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季节性累库压制沪铝价格 春节前将继续承压

2018-01-25 08:25:04 和讯网  信达期货 陈敏华

  在政策消息缺乏、消费季节性偏弱以及高库存等诸多因素压制下,近期价整体维持弱势调整格局。随着春节临近,在消费淡季进一步发酵、库存季节性累库,以及未来新增产能投放预期等因素的综合压制下,节前铝价难有起色。

  库存季节性累库

  据我的有色网数据,1月22日,全国消费地社会库存再度增加1.7万吨至174.3万吨,整体社会库存依旧维持在历史高位水平。自2017年11月中旬“2+26+3”采暖季环保限产方案实施以来,国内社会库存并没有显著降低,仅仅是放缓了库存累积速度,在政策推动下,当前国内市场表现为弱平衡状态。随着春节日趋临近,下游加工企业从1月下旬开始陆续放假,需求的季节性淡季将进一步体现,库存累积压力也会逐渐显现。

  对比过去几年国内社会库存走势,可以发现春节前后季节性累库规律显著。2015—2017年,春节累库基本在1月中下旬启动,直至3月中旬结束,平均累库量达60万吨,其中2016年春节前后累库量最少,但也有近36万吨。考虑到目前国内超过170万吨的天量库存,进一步累积将明显压制短期价格,预计到3月中旬,国内社会库存将在210万—230万吨的历史记录高位。

  产能继续投放

  据我的有色网调研,2018年国内电解铝计划新增产能约313万吨,且主要集中在新疆、内蒙古、山西、贵州及广西等地,年内新增产能预期依旧较大。近期而言,随着氧化铝价格跌破3000元/吨关口,电解铝行业平均生产成本下降至14000—15000元/吨区间,除河南等高成本地区外,国内大部分电解铝企业已经开始扭亏为盈,相当规模的产能已经具备了投产条件。按照阿拉丁调研,预计2018年一季度我国将投产电解铝产能140.2万吨,后期电解铝行业开工率将触底回升。新增产能的投放预期,会进一步加大一季度库存累积压力,从而直接压制铝价。

  短期颓势不改

  电解铝行业供给侧改革将持续影响着行业发展以及国内铝价表现。此外,1月19日,环保部发布公告,2018年10月1日起我国将在京津冀大气污染传输通道城市(“2+26”城市)执行大气污染物特别排放值,采暖季环保限产继续执行。供给侧改革和环保政策“组合剑”将在中长期推动国内电解铝行业供需基本面逐步改善,但近期缺乏其他政策消息刺激,短期铝价依旧维持弱势。

  综上所述,偏强的政策预期与偏弱的基本面之间的博弈将持续影响国内铝价。随着天量库存面临季节性累库,以及新增产能投放预期,春节前铝价将继续承压。 (作者单位:信达期货

(责任编辑:吴晓琳 HF106)
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