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钢厂减产叠加低库存 钢价有望延续升势

2018-01-26 08:09:21 和讯网  国泰君安期货 刘秋平

  本周以来沪钢波动加剧,经历了周一周二连续两天的大幅波动后,周三开始回升。截至周三夜盘收盘,螺纹钢主力1805合约收于3939元/吨。从上周开始,贸易商冬储需求不断释放,螺纹钢价格出现大幅反弹,上海地区螺纹钢价格从1月15日低点3760元/吨最高反弹至本周一的3940元/吨,一周反弹180元/吨。

  冬储需求持续释放

  贸易商及终端冬储需求的释放是触发钢价反弹的主要因素,上周MYSTEEL统计的钢厂厂内库存合计为500.05万吨,环比下降24.77万吨,结束了从12月8日以来连续5周环比上升的态势。厂内库存的大幅回落也缓解了钢厂自身库存压力。同时,钢材社会库存增幅也连续出现放缓。1月24日晚间找钢网显示,最新建材社会库存为340.5万吨,环比上升20.4万吨,较上周增幅出现放缓。钢厂库存的大幅回落及社会库存增幅的连续放缓,显示出以贸易商和终端为代表的冬储需求开始不断释放。据我们了解,目前大部分贸易商及终端仍有冬储计划,后期冬储需求仍有继续释放的可能。

图为钢厂厂内库存合计

  图为钢厂厂内库存合计

  需要注意的一点是,本周后半周开始,全国多地再度面临大面积雨雪天气,尤其是华东地区出现了大面积的降雪。雨雪天气对运输有较大的不利影响,短时间或将对需求产生制约。需求的释放并不流畅,反映到价格上需要注重节奏上的变化。

  节后乐观情绪升温

  冬储需求的释放一定程度上也来自于市场对于节后需求较为乐观。上周我国2017年全年各项宏观数据陆续发布,2017年宏观经济表现亮眼,GDP增速为6.9%,实现了自2010年以来GDP增速的首次回升,PPI五年来首次由负转正,同比增长6.30%。出口也出现了大幅增长,增速高达10.8%。房地产投资、新开工、销售等均维持正增长。2017年我国实体经济显示出了较为强劲的复苏势头,这也使得市场对于2018年宏观预期开始转好。并且据我们了解,部分建材贸易商反馈节后订单情况较好,所以在节前的备货意愿相对较强。

  目前已经进入1月下旬,离春节仅有半个多月的时间。一般来说,春节期间钢厂会增加检修计划。从历年的月度粗钢产量可以看到,每年的1月和2月都是年内的产量低点。近期陆续披露检修计划的钢厂在不断增加。随着时间的推移,钢材供应量在这段时间有持续下降的可能。

  综上所述,我们认为,从上周开始,钢材冬储需求开始逐步释放,贸易商心态逐渐转向乐观,钢材社会库存增速继续放缓。从目前情况来看,冬储需求仍有持续性。部分贸易商反馈节后订单情况较好,市场对于节后建材终端需求仍较为乐观。在目前北方钢厂减产叠加低库存格局下,钢材价格有望延续升势。

  (作者单位:国泰君安期货)

(责任编辑:吴晓琳 HF106)
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