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格林大华:1月16日鸡蛋期货周报

2018-01-16 09:34:02 和讯网 
  行情回顾:本周鸡蛋期货主力1805合约继续走弱,逼近前期低点。期价接连下挫跌破均线支撑,资金呈流入状态,空头市场表现偏强,整体来看,随着春节的临近,现货市场并没有出现预期的上涨行情,市场供应压力略大于需求量,节后的走势不容乐观,多头参与积极性下降,近月及远月合约均呈现不同程度的下跌,技术面本周期价以下跌为主,周一大幅下挫后,周二至周五横盘窄幅震荡为主。本周主力1805合约1月08日以3780点开盘,并于当日达到本周最高3803点,于1月12日达到本周最低3676点,并于当日以3722点收盘,下跌1.74%或66点。

  现货方面:春节行情提前启动,现阶段已经进入备货走弱期,加上院校放假,销区的整体需求量呈现下降态势,供应端老鸡淘汰和育雏鸡开产进入交替环节,节前或有上涨可能性,但持续时间和上涨幅度都将受限。

  综上所述,期货1805合约缺少需求端支撑,供应端虽有老鸡淘汰预期,但育雏鸡补栏恢复的量大于老鸡淘汰量可能性较大,加上春节前后老鸡淘汰过于集中,增加淘鸡难度,上行阻力较大,考虑到近期跌幅较大,操作上建议等待逢高空机会,关注上方均线压力。

  一、期货行情回顾

  表1-1主要合约行情

  行情回顾:本周鸡蛋期货主力1805合约继续走弱,逼近前期低点。期价接连下挫跌破均线支撑,资金呈流入状态,空头市场表现偏强,整体来看,随着春节的临近,现货市场并没有出现预期的上涨行情,市场供应压力略大于需求量,节后的走势不容乐观,多头参与积极性下降,近月及远月合约均呈现不同程度的下跌,技术面本周期价以下跌为主,周一大幅下挫后,周二至周五横盘窄幅震荡为主。本周主力1805合约1月08日以3780点开盘,并于当日达到本周最高3803点,于1月12日达到本周最低3676点,并于当日以3722点收盘,下跌1.74%或66点。

鸡蛋1805合约日K线图
格林大华:1月16日鸡蛋期货周报

  鸡蛋1805合约周K线图

资料来源:博易大师、格林大华期货研究所
资料来源:博易大师、格林大华期货研究所
二、基本面分析

  1、蛋鸡存栏量

  2013-2014 年受养殖效益较差和禽流感疫情的影响,蛋鸡养殖行业整体亏损比较严重,很多养殖户存栏量下降幅度较大。2014年下半年鸡蛋价格逐步回升,加之玉米豆粕的下跌,降低了蛋鸡养殖成本,补栏量开始恢复。2015年继续受到养殖利润提振,补栏量全年呈现持续增长态势。2016年上半年现货价格整体处于近年来的最低水平,虽然养殖利润可观,但是养殖户在价格较低阶段的补栏积极性已经有所下降。2016年下半年现货价格出现旺季不旺,淡季下跌的走势,供大于求的压力显现。2017年上半年现货基本在养殖成本下方运行,加之禽流感疫情对活禽市场及屠宰场严加管控,阻碍了老鸡淘汰,并影响了消费需求,使得蛋价继续下跌,二季度蛋价基本运行在2.1元/斤左右,养殖户普遍亏损严重,淘汰鸡、青年鸡、鸡苗均出现了历史少见的低价,整体体现加速淘汰蛋鸡,降低育雏鸡及青年鸡的补栏量。蛋价在经过此番调整后,供需格局在第二季度呈现较为明显的变化,蛋鸡总存量下降明显,已经略低于2014年供给量。2017年下半年受存栏量下降影响,蛋价触底反弹,涨至4.5元/斤左右,养殖利润再次创了近年新高,养殖户补栏积极性高涨,鸡苗及淘汰鸡价格涨至相对高点,存栏量有触底回升、蛋价见顶回落趋势。

  根据相关部门对蛋鸡存栏数据的统计监测,最新2017年11月在产蛋鸡存栏量为11.32亿只,环比减少2.34%。

  通过数据来看,目前供给端在产蛋鸡存栏量在呈现连续四个月正向增长后出现调整,主要原因是新增量小于淘汰量,元旦及春节期间主要是淘汰鸡的高峰期,加上上一轮的补栏较为集中,2017年上半年补栏量偏少导致的供应端断档显现已经在淘汰鸡中体现出来。但是,随着下半年育雏鸡逐渐进入开产期,后期的供应量会加速恢复,存栏量有望进一步增加,其中可能存在变数的主要是老鸡淘汰量阶段性的会大于新增开产量,但整体的趋势仍然是正向恢复。

蛋鸡总存栏量、在产蛋鸡存栏量图表
资料来源:芝华数据、格林大华期货研究所
资料来源:芝华数据、格林大华期货研究所
  最新2017年11月后备鸡存栏量为2.62亿只,较10月增加8.16%,同比增加28.47%。从规模方面来看,5万只以下规模蛋鸡养殖户后备鸡存栏量大幅增加,5万只至10万只规模蛋鸡养殖户后备鸡存栏量增加,10万只以上规模蛋鸡养殖户后备鸡存栏量增加。从分省来看,河北、湖南、山东、安徽、河南、辽宁、湖北、黑龙江、山西增加。2017年11月份后备鸡存栏量增加的原因是育雏鸡补栏量及青年鸡存栏量均增加。

育雏鸡存栏量、后备鸡存栏量图表
资料来源:芝华数据、格林大华期货研究所
资料来源:芝华数据、格林大华期货研究所
2、育雏鸡补栏量、养殖利润

  最新2017年11月育雏鸡补栏量较10月增加7.68%,同比增加43.63%。从规模方面来看,5万只以下规模蛋鸡养殖户育雏鸡补栏量增加,5万只-10万只规模蛋鸡养殖户育雏鸡补栏量增加,10万只以上规模蛋鸡养殖户育雏鸡补栏量减少。从分省来看,河北、河南、黑龙江、湖北、山东、辽宁、湖南、安徽、吉林增加,山西减少。

  补栏量主要是受养殖利润影响,利润可观养殖户补栏的积极性就会增加,如果对未来不看好,补栏的积极性就会降低。其中鸡蛋价格和饲料端玉米价格是两个关键因素,由于2016年下半年行情节奏比较乱,多出现旺季不旺、淡季不淡的情况,加之上半年大量的补栏,以及下半年鸡蛋价格整体处于较低水平,养殖户补栏的热潮渐渐褪去,逐渐恢复理性。2017年春节时逢旺季,蛋价反而跌破养殖企业的综合成本,步入产业阵痛期阶段也将步入大型养殖企业和小型养殖企业的改革发展期,育雏鸡补栏量大幅减少。育雏鸡的补栏量受养殖利润影响非常大,目前高额利润下虽然有些养殖户在观望,但是鸡苗的订单量持续排队中,我们认为持续增加的概率较大。

蛋鸡养殖利润图表
资料来源:芝华数据、wind资讯、格林大华期货研究所
资料来源:芝华数据、wind资讯、格林大华期货研究所
3、需求端

  需求端

格林大华:1月16日鸡蛋期货周报

4、供给端

格林大华:1月16日鸡蛋期货周报

5、现货行情综述

  表4-1本周主产区价格(单位:元/斤)

日期 主产区价格 涨跌
上周 4.35 0.5
本周 4.34 -0.01
  本周主产区平均价格4.34元/斤,现货价格震荡偏弱,随着春节临近,贸易商及养殖户库存鸡蛋的积极性下降,加上春节后步入较长的淡季周期,养殖户以节前清库为主,整体来看,蛋价在年前或仍有上涨可能性,但是上涨的幅度和时间都将有限。

主产区现货价格走势图
资料来源:格林大华期货研究所
资料来源:格林大华期货研究所
三、升贴水分析

  表1-1升贴水变化(单位:元/500千克)

日期 升贴水 变化
上周 -599 -175
本周 -621 -22
  本周JD1805合约升贴水走弱22元/500千克,期货贴水621元/ 500千克,现货保持震荡行情,期货发挥价格发现功能,先前走出节后下跌行情,期价贴水进一步扩大,按照常规的节后下跌幅度,跌幅在0.8-1元/斤左右,加上交割升贴水,期价基本在一个合理的贴水范围内,预期贴水保持稳中走弱可能性较大。

期现基差图
资料来源:格林大华期货研究所
资料来源:格林大华期货研究所
历年现货价格走势图、历年期货价格走势图
资料来源:wind,格林大华期货研究所
格林大华:1月16日鸡蛋期货周报
资料来源:wind,格林大华期货研究所
四、下周展望

  现货方面:春节行情提前启动,现阶段已经进入备货走弱期,加上院校放假,销区的整体需求量呈现下降态势,供应端老鸡淘汰和育雏鸡开产进入交替环节,节前或有上涨可能性,但持续时间和上涨幅度都将受限。

  综上所述,期货1805合约缺少需求端支撑,供应端虽有老鸡淘汰预期,但育雏鸡补栏恢复的量大于老鸡淘汰量可能性较大,加上春节前后老鸡淘汰过于集中,增加淘鸡难度,上行阻力较大,考虑到近期跌幅较大,操作上建议等待逢高空机会,关注上方均线压力。

(责任编辑:吴晓琳 HF106)
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