列是伊朗游行示威背后推手。1月2日,抗议活动中死亡人数攀升,鲁哈尼呼吁和平。特朗普威胁如果伊朗政府强制镇压,将会对其实施新的制裁。鲁哈尼于2013年初次当选总统,2017年5月赢得连任;国内通胀率由2013年的40%下降至约10%,目前失业率12%。目前示威活动主要集中在政治与经济层面,参与方主要为民众与学生,尚未引发石油行业罢工抗议。冲突集中在抗议发生地,未造成油田及基础设施破坏。短期对原油市场供需影响有限,对市场情绪影响相对较大。

  1.玻璃高位回调蓄势,短期止跌震荡。若上破短期压力80一线,可考虑适当减持或者离场

  沙河9条产线停产后当地纯碱价格大幅下跌,企业因利润上升心态良好,挺价意愿较强。由于明年春节较晚,目前南方需求依旧旺盛,而北方因沙河地区产能下降供需总体平衡。目前玻璃主力1805合约升水幅度约33元/吨。

  2.甲醇探底反弹,目前冲高受阻,空单耐心等待企稳后介入。

  甲醇主力继续反弹,反弹的动力一方面是供应偏紧状况仍没有明显缓解,且元旦前后伊朗卡维230万吨新装置故障或致产能投放预期延后至下半年,另一方面就是有伊朗动乱和整体化工品氛围带动,且中期基本面来看,虽然焦化甲醇的供应在逐步恢复,但考虑到春节前国内供应端的恢复弹性依然有限,且考虑到内外盘持续倒挂将影响1月进口,而需求端的恢复弹性比较大,若下游利润持续逐步好转,下游需求的弹性将陆续被释放出来,若气头甲醇不开出来的话,整体市场仍是存在供需缺口的,这是春节前甲醇支撑的主要逻辑,不过随着近期甲醇价格的反弹,产销套利窗口再次打开,且盘面对产区低端的基差持续修复至偏低水平,限制了进一步反弹的空间,因此我们认为近期甲醇价格虽然有烯烃弹性的支撑,但大幅反弹的驱动仍不明显,预计大概率维持高位震荡。

  3.pta冲高,行情即将出现方向,空单可5600以下寻压力进场

  市场对未来预期心态向好,受成本端推动今日PTA偏暖整理,日内供应商持续回购现货推高现货市场价格,现货也跟随期价震荡上扬。节后来看,考虑到1月份存在多处检修,PTA供应仍显偏紧,预计市场走势震荡偏强。

  4.橡胶整理区间13500-15000之间高抛低吸,主思路偏弱

  1)供应:泰国南部洪水已经退去;1月为全球产胶旺季,天胶产量不断释放;17年1-11个月,中国天胶及复合胶进口量同比暴增24%;主产国挺价措施不断,包括出口限制,但实际执行效果存疑。

  2)需求:环保和运输新政的影响继续发酵,替换胎市场疲软。辅料暴涨,轮胎厂利润堪忧,原料补库力度逊于往年。国家收储目前仍没有下文。

  3)库存:青岛保税区库存处于上升通道中;上期所仓单流入速度较快,压力远大于去年同期。

  4)价差:合成胶升水幅度明显收窄;1月合约即将交割,但仍高升水现货,期货开始向现货回归。

  操作建议:近期利多炒作题材较多,但国内橡胶市场目前主要矛盾仍然是高库存问题。此外,1月合约交割在即,期货仍然升水现货1500元/吨,由于现货疲弱,价差收敛路径大概率将是期货向现货回归,期价或大幅下挫。建议空单参照支撑持有。

  5.塑料、PP冲高,目前靠近新压力,空单可等反弹稳定之后介入空单

  国际原油小幅下跌,美国石油学会发布的数据显示,截止12 月22 日当周,美国原油库存减少600 万桶。昨日现货价格稳中偏强,供给来看,伴随着新产能投放和较高的进口到港量,整体供给增加。下游需求,PE 下游开工持稳,农膜开工在58%,PP 下游需求有所下降,下游备货意愿较低。废塑料进口收紧影响消退,昨日盘面止涨回落,走势回归基本面,关注震荡区间上沿压力表现。

  伊朗国内局势紧张,伊朗是原油出口国,也是国内PE进口来源国,尤其是HDPE和LDPE。昨日聚烯烃放量大涨,L05最高10095,PP05最高9560,午后略有回落。现货市场市场跟随上涨,期货仍大幅升水现货,LLDPE华北现货9750,PP华东现货9325,期现套利商集体入场,下游工厂基本不拿货。

  上下游库存低位,是目前拉涨的基础;但高价下下游承受能力不足,限制了备货倾向,且后市迟早会面临国内国外新增产能投入市场,上方压力犹存。昨日拉涨过于迅猛,本轮上涨或已经步入尾声,多单逐渐离场。

  6.沥青2600以下,多单逐步进场,止损2530.目前难以一步到位,分批建仓。

  现货价格涨跌互现;山东华南累库施压价格下行,东北焦化市场提振小幅上涨。昨日日间油价上涨推动沥青期价及化工板块大幅上行,夜间油价回落对化工期价提振减弱。现货暂时偏弱,期价短期上行,期现价差走扩提供套利空间。短期来看,现货压力或仍需时间消化,等待冬储或买涨需求启动;中期来看,低利润或非可持续状态,需求启动后价格仍有回升空间。关注期价对现货备货心态影响。

  7.pvc处于验证阶段,短期内资金推动缓慢,大概率为多头试探性上涨,切忌追涨。空单可参考压力附近介入。

  PVC的博弈点是春节前后的需求淡季与下游淡季原料补库。未来6个月内PVC基本无新增供应,在低价时下游存货意愿较强;但后期仍维持淡季,春节后大概率累库存,下游在价格偏高时拿货意愿低,造成目前上游顶下有底。中长线较乐观,短期高位震荡有回调风险。目前的高位下追高风险较大,而昨日夜盘焦煤焦炭较强,近期西北天气状况可能对运输产生影响。

  25 号公布的最新PVC 社会库存,基本维持稳定,略有小幅下滑,整体库存水平不高,对当前价格无压力。下游消费表现淡季弱势格局,型材厂开工率及订单指数走势缓慢下滑,使得价格反弹无力。短期PVC 价格或维持6000-6800 元/吨区间震荡格局。

 

  农产品多空分化加剧,油粕比改变,空粕多油;超跌白、鸡蛋、棉花面临反弹修复行情

  自8月初生猪价格触底企稳以来,生猪价格持续回暖。目前全国瘦肉型猪出栏均价已涨至15元/公斤附近,相较8月上涨3.52%左右。分析人士表示,在环保督查和大量小养殖户亏损退出的背景下,生猪出栏率的下滑提升了规模化养殖企业补栏需求,叠加年底猪肉进入传统消费旺季的影响,预期期市相关板块或将迎来行情机会。

  美国农业部发布的出口检验周报显示,截至2017年12月14日的一周,美国对中国(大陆地区)装运1,150,092吨大豆,上周是装运了763,086吨大豆。

  美国农业部在2017年12月份供需报告里预计2017/18年度中国大豆进口达到创纪录的9700万吨,和11月份预测值持平,比2016/17年度的9350万吨提高3.7%。

  南马棕果厂商公会(SPPOMA)周一发布的数据显示,2017年12月份的头15天里,马来西亚棕榈油产量比11月份同期减少7.28%。12月1日到15日期间的油棕鲜果串(FFB)产量比上月同期减少8.34%。不过出油率比上月同期小幅提高0.20%。

  国内方面,据中国粮油信息网统计,上周国内主要地区豆油库存量约156万吨,较前一周增长约4.6万吨。据不完全统计,上周国内主要地区厂商豆油成交量约11.5万吨,较前一周增长约0.5万吨,两周成交量基本持平,上周国内主要地区油厂开机率约71.4%,高于前一周的67.9%,开机率提高但购销较缓令豆油库存呈增长趋势。上周广西地区豆油库存涨幅较大,广西地区豆油现货价格持续处于国内低位,上周该地区一级豆油现货价格约5550元/吨,且当地市场需求有限、采购谨慎,加之该地区油厂维持在67%左右较高的开机率,因此广西地区豆油库存增长明显。

  1.玉米、淀粉破位上涨,年底饲料备货,多单参照支撑进场

  主产区均价整体平稳,基层售粮进度缓慢,农户挺价心理偏强,玉米整体上市量不多,贸易商采购优质玉米积极,需求端,随着原粮价格的上涨,深加工企业利润下调,采购量受影响,整体来看供需两端多空因素交织,短期仍然保持强势概率较大。

  2.大豆探底反弹,指标逐步向好,多单可在支撑附近尝试进场,下破支撑离场

  今年全国大豆产量较去年增加约20%,国产大豆不足需的局面得到缓解。而由于农民惜售、贸易商恐高,收购持续处于一个僵持的状态,市场供应压力没得到有效释放,且由于东北中储粮收购量已接近目标任务量,随着中储粮旗下粮库陆续停止收购,市场支撑因素减弱。

  3.两粕下破支撑,空单注意进场

  USDA在周四公布的出口销售报告显示:截至12月14日当周,美国2017/18年度大豆出口销售174.29万吨,符合预期130-180万吨,NOPA公布11月美国大豆压榨量为1.63546亿蒲(预期1.63191,上年1.60752,上月1.64242)压榨需求保持良好。南美方面,巴西大豆播种基本完成,阿根廷大豆播种进度提高至70.9%,上周63.5%,去年同期75.9%,播种进度偏慢。上周阿根廷大豆主产区迎来有效降雨,缓解此前干燥天气,未来一周降雨减少,天气较为干燥,后期仍需关注天气对大豆生长影响。国内方面,12月大豆到港预计907.75万吨,油厂开机率处于超高水平,豆粕供应不存问题,截至12月24日大豆库存444.88万吨,上周424.82万吨。

  12月到港菜籽预估在39万吨,不会出现菜籽供应断档现象,整体菜粕的供给仍有保障。需求方面,市场成交依然清淡。水产养殖进入淡季,但某些大型饲料企业进行冬储对菜粕价格形成一定支撑。

  4.油脂目前天气炒作再次出现,国内由于春节临近也有补库的需求,虽供给高位,但短期炒作不会结束,盘面面临上涨压力,多单可回调之后进场

  外盘方面,由于阿根廷降水量小,资金开始交易天气升水,美豆强势反弹,提振整个油脂油料市场。国内方面,豆油库存拐点出现,由于本周油脂价格企稳,油厂提货速度略有加快。目前供应端已没有新的利空,短期内价格继续向下空间有限。

  5.鸡蛋急跌之后大幅反弹,短期有筑底迹象,空单止盈,多单可参照3730支撑以上进场

  全国主产区各地蛋价主体稳定,部分地区小幅回落,全国鸡蛋均价4.23元/斤,环比0.2%,同比40.9%;淘汰鸡均价4.59元/斤,环比-1.3%,同比4.4%。全国各地主产区鸡蛋价稳中为主,目前各地货源供应正常,市场走货不畅,元旦备货基本结束,销区蛋价偏高抑制消费,需求端表现欠佳,短线行情以观望为主。后期春节前备货或将提振蛋价。

  6.白糖急速下跌接近5900,目前看并未出现大幅打压行情,空单注意减持。5880-5900一线可尝试介入短多,下破止损离场

  云南南部和西部地区出现霜冻,受灾情况较重但面积相对有限。今年1-11月进口总量215万吨,与往年高峰相比,接近腰斩,预计12月份进口也在15万吨左右。盘面下滑或与1月持仓依旧偏高以及仓单+预报突破50万吨有关,多头减仓本周有所加速。天气和进口支撑盘面,压力来自短期的多单离场和仓单数量。

  7.棉花冲高回落再次考验支撑,目前看支撑较强,并未随时间推移而减弱,建议多单可在支撑附近进场

  基本面来看,国内方面,棉花现货市场交易情况些许好转,内地棉产区轧花厂三级皮棉出厂报价在13600-14600元/吨,大多止跌企稳。轧花厂年前降价销售策略或许奏效,纺企开始少量补库。供给方面,截至15日,新棉累计加工量452.3万吨。需求方面,当前处于棉纺织行业传统淡季,订单较前期明显减少,企业用棉随用随买,囤棉意愿降低。库存情况,11月份纱线、坯布库存较10月份下降,特别是坯布库存下降明显,但与往年相比,成品库存仍然偏高,纺织、印染企业去库存还在继续。国外方面,美棉的出口情况持续向好,印度、巴基斯坦产量调降进一步加强了美棉出口向好预期,形成盘面较强支撑。近期美元走弱,石油价格上涨对国际棉价亦存在利好。总体来看,外围市场存在利多因素,ICE棉花回落空间不大,国际棉价短期内仍将维持上涨走势。国内需求预期好转,在内外棉价差特别是内外棉纱价差修复拉动下,郑棉仍存在反弹动力。

  金属版块开启反弹暂时受阻,整体破压力前,短空

  中国汽车工业协会12月11日发布的数据显示,前11月汽车产销分别完成2599.9万辆和2584.5万辆,同比分别增长3.9%和3.6%;新能源汽车产销分别完成63.9万辆和60.9万辆,同比分别增长49.7%和51.4%。11月单月,汽车产销分别完成308万辆和295.8万辆,其中产量创历史新高,产销量环比分别增长18.7%和9.7%;新能源汽车产销分别完成12.2万辆和11.9万辆,环比分别增长32.8%和30.5%。中汽协秘书长助理许海东表示:“预计全年新能源汽车70万辆销量目标可以达成。预计2018年新能源汽车销量将超过100万辆。”

  1.贵金属止跌,并且开启反弹。但是注意,目前做多意愿随着涨幅扩大而缩小,压力附近若无法突破,建议多单离场,反手进场

  尽管美联储加息和税改计划纷纷落地,但近期美元持续走弱,提振金价。昨日公布的数据显示,美国12月谘商会消费者信心指数 122.1,预期 128,前值 129.5,不及预期及前值。美国11月成屋签约销售指数环比 0.2%,预期 -0.5%,前值 3.5%,不及前值。预计美元将延续下跌,加之贵金属市场看多情绪回升,金银价格延续上涨态势。

  2.反弹受阻,压力附近若未放量突破,建议空单逢高进场

  供应方面氧化铝因山西华庆氧化铝产能投放,价格小幅下跌,而需求方面下游企业采购意愿提升。走势上沪铝在外盘提振下小幅反弹,加之环保限产作用,短期反弹局势或将延续,但因铝锭库存持续增加,氧化铝价格下跌,铝价持续反弹空间有限。

  3.加速上涨,但尚未突破新高,压力附近若未放量突破,建议空单逢高进场

  铜市夜盘延续上涨态势,昨日传铜陵有色(000630,股吧)与自由港率先签订2018 年铜精矿长单价格,TC 为82.25 美元/吨,RC 为8.225 美分/磅,显著低于2017 年的92.5 美元/吨,增加了市场对于供给端收缩的预期。此外, 周二公布的2018 年第一批废七类铜进口企业和进口配额较今年明显收窄,预计明年一季度废铜进口量将明显收缩,届时将提振精铜需求,利多铜价。现货方面,现货贴水370 元/吨-贴水280 元/吨,但考虑到持货商甩货量下降,预计贴水再扩大的幅度有限。长期的利多压制短期的利空,铜价预计将偏强震荡。

  4.铅震荡行情,并未跟随上涨,短期内追涨风险较大,近期大概率出现回调行情,压力附近若未放量突破,建议空单逢高进场

  短期国内铅供需两淡态势不改。消费方面,目前国内汽车电池置换消费季节性回暖尚有限,且部分地区的蓄电池企业出现限产减产情况。供应方面,冬季环保压力上升,加上铅矿供应偏紧,短期国内铅冶炼供应继续部分受限,需关注1月份地方政策和天气情况的进一步影响。整体来看,短期铅价或表现为震荡走势。

  短期国内铅供需格局有所转变。消费方面,目前国内汽车电池置换消费季节性回暖尚有限,预计春节前蓄电池对原料铅有一定备库需求,但需求力度尚难乐观预期。供应方面,1月份河南地区铅冶炼供应将大概率复产,同时目前安徽地区再生铅企业已部份复产中。故短期来看,铅供应端的支撑有减弱的可能,国内铅价或震荡调整。

  5.、锡高位震荡格局不变,短期内压力不破,多单不宜过度参与,压力附近若未放量突破,建议空单逢高进场

  短期宏观表现相对平稳以及预期向好,叠加美元指数持续弱势调整,对有色板块包括锌价形成一定支撑。锌供需方面,受环保限产和天然气紧张、以及季节性因素的影响,近期国内锌消费整体略弱态势维持。而下游补库减弱,短期国内锌锭库存出现回升,国内锌现货转为小幅贴水态势。这导致短期国内锌价进一步上涨动力略显不足。不过LME锌现货再度转为升水态势。在宏观预期向好,和消费略弱态势的博弈下,预计短期国内锌价高位震荡格局暂难打破。

  在环保高压叠加下游季节性消费淡季的背景之下,全国范围内镀锌厂生产受限,开工率逐渐下滑,国内锌锭库存维持累积,现货市场则体现为有价无市,现货贴水扩大,成交清淡,预计春节之前锌锭库存将维持增长势头,横向对比则可看到近半个月锌锭累积速度较去年同期明显加快,而库存绝对值仍明显低于历史同期,锌锭的缺口仍存,整体而言,锌市依然处于供需两弱状态,昨日财新数据超预期增长对金属板块刺激有限,预计价格仍将在区间内偏弱震荡,料短期难以出现单边行情。

  6.镍反弹后日线承压整理,并且现在看短期整理区间较为明显, 多单离场,压力附近若未放量突破,建议空单逢高进场

  进口镍税率变动影响进口盈利预计减少镍进口量,对供应面有所提振,但事件预期影响正在逐步走弱;而需求方面目前表现有所走弱,镍板市场成交较差,不锈钢市场价格也难以跟涨,后期不锈钢市场产能也会逐步下降。昨日白天预期内高开叠加冶炼厂失火消息震荡偏强,但向上空间有限。

  

  【主力合约支撑、压力、操作参考】

五维策略:盘面如期整理,但趋势下跌信号尚不明显

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  风险揭示

  中粮期货(博客,微博)渠道业务部姓名:雷渤 投资咨询从业证书号:Z0012349

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(责任编辑:邵一迪 HF116)

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