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中期利多发酵沪锌多头行情渐入佳境

2018-01-31 08:38:48 和讯网  季先飞

  提要

  全球主要国家宏观经济延续向好趋势、精矿供应紧张以及企业年前补库预期等将继续支撑沪锌,后市价格可能继续上涨。沪锌1804合约最高已经触及27750元/吨,关注逢低买入机会。

  2018年以来,伦锌价格连续回升,1月29日已上破3500美元/吨,创出阶段新高。我们认为,在全球宏观经济企稳回升和锌精矿供应紧张等诸多因素的驱动下,锌价将维持高位运行。

  主要国家经济继续向好

  全球主要国家经济延续向好趋势,基本金属需求有望增加。美国经济持续增长,IMF在《世界经济展望》报告中,上调了今明两年美国经济增速预期至2011年以来最高。美国财政部长认为,税改将使上万亿美元资金回流美国,美国经济将实现3%或更高的增速。受此影响,市场认为美联储在2018年加息三次是合理的。

  欧元区消费者信心指数提高,1月消费者信心指数初值为1.3,高于预期的 0.6。同时,欧洲央行声明,政策利率仍将维持低位,直至QE计划结束,每月300亿欧元的资产购买规模将至少持续到9月份,如有必要,将持续更长时间。

  中国2017年GDP增速超预期,2017年四季度GDP同比增长6.8%,全年GDP同比增长6.9%,高于市场预期的6.8%,实现了2009年以来全年经济增速首次回升,经济底部再次得到确认。市场预计,2018年中国经济增长驱动依然较强,将延续稳中向好的趋势。

  锌精矿供应依旧紧张

  国内环保形势严峻,部分地区锌矿停产。同时,雨雪天气影响锌矿生产和运输,锌精矿供应更加紧张。数据显示,西安、兰州等地区锌精矿加工费已经降至3200元/吨,低于1月初的3500元/吨,云南、四川等地区锌精矿加工费亦下降至3000元/吨。锌矿进口虽然增加,但不能缓解供应偏紧的格局。海关数据显示,2017年12月中国锌矿砂及精矿进口量为22.22万吨,同比增加10.94%,但是锌精矿加工费维持在5—25美元/吨的较低位置。受锌矿供应紧张影响,2017年12月中国精锌产量为57.6万吨,环比下降4.5%;2017年锌产量622万吨,同比下滑0.7%。

  从中长期的角度来看,2018年中国部分中小型矿山已经满足环保要求,具备复产和扩产的条件,同时国际锌矿大量复产和投产,嘉能可此前关停的矿山开始复产,但预计这仍不能够满足冶炼需求,全球锌精矿供应存在缺口。

  企业提前补库预期增强

  当前为消费淡季,但企业依然存在补库的可能。我们认为春节后,随着天气转暖和“封土行动”结束,重大基建工程投资将增加。我们从市场了解到,为防止年后企业集中补库拉升价格,部分企业选择在年前少量补库。

  当前,社会库存整体处于减少状态,截至1月26日,上海、广东、天津、山东四地库存为14.33万吨,较1月中旬减少0.6万吨;LME期货库存为17.8万吨,处于连续减少的状态;上期所库存为0.93万吨,较1月中旬减少0.35万吨。

  综上所述,主要国家宏观经济延续向好趋势、锌矿供应持续紧张以及企业年前补库预期等将继续支撑沪锌,后市价格存在继续上涨的可能。从技术上看,短期沪锌1804合约最高已经触及27750元/吨,但K线上影线较长,建议投资者逢低买入。

  (作者单位:国泰君安期货)

图为锌社会库存

  图为锌社会库存


(责任编辑:邵一迪 HF116)
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