和讯财经端 注册

去产能提前完成 终端需求减速——黑色产业(钢、矿)2018年度分析报告

2018-01-09 11:05:55 和讯网  格林大华 李伟

  摘要:

  钢材

  2018年,钢材需求量同比持平或下降。一季度需求相对较好,二三季度转弱,四季度需求可能略微反弹。固定资产投资增速将降至6.50-7.00%,制造业用钢需求基本持平。

  2018年,钢铁行业去产能进入收官阶段,产能置换提速,钢铁产能降幅缩减。电炉工艺钢铁产能增加约2500万吨以上。

  2017年钢材产量明显下降,2018年钢材产量基本持平。预计2018年粗钢产量8.00-8.20亿吨,同比略降0.10%左右;钢材产量10.00-10.30亿吨,同比下降1.50%左右。其中,螺纹钢全年产量1.95-1.99亿吨,同比小幅下降1.00%左右;中厚宽带钢产量1.35-1.39亿,同比持平或有小幅下降;冷轧薄板产量2950.00-3000.00万吨,同比基本持平。

  环境因素对于钢材产量的影响更为明显。一季度末钢铁产量存在迅速上升的可能性。供需节奏呈现新特点。产能释放前,对原料的采购将增加。

  预计2018年钢材出口量在7400-7600万吨左右,基本稳定。2018年进口钢材依旧在1250-1400万吨附近。

  钢铁行业库存下降。钢铁生产企业库存对于钢材价格的影响更为显著。社会库存增减推动了价格波动。终端库存对于钢价的直接影响相对有限。冬季库存积累不足,将导致第二年春季钢材供给紧张。

  总体上,全年钢材供给可以满足需求,供给过剩的情况将缓解,供需节奏错配将推动钢价波动。随着钢铁企业生产节奏的波动,上游原料需求将出现新的波动特点。

  钢铁企业环保设备投入增加吨钢成本100-150元。预计2017年钢铁行业总收入6.90万亿元,同比增长9.23%;利润总额3448.68亿元,同比增长7.86%。2018年钢铁生产利润有望向常态回归,但整体利润水平还将维持在较高的位置。

  钢铁行业协会对于价格指导力度和影响力在提高。

  展望2018年,钢材价格涨幅将有收敛,以震荡蓄势为主基调,全年价格或将以向右下方倾斜的马鞍状,价格高点可能出现在一季度。以上海地区主流品牌三级大螺纹价格为例,有望在5300-3800元/吨之间;上海地区主流品牌4.75mm热卷价格有望在5500-3900之间波动。需要关注中钢协对于钢价的指导意见。

  钢材期货价格贴水于现货将成为常态。期货市场运行将更为理性,也将更好地适应实体经济,服务于实体经济。

  铁矿石:

  预计2018年矿石产量同比持平,全年矿石产量21.50亿吨左右。

  预计2018年全球矿石需求约在18.87亿吨。国内矿石需求波动不大,预计2018年国内生铁产量将维持7.00-7.10亿吨左右,同比持平或有微小下降。

  固有季节性特征出现新变化。预计在2018年2月末将出现一轮矿石采购高峰。而进入4月份之后,矿石需求平缓稳定。

  国内矿石平均生产成本约为65美元/吨左右。FMG公司铁矿石现金成本为12.16美元/湿吨(含水率约为8-9%)。力拓公司皮尔巴拉矿区的铁矿石现金生产成本约为13.8美元/吨。必和必拓公司西澳矿区铁矿石生产现金成本约为14.6美元/吨。淡水河谷的铁矿石C1成本14.5美元/吨。

  2018年,不论从中国的角度还是从全球的角度,铁矿石的供给均可以满足市场的需求。当市场消化庞大矿石库存时,可能引发矿价出现明显波动。

  总体上,未来矿石供给可以满足需求。但是钢厂采购节奏将对矿价产生明显影响,矿石贸易商库存周期又将对矿价形成推波助澜的作用。以青岛港PB粉矿价格为例,矿价有望在350-700元/吨的区间内波动。

  1. 钢材供给受限,需求回落

  1.1. 行情回顾

  2017年,钢矿价格整体呈现先抑后扬的状态。

  螺纹钢价格在上半年呈现宽幅震荡的特点,以上海主流品牌三级螺纹钢价格为例,在3100-3800元/吨之间震荡;下半年逐步走强的状态,价格从3470元/吨涨至5000元/吨附近,部分地区价格突破5000元/吨。

  热卷价格略弱于螺纹钢,上半年上海地区4.75mm热卷价格从3860元/吨回落至2910元/吨;下半年则涨至4300元/吨。

去产能提前完成 终端需求减速——黑色产业(钢、矿)2018年度分析报告

  图1-1:螺纹钢与热卷价格

  1.2 钢材需求略降

  1.2.1 2018年粗钢需求7.20亿吨

  随着我国经济结构持续转型升级,经济增长的特点由高速增长向高质量增长转变,国内粗钢消费强度逐步下降。2014年国内粗钢表观消费量达到7.31亿吨,接近峰值。随着2016-2017年启动房地产与基建投资,国内粗钢表观需求又再度回升。预计2017年粗钢消费量接近7.25亿吨,但粗钢消费强度则降至0.09234万吨/亿元。

  粗钢表观消费量

去产能提前完成 终端需求减速——黑色产业(钢、矿)2018年度分析报告

  展望2018年,我国经济结构转型将加速,经济增长呈现由外延式扩张向内涵式增长的方向转变,固定资产投资在GDP中的占比进一步降低,粗钢消费强度也将继续下降。预计2018年我国GDP增速将在6.5%左右;固定资产投资增速将降至6.50-7.00%;2018年CPI涨幅1.5-2.0%;PPI涨幅3.0-3.5%。M2增速保持在9.0-9.5%左右;货币环境总体上中性偏紧,但当风险扩散阶段将会转为宽松。财政支出保持积极,财政支出增速将在6.5-7.0%左右;更加重视财政纪律,同时财政政策更重视推进经济转型。

去产能提前完成 终端需求减速——黑色产业(钢、矿)2018年度分析报告

  图1-2:粗钢表观消费量

  粗钢表观消费量约为7.20亿吨左右,粗钢表观消费量/GDP将进一步降至0.0861万吨/亿元左右。全年用钢需求将呈现向右下方倾斜的马鞍状,一季度需求相对较好,四季度初钢材需求可能略会反弹。

  1.2.2 固定资产投资增速将降至6.50-7.00%

  预计2017年全年完成固定资产投资63.65万亿左右,同比增长7.20%;其中,制造业固定资产投资累计增速降至3.80-4.00%,房地产投资增速降至7.7-8.0%,基建投资保持较高的增长速度,可以达到15.00-15.80%的增速。建筑用钢需求约为3.87亿吨左右。

  预计2018年固定资产投资规模有望在65.00-67.00万亿左右,增速降至5.00-6.00%,固定资产投资在GDP中的占比将进一步降低。其中,预计房地产投资增速将降至0以下;基建投资仍将保持较高增长速度,预计在15.00%左右;预计制造业全年投资增速维持在4.00-5.00%之间。预计2018年固定资产投资对粗钢的需求量在3.80-3.85亿吨左右,同比略有下降。

去产能提前完成 终端需求减速——黑色产业(钢、矿)2018年度分析报告

  图1-3:固定资产投资完成额增速

去产能提前完成 终端需求减速——黑色产业(钢、矿)2018年度分析报告

  图1-4:固定资产投资完成额增速(分行业)

  1.2.3 制造业用钢需求基本稳定

  2017年,我国制造业钢材需求平稳。预计全年汽车产量291.12万辆,同比增长3.94%;机械行业用钢量1.36亿吨,同比增长5.89%;能源行业钢材需求量约为3250.00万吨,同比增长4.84%;造船业用钢1397.80万吨,同比增长21.54%;家电行业用钢1168.80万吨,同比增长9.23%;铁道行业用钢489.09万吨,同比下降2.17%。

  2018年,中国将继续推进供给侧结构性改革。经济增长将以内涵式增长为主,推动供给结构升级,有效供给增加、无效供给减少。环境保护的力度将进一步加大,钢铁下游产业将受到影响。一部分环保未达标的制造业企业将减产、停产。预计制造业全年钢材需求维持平衡或略有下降。全年机械行业粗钢需求1.37亿吨左右;汽车行业用钢需求0.58-0.59亿吨,同比增长1.5-2.0%;能源行业钢材需求量约为0.32亿吨,基本持平;造船行业钢材需求量约为0.14万吨,同比增长3.0%;家电行业用钢需求量将达0.11万吨,同比增长1.5%;铁道行业钢材需求量约为0.05亿吨,同比增长4.0%左右。

  1.3 钢铁产量微幅下降

  1.3.1 钢铁去产能进入尾声

  2017年,国内钢铁行业产能明显下降。预计2017年钢铁产能固定资产投资总额约为3845.90亿元,同比下降7.58%。全年取缔地条钢产能约1.48亿吨,去除炼钢产能约5000万吨,炼铁产能约2895万吨。年初确定的去产能任务提前完成,两年供给去除表内产能约1.4亿吨,原样本钢铁产能削减了14.00-15.00%。

  同时,钢铁行业产能置换已经展开,已有炼铁产能4566万吨、炼钢产能5290万吨参与置换,并且已有部分合法电炉产能投入生产。例如8月18日河钢集团1000万吨级乐亭钢铁项目开工;11月25日,唐山市丰南区6项钢铁产能置换项目开工;12月18日,柳钢防城港钢铁基地项目开工。未来产能置换将更加以重视产业布局。引导和鼓励北方产能以长流程置换为电炉短流程工艺向西南、西北和东南沿海地区转移,向沿海沿江地区转移,落后产能与非法产能将不能参与置换。

  但是在产能置换的过程中,也出现一些问题。两年中我国快速压减了2.5亿吨以上的产能,钢铁企业利润急速好转。个别企业开始巧立名目,千方百计扩大产能。如果今后钢铁行业利润依旧维持在高位,则会陷入产能名减实增的陷阱之中。

  展望2018年,钢铁行业去产能将进入收官阶段。产能置换、环保设施建设将进一步提速。对于防止已去除产能死灰复燃的措施将更有力度。预计将有超过2500万吨以上的电炉工艺产能投产。2018年全年钢铁产能将维持既有水平。

  1.3.2 2018年钢材产量基本持平

  根据国家统计局统计,截至2017年11月份,生铁产量6.56亿吨,同比增长2.00%;预计全年生铁产量7.12亿吨,同比增长1.57%左右。截至11月末,全国粗钢累计产量7.65亿吨,累计同比增长3.50%;预计全年粗钢产量8.25亿吨,同比增长2.00%。截至11月末,全国钢材累计产量9.73亿吨,累计同比下降6.75%;预计全年钢材产量10.45亿吨,同比下降8.17%。其中,预计螺纹钢全年产量2.00亿吨,同比持平;预计中厚宽带钢产量1.39亿吨,同比增长5.50%;冷轧薄板产量2990.67万吨,同比降低22.50%。此前地条钢产量并未计入常规统计数据,并且其生产多采用短流程工艺。因此当地条钢产能被清除之后,表内合规产能释放,替代其产量,因此虽然生铁、粗钢产量上升,但实际钢材供给则是下降的。

  中国粗钢产量

去产能提前完成 终端需求减速——黑色产业(钢、矿)2018年度分析报告

  图1-5:中国生铁产量

去产能提前完成 终端需求减速——黑色产业(钢、矿)2018年度分析报告

  图1-6:中国粗钢产量

去产能提前完成 终端需求减速——黑色产业(钢、矿)2018年度分析报告

  图1-7:中国钢材产量

去产能提前完成 终端需求减速——黑色产业(钢、矿)2018年度分析报告

  2017年钢铁行业维持了较高的利润水平。以螺纹钢吨钢利润指数为例,仅在4月下旬出现低于200以下,四季度吨钢利润指数更是高达1500以上。高利润推动了钢铁企业增产热情。为了增加产量,钢铁生产企业更愿意掺入废钢,例如四季度唐山地区钢铁企业废钢掺入比例普遍在15%以上。钢铁企业也可以采用高品位原料增产增收。但产能利用率与盈利企业比例的正相关性被弱化,即使钢铁生产盈利表现再好,高炉开工率也无法提高,钢材供给受到限制。预计这一特点至少要维持到2018年2月末。

  预计2018年国内生铁产量将维持7.00-7.10亿吨左右,同比持平或有微小下降;粗钢产量8.00-8.20亿吨,同比略降0.10%左右;钢材产量10.00-10.30亿吨,同比下降1.50%左右。其中,螺纹钢全年产量1.95-1.99亿吨,同比小幅下降1.00%左右;中厚宽带钢产量1.35-1.39亿,同比持平或有小幅下降;冷轧薄板产量2950.00-3000.00万吨,同比基本持平。

  1.3.3 钢材供给集中度上升

  受到去除地条钢以及中小钢铁生产企业限产的影响,重点钢铁企业订单情况好转,场中的占有率提高。全年重点企业日均粗钢产量占总日均产量的占比在72.35%-80.09%间运行,明显高于2016年72.84%-77.95%的区间。

去产能提前完成 终端需求减速——黑色产业(钢、矿)2018年度分析报告

  图1-8:重点钢铁企业日均产量占比

  截至到10月末,重点企业钢材销售4.86亿吨,产销比为98.91%;预计全年重点企业钢材销售5.62亿吨,同比去年微降0.27%。截至到10月末,重点企业钢筋销售1.09亿吨,产销比达到100.08%;预计全年重点企业钢筋销售1.32亿吨,同比增长10.24%。截至到10月末,重点企业热轧中板销售2675.79万吨,产销比达到99.69%;预计全年重点企业热轧中板销售3174.56亿吨,同比下降3.54%。截至到10月末,重点企业热轧薄板销售268.02万吨,产销比达到99.77%;预计全年重点企业热轧薄板销售331.30万吨,同比增加28.82%。截至到10月末,重点企业热轧薄宽钢带销售2913.07万吨,产销比达到97.86%;预计全年重点企业热轧薄宽钢带3401.05万吨,同比减少14.31%。截至到10月末,重点企业热轧中厚宽钢带销售8714.82万吨,产销比达到98.50%;预计全年重点企业热轧中厚宽钢带销售1.03亿吨,同比去年增加0.05%。

去产能提前完成 终端需求减速——黑色产业(钢、矿)2018年度分析报告

  图1-9:重点企业钢材销量

去产能提前完成 终端需求减速——黑色产业(钢、矿)2018年度分析报告

  图1-10:重点企业钢筋销量

去产能提前完成 终端需求减速——黑色产业(钢、矿)2018年度分析报告

  图1-11:重点企业中板销量

去产能提前完成 终端需求减速——黑色产业(钢、矿)2018年度分析报告

  图1-12:重点企业热轧薄板销量

去产能提前完成 终端需求减速——黑色产业(钢、矿)2018年度分析报告

  图1-13:重点企业热轧薄宽带钢销量

  1.3.4 环境因素对于钢材产量的影响显著

  贯穿全年的环保执法行动,则从另一角度限制了钢铁产量释放。四季度之前,全国高炉产能利用率尚维持在75%-78%之间。进入四季度之后,环保限产政策迅速落实,尤其是《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》对于钢铁生产及其上游原料供给产生明显影响。四季度全国高炉产能利用率降至62%,唐山地区高炉利用率降至42.68%,产能利用率降至39.48%。

去产能提前完成 终端需求减速——黑色产业(钢、矿)2018年度分析报告

  图1-14:高炉开工率与盈利钢厂比例

  行业环保标准对于产量的影响将更为显著。2018年初,钢材产量将受到明显抑制。而当一季度末冬季环保措施暂时结束之后,钢铁产量又将得到部分释放。钢材产量与需求季节性波动方向相一致,钢材价格季节性波动的特点将被削弱。同时,行业高利润也使钢铁企业有能力增加环保投入。随着环保达标企业增加,钢铁产量将逐步释放。

  未来钢材产量释放将受到生产利润、需求波动、行业执法的综合影响。春季需求预期以及行业高利润将推动钢铁企业的生产兴趣。总体上,全年钢材供给可以满足需求,供给过剩的情况将缓解。供需节奏错配将推动钢价波动。随着钢铁企业生产节奏的波动,上游原料需求也将出现新的波动特点。

  1.4 钢铁库存下降

  钢材库存分为生产企业库存、中间社会库存、下游终端库存。钢铁生产企业库存对于钢材价格的影响更为显著。社会库存增减推动了价格波动。终端库存对于钢价的直接影响相对有限。

去产能提前完成 终端需求减速——黑色产业(钢、矿)2018年度分析报告

  图1-15:重点企业钢材库存


去产能提前完成 终端需求减速——黑色产业(钢、矿)2018年度分析报告

  图1-16:主要钢厂螺纹钢库存

  2017年,钢铁生产企业钢材产品库存运行在相对偏低的位置。4月20日出现1455.98万吨的年度库存高点,12月初创出年内新低的1172.18万吨。螺纹钢生产企业库存在2月8日当周出现381.71万吨的年内高点,之后逐级回落,截至12月8日,仅有152.56万吨。较之前年份的库存水平有明显下降。回顾全年,钢铁企业更希望维持较的低库存水平。同时,来自外部的限产措施对于钢铁企业产量的影响也导致钢铁企业库存水平难以提高。这样的供给结构是维持钢价和利润的重要原因。

  2013年以来,国内钢材社会库存峰值也在逐年下降。2017年钢材社会库存更明显地处于较低的水平。2月17日当周社会库存达到1639.13万吨,是年内库存高点;12月初社会库存仅有775.12万吨,是近年来社会库存的最低水平。其中,2月17日,螺纹钢全年社会库存873.68万吨,是年内高点;至12月初,社会库存降至300.48万吨的年内低点。热卷社会库存高点出现在3月31日,达到310.94万吨;12月8日,库存降至181.74万吨。与往年季节性规律有异,至12月末,钢材库存仍未出现增加拐点。钢贸企业数量减少是钢材社会库存下降的主要原因之一。此外,2017年钢材价格高位运行,钢铁企业直供增加,贸易企业的下游需求减少,价格波动特性难以把握,囤积库存的风险较高,钢贸企业补库意愿不足。

  冬季库存积累不足,将导致第二年春季钢材供给紧张,并引发价格上涨。同时需要根据2018年春季产量与下游需求释放进度,重新评估钢材库存波动对价格的影响。

去产能提前完成 终端需求减速——黑色产业(钢、矿)2018年度分析报告

  图1-17:社会钢材库存

去产能提前完成 终端需求减速——黑色产业(钢、矿)2018年度分析报告

  图1-18:螺纹钢社会库存

去产能提前完成 终端需求减速——黑色产业(钢、矿)2018年度分析报告

  图1-19:线材社会库存

去产能提前完成 终端需求减速——黑色产业(钢、矿)2018年度分析报告

  图1-20:热卷社会库存

  1.5 钢材生产利润回归常态

  2017年,钢材生产利润维持在较高的水平。以螺纹钢生产利润指数为例,全年多数时间运行在500之上的水平,只有在1月、4月中下旬出现低于500的情况。随着矿价、焦炭价格回落,钢铁企业的利润再次回到较高的水平。

  中钢协认为,在全面考虑税务因素、原燃料价格因素、财务费用、折旧及摊销因素后,2017年上半年会员企业吨钢利润平均为179元。根据万得资讯提供统计数据显示,截至10月末,钢铁生产企业收入累计58350.70亿元,累计同比增长23.50%;成本支出累计52648.10亿元,累计同比增长21.40%,利润总额累计2737.30亿元,累计同比增长162.20%。预计2017年钢铁行业总收入6.90万亿元,同比增长9.23%;利润总额3448.68亿元,同比增长7.86%。

  钢铁行业高利润的原因,是钢材产能被快速去除。经过较为充分的去除过剩产能之后,钢材供需接近平衡,钢铁企业对于钢价的话语权更为充分。

  钢铁行业高利润的另一重要原因,还来自于原料价格回落。当三季度钢价回升阶段,矿价反弹力度远小于钢价上涨幅度。地条钢产能被淘汰,以及中频炉产能被限制,实际上增加了矿石需求。但是矿石巨大的供给能力足以满足钢铁行业的需求,市场并没有担心供给不足的问题,反而是在预期后期限产、减产将对矿石需求出现压制。同时矿石新定价机制有效地发挥了作用,抑制了矿价的上涨。钢铁企业对上游煤焦价格的话语权更强了,只有当钢铁企业拥有足够利润的情况下,才会向原料供应商出让部分利润。以螺纹钢利润为例,4月份利润指数回落至400以下,钢铁企业要求焦炭生产企业降价,以转移成本压力。9月份利润指数降至1000之下,钢铁企业要求焦化企业降低价格。

  钢铁生产的成本构成出现变化。钢铁企业对于环保设备的投资在增加,吨钢成本增加了100-150元。随着钢铁企业展开产能置换,2018年资产折旧也将上升。

  展望2018年,去产能将进入尾声阶段。产能置换对于钢材产量的推动作用将逐步显示出来,终端需求持续缓慢回落,环保设施运行成本将体现在钢铁生产利润中,过高的利润水平也在抵消钢铁行业去产能的效果。钢铁生产利润水平还将维持在较好的水平,但将向常态回归。

去产能提前完成 终端需求减速——黑色产业(钢、矿)2018年度分析报告

  图1-21:螺纹钢利润指数

去产能提前完成 终端需求减速——黑色产业(钢、矿)2018年度分析报告

  图1-22:热卷利润指数

去产能提前完成 终端需求减速——黑色产业(钢、矿)2018年度分析报告

  图1-23:钢铁企业财务指标

  1.6 钢材出口减少,进口增长

  预计2017年钢材出口量7517.00万吨,同比下降30.71%。国内外钢材价差缩减、国内钢材产量下降、汇率波动是钢材出口降低的主要原因。2018年国内外价差仍将是推动钢材出口的主要因素。预计2018年钢材出口量在7400-7600万吨左右,基本稳定。

  预计2017年钢材进口量1430.00万吨,同比增长8.33%。预计2018年进口钢材基本稳定货略有下降,依旧在1250-1400万吨附近。

去产能提前完成 终端需求减速——黑色产业(钢、矿)2018年度分析报告

  图1-24:钢材出口量

去产能提前完成 终端需求减速——黑色产业(钢、矿)2018年度分析报告

  图1-25:钢材进口量

  1.7 行业协会对于价格的影响力上升

  随着行业集中度提高,以及部分落后产能退出市场。钢铁行业协会对于价格指导力度和影响力在提高,值得关注。

  1.8 未来钢材价格展望

  中钢协认为2017年钢价的上涨带有恢复性质。我们展望2018年,钢材价格涨幅将有收敛,以震荡蓄势为主基调,全年价格或将以向右下方倾斜的马鞍状,价格高点可能出现在一季度。以上海地区主流品牌三级大螺纹价格为例,有望在5300-3800元/吨之间;上海地区主流品牌4.75mm热卷价格有望在5500-3900之间波动。

  钢材期货价格贴水于现货将成为常态。期货市场运行将更为理性,也将更好地适应实体经济,服务于实体经济。

  2. 铁矿石供应充足,需求略降

  2.1矿价弱于钢价

  铁矿价格一改往年跟随钢价波动的特点,跟跌不跟涨。在上半年钢价震荡期间,矿价出现了较大幅度的下跌。以青岛港61.5% PB粉矿价格为例,价格从700元/吨跌至425元/吨,跌幅达到39.28%。而在三季度钢价创出两年新高的阶段,矿价仅涨至615元/吨,明显迥异于螺纹钢、热卷价格。进入四季度,钢铁行业减产限产对于矿石价格产生明显的压制,跟随钢价上涨的力度更弱了,截至12月19日,青岛港61.5%PB粉矿价格仅有509元/吨。

去产能提前完成 终端需求减速——黑色产业(钢、矿)2018年度分析报告

  图2-1:铁矿石价格

  2.2 铁矿石供应充足

  从含铁量的角度,全球铁矿石储量850.00亿吨,可满足全球80年左右的需求。预计2017年全球铁矿石产量21.40万吨,同比增加4101.82万吨。四大矿山依旧是国际铁矿石的主要供应商。但部分非主流矿山也在利润驱动下复产。

  力拓在三季度产量7290.30万吨,其中在皮尔巴拉的矿区在三季度的铁矿石产量达到6970万吨,比二季度增涨了6.5%,同比去年增长了约2%。随着后期该矿区铁路运输能力提升,销售量增长明显。预计后期力拓的铁矿石供应量将得以释放。预计2017年力拓产量28244.80万吨,同比减少112.68万吨;但销售量可达34611.10万吨,同比增加192.00万吨。力拓在西澳的Silvergrass铁矿项目计划产能1000万吨/年,2018年产能将达产。

  必和必拓2017年三季度铁矿石产量5558.70万吨,同比增加3%。三季度销售铁矿石6332.20万吨,同比下降205.80万吨。产销下降的原因在于6月份发生的鲸背山筛分厂火灾,以及9月份常规检修。预计必和必拓2017年全年产量将达到22774.93万吨,同比增加86.03万吨;销售量26346.60万吨,同比增加202.80万吨。预计2018年必和必拓铁矿石产量可以达到27500-28000万吨。

  淡水河谷在2017年三季度铁矿石产量创出历史记录,达到9511.10万吨,同比增加301.8万吨。预计2017年淡水河谷铁矿石产量可达36826.9万吨,同比增加1942.30万吨。其中淡水河谷卡拉加斯项目、S11D项目和Serra Leste项目季度产量达到4500.00万吨,为体生产量做出主要的贡献。伊塔比腊、米纳

  斯吉拉斯、玛丽安娜矿业中心的季度产量则下降90万吨左右,季度产量为2690万吨,产量下降是出于利润的调产。同样,出于利润的调产,帕劳佩巴、大瓦尔任、米纳斯伊塔比里图矿业中心的季度铁矿石产量为2260万吨,同比减少了12.00%。乌鲁昆、Corumbá项目的季度产量维持在63.2万吨,同比持平。预计2018年淡水河谷铁矿石产量可以达到36000-38000亿吨。

  FMG在2017年三季度铁矿石4570万吨,同比下降7.68%。预计FMG全年铁矿石产量19286.67万吨,同比增加206.67万吨。预计FMG在2018年铁矿石产量降至1.7亿吨。

  预计2018年矿石产量基本持平,全年矿石产量21.50亿吨左右。

  四大矿铁矿石产量

去产能提前完成 终端需求减速——黑色产业(钢、矿)2018年度分析报告

  图2-2四大矿山产量

  据统计局统计,2016年我国铁矿储量201.20亿吨,新增铁矿产能75.34万吨/年,同比下降40.86%。预计2017年国内矿石产量13.00亿吨,同比增加1.53%。国内矿山开采成本偏高,以及进口矿的竞争,国内矿山开工率并不高,全年多数时间在50%以下运行,进入四季度之后,矿价下滑导致开工率降低至36.5%。即使这样,矿山开工率也比远高于2015年的水平,反应出了低品质矿山的复工情况。

去产能提前完成 终端需求减速——黑色产业(钢、矿)2018年度分析报告

  图2-3 国内铁矿产能

去产能提前完成 终端需求减速——黑色产业(钢、矿)2018年度分析报告

  图2-4 国内铁矿产量

去产能提前完成 终端需求减速——黑色产业(钢、矿)2018年度分析报告

  图2-5 国内矿山开工率

  2.3 中国矿石需求小幅下降

  冶金工业规划研究院预测,2018年亚洲钢材消费量将同比增长1.8%;非洲同比增长3.5%,欧洲钢材消费量同比增长1.5%,北美洲钢材消费量同比增长0.7%,南美洲钢材消费量同比增长1.1%,中东地区钢材消费量同比增长3.6%,大洋洲钢材消费量同比增长1.4%,独联体地区钢材消费量同比增长2.0%。

  考虑到中国经济周期波动对全球钢铁需求的影响,2018年全球生铁产量预计在11.94亿吨左右,同比基本持平。预计2018年全球矿石需求约在18.87亿吨。中国电炉工艺产能释放将抑制生铁产量释放,对矿石需求存在替代关系。未来印度、地中海、东南亚地区对矿石需求将出现增长,一方面与当地经济增长相关,另一方面则是由于中国部分产能转移至这些地区。

  国内矿石年度需求波动不大,预计2017年生铁产量7.12亿吨,同比增长1.57%左右,折合PB粉矿需求11.75亿吨。生铁产量释放受到产能的约束,以及因满足环保指标被动降低高炉开工率的影响。预计2018年国内生铁产量将维持7.00-7.10亿吨左右,同比持平或有微小下降;折算PB粉矿石需求11.50-11.70亿吨。随着国内电炉工艺产能释放,废钢对于矿石存在替代的效应,中国对矿石需求的增长潜力相对有限。

去产能提前完成 终端需求减速——黑色产业(钢、矿)2018年度分析报告

  图2-6 国内生铁产量

  由于国内北方钢铁产能较多,因此每年冬季钢铁企业会习惯性冬储。2017年开始的环保行动使得冬季钢铁企业对矿石的需求减少。在没有新的约束出现之前,2018年3月末环保冬季措施将告一段落,届时高炉开工率将有回升。固有季节性特征出现新变化。预计在2018年2月中上旬将出现一轮矿石采购高峰。而进入4月份之后,矿石需求变得平缓稳定。

  在矿价长协机制转变为以现货指数定价之后,中国钢铁企业更依赖建立低成本矿石库存来增加生产利润。这一努力推动矿价跟随钢价出现波动。但是2017年3月份之后,这一波动特征出现变化。矿价比钢价更疲弱。

去产能提前完成 终端需求减速——黑色产业(钢、矿)2018年度分析报告

  图2-7 国内矿价与钢价

  矿石需求结构随着品位-价格体系变化。当钢铁产量受到产能约束无法上升时,钢铁企业对于高品矿的偏好就会上升,导致高低品位铁矿的价差拉大。如果钢铁产量可以通过其他途径得到满足,或者利润利润下滑,则高低品矿的价差又会出现回落。预计2018年钢铁企业对高品位铁矿偏好将随着钢铁生产利润回归常态而降低。

去产能提前完成 终端需求减速——黑色产业(钢、矿)2018年度分析报告

  图2-8 矿粉价差

  2.4 矿石进口增长

  中钢协统计,我国铁矿石资源对外依存度达到87.40%。预计2017年,我国进口矿石10.75亿吨万吨,同比增加4.99%。其中,62.48%来自于澳大利亚,33.85%来自于巴西,20.09%来自于南非。2018年矿石进口量将随国内钢厂需求以及矿石价格波动,预计进口量基本持平,可以满足钢铁企业需求。

  我国出口的铁矿石数量较少,预计约为500万吨左右。增长663.17%,与人民币汇率回升有关。

去产能提前完成 终端需求减速——黑色产业(钢、矿)2018年度分析报告

  图2-9 国内铁矿进口量

  2.5 矿石供应成本下降

  国内矿山资源以低品位矿为主。洗选工艺成本导致国内矿山生产成本偏高。国内矿石平均生产成本约为65美元/吨左右。

  以四大矿山为代表的主流矿成本则较低。FMG公司铁矿石现金成本为12.16美元/湿吨(含水率约为8-9%)。力拓公司皮尔巴拉矿区的铁矿石现金生产成本约为13.8美元/吨。必和必拓公司西澳矿区铁矿石生产现金成本约为14.6美元/吨。淡水河谷的铁矿石C1成本14.5美元/吨。

  考虑到海运费用以及通关税费,2017年末澳洲矿山到港成本应低于230元/吨的水平,主流巴西矿山到港成本不高于300元/吨的水平。利润水平较高。

  2.6 矿石库存高企

  2017年我国铁矿石库存向港口转移。港口库存居高不下,全年维持在1.30亿吨以上,年末达到1.40亿吨附近。钢厂矿石库存则逐步下降,由年初的可供周转35天下降至年末的22天左右。库存转移的背后,是钢铁产能下降、环保限制钢铁生产,钢铁生产企业对于矿石需求的紧迫感下降。矿石的供需关系出现了改变,以往四大矿山对矿价的影响力在2017年被削弱了,钢铁企业对矿价的话语权增强了。

去产能提前完成 终端需求减速——黑色产业(钢、矿)2018年度分析报告

  图2-10 矿石库存结构

去产能提前完成 终端需求减速——黑色产业(钢、矿)2018年度分析报告

  图2-11 港口矿石库存

  2.7 矿价可能会有大幅度波动

  展望2018年,不论从中国的角度还是从全球的角度,铁矿石的供给均可以满足市场的需求。当市场消化庞大矿石库存时,可能引发矿价出现明显波动。钢厂采购节奏将对矿价产生明显影响,矿石贸易商库存周期又将对矿价形成推波助澜的作用。以青岛港PB粉矿价格为例,矿价有望在350-700元/吨的区间内波动。

  

(责任编辑:陈姗 HF072)
看全文
和讯网今天刊登了《去产能提前完成 终端需求减速——黑色产业(钢、矿)2018年...》一文,关于此事的更多报道,请在和讯财经客户端上阅读。
写评论已有条评论跟帖用户自律公约
提 交还可输入500

最新评论

查看剩下100条评论

热门新闻排行榜

和讯热销金融证券产品

【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。