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解惑篇:时隔一年50ETF再次分红,期权合约的调整,初学者所需要知道的一切!

2018-01-10 16:15:22 和讯名家 
    时隔一年,全市场首个场内期权50ETF期权的标的又要分红了。本次的除权除息日是11月28日,每10份派发现金红利0.54元,也就是每1份派发0.054元,公告详见下图。

解惑篇:时隔一年50ETF再次分红,期权合约的调整,初学者所需要知道的一切!
  作为合格的期权投资者,一旦标的分红,我们知不知道所持有的期权合约将会发生怎么样的变化呢?我想了一下,对于我们合格期权投资者而言,需要知道的事情大致有三件:

  第一个:您所持有的期权市值不会因分红而改变!

  先来看看交易所规则里的原话:

乍看起来这公式貌似没人弄得清,但对于本次50ETF的现金分红,我们可以将合约调整公式简化成下面的三句话
  乍看起来这公式貌似没人弄得清,但对于本次50ETF的现金分红,我们可以将合约调整公式简化成下面的三句话

好了,我们来套公式!一句一句来跟着走!
  好了,我们来套公式!一句一句来跟着走!

  第一个公式:

第二个公式:以“50ETF购12月3000”合约为例,它的行权价是3.000元
第二个公式:以“50ETF购12月3000”合约为例,它的行权价是3.000元

第三个公式:“50ETF购12月3000”今日的结算价为0.0444元
第三个公式:“50ETF购12月3000”今日的结算价为0.0444元

解惑篇:时隔一年50ETF再次分红,期权合约的调整,初学者所需要知道的一切!
  所以如果您在11.27当日盘中买入了一张上述例子里的认购期权而且没平仓,

  那么您在收盘后的期权市值就等于444元(0.0444*10000),

  即使标的分红了,合约行权价和单位都调整过了,您的期权持有市值依然是444元,只不过是等于0.0436*10185了而已。

  从今年11月28日开始,您需要知道您手里的这份期权合约的单位就变成了10185,行权价变成了2.946元。在到期日,如果您行权了,您要准备30005元(2.946*10185),将会得到10185份“510050.SH”。

  (另外注意哦,只是在我国和德国的合约设计中,标的分红前后期权合约结算市值不会发生改变。在美国,不论是ETF期权还是个股期权,标的分红后只调整行权价,保持合约单位为100不变,这样的话每张期权的市值就会发生了下跌。)

  第二个:市场上的期权合约数量将会翻倍!

  先看看交易所规则里的原话:

何出此言呢?正如第一部分里所说的,一旦标的分红,已有的所有期权合约的行权价格和合约单位都将发生调整(调整公式见上),这样的话原本的合约单位都带上了零数(比如上述例子中的185),市场上就见不到原本整整齐齐的、合约单位为10000的期权合约了。
  何出此言呢?正如第一部分里所说的,一旦标的分红,已有的所有期权合约的行权价格和合约单位都将发生调整(调整公式见上),这样的话原本的合约单位都带上了零数(比如上述例子中的185),市场上就见不到原本整整齐齐的、合约单位为10000的期权合约了。

  试想一下,如果你到期被要求交割,你是希望从市场上爽爽气气地买入10000份ETF呢,还是东拼西凑地买入10185份ETF呢?我想大部分人的答案都是前一个!因此原有的期权合约经过标的分红的调整后,吸引力和流动性都会逐渐下降,交易者仍然非常需要整整齐齐的、合约单位为10000的一批期权合约。

  所以,交易所再次前瞻性地想到了!

  除息日当日(本次是2017/11/28),记住以下两个基本点:

所以,2017/11/28当日开盘,你会看到比前一日翻倍的合约数量哦,明天可别惊讶到哈!!!
  所以,2017/11/28当日开盘,你会看到比前一日翻倍的合约数量哦,明天可别惊讶到哈!!!

  第三个:期权合约单位变大,备兑开仓的投资者注意补券!

  由于从明天起,所有现有的期权合约单位都从10000变为了10185。这意味着已经备兑开仓的投资者到期时交割的ETF数量不再是每张10000份,而是10185份。按照逻辑,备兑开仓的投资者是用全额标的证券作为保证金的,缺一份都不行,所以明天,对于这些持有大量备兑持仓的投资者,必须再进行补券,1张备兑持仓需要补185份ETF,100张备兑持仓就需要补18500份。

  所以您并不想平掉所持有的备兑持仓,今天就应该在50指数处于低位的时候买入这些要补的券,尽量压低备兑券的成本。

  当然,如果明天你未能补券,同时在券商call你以后还不补券,将意味着你的备兑担保物不足,导致最后的强行平仓风险。

  (

    本文首发于微信公众号:力的期权工作室。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

(责任编辑:邵一迪 HF116)
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