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【五维策略】短线反弹消化跌幅 但空间有限

2018-02-05 16:52:27 和讯 

  【今日市场运行情况】

  周一(2月5日),国内期市收盘涨跌互现,黑色系普遍走升,焦煤涨近5%,焦炭涨超4%,铁矿石涨超2%;有色金属维持弱势,沪镍跌近2%;化工品涨跌不一,沥青跌超1%,PVC涨超1%;农产品(000061,股吧)多数飘绿,豆油、苹果跌超1%,鸡蛋涨近2%。

  目前盘面看,短期内黑色版块位于反弹中期,上涨势头尚未衰竭,目前还有上涨空间。有色其次,上涨空间还有,但是预计幅度有限。化工版块位于上涨后期,逐步陷入衰竭当中。因此空单可以重点关注化工部分,其次有色。

  【具体版块和品种的操作参考】黑色反弹即将结束,短期空单注意跟进

  一年中的补库行情仅有一两次,今年来的稍微晚一些,到目前为止还没有真正的进入火热阶段。虽然这样子,黑色板块的炒作确实先行开始。钢材部分的补库行情已经接近尾声,贸易商的补库意愿不高,这也源于对于后续3.15复产的预期。铁矿部分的结构性短缺仍是支撑行情发展的有效因素。而国内的这轮降温降雪,导致对于煤炭部分的需求急速放大。但,整理甚至洗盘行为肯定要在行情发展前期就开始。因此后续操作短期看空观点不变,等待煤炭部分调整到位后再行抄底。

1、双焦探底反弹,中期上涨格局不变。短期反弹即将接近尾声,多单暂时回避,等待企稳后轻仓空。

  1、双焦探底反弹,中期上涨格局不变。短期反弹即将接近尾声,多单暂时回避,等待企稳后轻仓空。

  焦煤煤矿库存仍偏低,随着节前放假,供给仍偏紧;结构性方面,低硫紧缺延续,近期补涨;受动力煤影响,气煤、贫瘦煤价格走高,带动综合成本上行;下游需求补库当前未有驱动,但季节性&限产复产仍可期;技术看均线粘合。

  焦炭现货下跌5轮共450元/吨,随着部分焦企出现亏损,抵触情绪渐增,开工逐步企稳。钢铁高利润下,季节性&限产复产有望带动新一轮补库。

  2、郑煤急速下跌后迅速反弹,不过后续空间有限,注意企稳后介入空单

  2月上旬各地气温将逐步回升、加之春节临近,电厂日耗季节性转弱,现货供需紧张局面有望缓解。对于期货盘面来说,进口煤通关的放松以及春节不放假、放短假保供措施下,主力5月合约有一定调整压力,不过百元左右的高贴水将限制下方空间。

  3、铁矿反弹修复接近尾声,可考虑进入空单

  供给端,由于飓风影响逐步消退,澳大利亚发货正常,巴西供给小幅增加。需求端钢厂节前补库基本完成,铁矿仍然是较为被动的品种。不过,在盘面利润高位、焦炭期货预期良好的支撑下,铁矿底部支撑较强。操作思路以回调后买入,等待补涨为主。

  4、螺纹、热卷多单正直面压力,是否突破待定。炉料有回调整理的预期,钢材部分可跟随小幅空单进场

  厂内库存延续历年低位,产量继续下降,期价预计震荡走强为主。现货继续平稳波动,期货升水后,有基差交易和冬储贸易商保值的压力。需注意短期的走势节奏。

  5、硅铁、锰铁运行至压力区域,未破压力前,维持短空思路。重点关注钢材部分,若是钢材领涨,则合金部分不空。 化工反弹势头逐步衰竭,空单注意跟进

  上周末减产国联盟在阿曼召开月度JMMC会议,从会议结果上看沙特等国依然表现出将减产协议执行到年底的决定,但实际上从出口数据显示来看,伊拉克、尼日利亚等国增幅较大,即使产量控制在3250万桶/日以下,但考虑到产油国内炼厂检修增加,一季度出口量的增长仍较为确定,且后期不排除减产国减产执行率下降的可能性。我们认为当前的油价已经对成品油消费以及炼厂利润产生较大压制,成品油月差以及裂解价差疲弱对近期油价带来下行压力,且基金多头目前出现减仓迹象。
1、玻璃逐步接近压力区域,多单减持后压力附近反手试空
1、玻璃逐步接近压力区域,多单减持后压力附近反手试空

  现货市场已开始趋于冷清,价格变化不大,库存因雨雪天气影响大幅增加。现货市场上厂家与经销商存在较大分歧,期货市场上多空双方同样分歧较大,决定行情走势的关键因素在于春季经销商的态度以及真实的需求情况。

  2、pta炒作热度稍减,多单离场。短期有回调预期,可逢高进场

  美元弱势叠加供需面改善持续推涨油价,石脑油季节性强势接近尾声,石脑油裂解价差有所回落,PX在需求走强及2季度检修预期下表现强势,预计PX强势度会持续到3月初;从供需来看,上周逸盛海南按计划检修,但其它检修装置陆续复产,PTA整体负荷在提升,而且听闻嘉兴二期新装置另外110万吨装置月底也将重启,供应端压力开始显现,下游聚酯月底将陆续进入春节检修期,从目前检修计划看,今年的检修力度明显高于去年,我们预计2-3月PTA库存累积将超预期。成本推涨冲淡供需面弱转的现实,表现出加工费回落的同时,绝对价格却在上涨,短期成本推涨和供需弱化的博弈仍会延续,

  2、橡胶急跌后接近整理区间下沿,多单进场。

  沪胶打破箱体区间,这使得胶价可能还有一段走低的空间。但是从目前的市场环境看,期价走低而现货却相对较强,橡胶价格的调整更多的是体现为期现价差的回归。另外,由于价格临近低点,目前下方有较大的抄底资金潜入,除此以外,目前的合成胶相对坚挺(原料价格走强)因此下跌空间有限。预计下方空间在500元/吨之内。

  4、塑料、PP回调测试支撑,空单等待反弹后进场

  美国石油钻井平台继续增加,加上美元汇率增强打压以美元计价的石油期货市场,欧美原油期货回跌。临近春节,下游工厂陆续开始放假,备货高峰逐渐结束,国内聚烯烃库存全面增加,施压市场,预计聚烯烃期价偏弱震荡。

  5、沥青大幅上涨之后出现承压表现,预计近期将会由整理需求,空单可参照压力进场

  河北地区主要厂家沥青均暂停生产,以消化库存为主,且多数炼厂计划节后复产。华东地区受到原油上涨带来的影响,主力炼厂均放缓出货,且部分炼厂开始停工检修更是加剧了市场供应紧张的情形。需求的逐渐恢复与供应的趋紧,沥青存上涨预期。原油大幅上涨仍对沥青有成本支撑,期货价格将跟随原油上涨。

  6、Pvc反弹至压力区域,目前尚在确认过程,短期受7000整数压制,空单可小仓进场

  现市场多为厂家7-15天的预售,期货盘面上扬带动pvc市场报价上调50-100。但市场成交一般,目前看价格偏高的情况下,春节备货的意愿也受到压制,买方多为刚需,随需随补。由于近期南方降温降雪导致对于化工品的运输不利,更是支撑厂家上调出厂价格。虽然从供给方面看,各大生产商的开工率均有0.1%-0.3%不同幅度的上涨,但我们仍认为短期内重新回归6500以下的区间,可能性不大。不过盘面需要重点注意7000点的整数位压制。

  7、甲醇再次考验支撑,等待突破后空单进场。

  供给端,随着12月下旬随着国内外装置的不断复产,甲醇供给开始增多,加之北方部分底气迫于取暖压力,焦化企业开工有所抬升,甲醇供给压力开始增多,短周期来看,供给端开工进一步抬升空间有限,天然气制甲醇装置的大规模开车需要等到春节前后,届时压力将会再次明显增大。

  需求端,以甲醛为代表的传统需求供需开始转弱,开工亦逐步下滑,这一定程度上会压制甲醇的部分需求。新兴需求来看,取暖季逐步过去,甲醇作为取暖燃烧的需求预计环比开始走弱;烯烃端,兴兴检修结束,预计2月开车将会对甲醇起到一定的托底作用。

  补库行情接近尾声,利多暂时出尽,可逢高空

  国内豆类市场受需求拖累而整体表现弱于美盘,油粕比价反复振荡处于无序状态。国内豆粕市场在饲企春节前备货需求提振下底部支撑较强,但库存消化不及预期使得油厂跟随美豆提价受阻,预计国内豆粕市场窄幅振荡状态仍将持续,饲企和贸易商等采购方可正常采购或择低位点价,期货投资者宜保持振荡思路短线参与交易。油脂期货逐渐夯实底部,但反弹动力仍显不足,不宜重仓参与。大豆期货不断试探低位支撑,尚未走出弱势格局,可适量持有大豆期货空单。

1、玉米、淀粉抛储压力减弱,短期反弹
1、玉米、淀粉抛储压力减弱,短期反弹

  期货价格高位下滑的主要原因在于中储粮各地降价拍卖陈粮,在玉米价格连续上涨之后政策性平抑价格信号明显,基层农户和贸易商惜售情绪松动,玉米出货积极,市场存在的空头情绪在期货盘面上反应明显。总体来说,目前国内玉米销售进度较去年同期明显加快,基层余粮不足,且一些深加工企业年前仍有备货需求,预计玉米价格下行空间有限。另一方面,政策性平抑玉米价格的信号较为明显,玉米上行空间亦有限。预计春节前玉米市场保持窄幅震荡,难有大幅波动,后市关注售粮进度与政策消息。

  2、大豆下探支撑后震荡反弹,3500若突破乏力,可跟进空单

  目前大多油厂且压榨利润良好,尽量保持正常开机,未来两周豆粕将进入节前备货期,油厂开机率保持在高水平,周度压榨量分别在202、198万吨。1月份供需报告,美豆出口下调,但产量也意外调低,结转库存不及市场预期,报告中性略偏多。阿根廷大豆播种基本结束,预计天气仍干旱,市场担忧情绪加重,美豆空头回补,短期维持震荡偏强走势。

  3、两粕大幅冲高,但后续上涨空间有限,空单可轻仓进场。

  因投资者担心南美作物生长,以及预计美国供应的出口需求将保持强劲,美豆连续反弹,不过在持续上涨后近期美豆或将继续回调。国内大豆榨利良好,油厂开机率高企,周压榨量提至190万吨以上,豆粕库存仍处于较高水平且今年下游节前备货积极性不如往年,再加上近期部分地区再度下暴雪,交通物流受阻,终端需求疲软,油厂豆粕库存也不断上升,基本面压力下,令豆粕价格承压下跌,不过由于目前油厂手上未执行合同不少,或令其跌幅受限。

  4、油脂大幅下挫,逢高介入空单

  春节前包装油备货还未完全结束,低位尚有一些需求,散油也还有一小波备货,也有部分工厂豆油出库量较前期明显好转。不过豆油库存仍远高于往年同期,且棕油库存升至约60多万吨,油脂供大于求格局暂难缓解,油脂或将继续反弹,但整体反弹空间或将受限。

  油脂春节备货即将结束,叠加行情反复,豆油成交继续回落。在油厂开机率维持高位的情况下,豆油去库存进程放缓,充裕供应对油脂上行施压。

  5、鸡蛋大幅反弹,多单注意回调后进场

  受到春节前的备货启动,终端走货有所变好,但近期因北方天气下雪使运输不畅,产区货源增加。考虑当前仍处于春节备货的阶段,预计后市蛋价有望维持高位。

  6、白考验支撑,多单注意回调后进场

  目前由于降温天气影响,白糖生产受到一定影响,短期支撑力较强。但是就目前市场成交看,表现一一般,尤其是春节备货逐步完成,市场形成一股利空行情。节前如无突发事件,价格将继续维持平稳

  7、棉花空单继续持有,15000附近减持或者离场

  节前纺企资金紧张库存较为充裕,补库意愿并不强烈。如果美棉能维持当前水平,短期内走势可能较为胶着。节后以及3 月初国储初拍卖之初基本面供需情况有所恢复,可考虑逢低建立多单。

  春节备货接近尾声,节前下跌空间仍然存在。短期震荡蓄势,或有小幅反弹,空单反弹后或者突破整理平台进场
1、贵金属伴随美元反向急跌,破位后下方空间打开,空单逢高进场
1、贵金属伴随美元反向急跌,破位后下方空间打开,空单逢高进场

  欧洲央行周四维持利率不变,并一再承诺如果需要延长该计划就会延长。随后欧洲央行行长德拉基发表讲话,措辞乐观,风格总体偏鹰派,其对经济增长和通胀前景持有较乐观的态度,同时并没有发表明确打压欧元汇价的言论。而美国财政部长努钦则表示,短期内不担心美元走势,弱势美元有利美国贸易。该言论打压美指再次大幅下挫,90关口宣告失守,尽管特朗普随后称市场断章取义,美元有所反弹,但预计美元的跌势仍将持续。贵金属料继续受到提振,伦金在突破1350美元一线后,后续上涨空间有望打开,建议继续维持多头思路,前期多仓可考虑继续持有。

  2、接近压力,未破压力前,短空

  原料端:上周铜精矿现货加工费TC小幅上涨1.5美元至75-87美元/吨,结束连续7周下降势头;需求端:整体需求季节性偏淡,无其他亮点。升贴水方面:现货维持贴水结构,市场交投平淡;库存方面:LME库存小幅上涨至21.17万吨,上期所增加0.88万吨至17.6万吨,保税区微增至45.5万吨。

  关于加工费和废铜进口的炒作目前已告一段落,现阶段国内消费处于淡季,季节性累库开始显现。不过对比过去,库存累积量相对有限,对价格压制不足。短期来看,铜价回调更多的是前段获利盘的止盈导致,属于技术性回调。考虑到供需近期变动不大,宏观情绪亦波动有限,铜价维持弱势调整。

  基本面分品种看,LME铜现货贴水继续扩大,国内现货端维持小幅贴水,短期需求弱势对铜期价形成拖累,铜价继续回调较大。总体而言,宏观面偏多,铜基本面偏空,维持震荡偏弱思路操作。

  3、铝暂时止跌,短期有回调预期,等待突破支撑后再行决断进场。

  电解铝库存环比增加0.7万吨至173.4万吨,铝棒库存环比减少0.35万吨至9.15万吨,国内山东部分地区下游加工企业陆续开始放假,节前铝锭消费进一步变差,青海80%电解铝产品实现省内延伸加工,铝板带,铝箔铝型材等高附加值产品规模进一步扩大,下游消费规模不断提高,但近期消费冷清不利于铝价上涨,近期为震荡走弱。

  基本面分品种看,短期无进一步消息刺激,近期LME铜库存维持在30万吨以上水平,现货贴水维持在40美元/吨附近,国内方面,昨日现货端贴水继续扩大,下游成交清淡,春节以前消费偏弱对铜期价形成一定拖累,基本面呈现偏空格局。伴随着一季度供应端继续投放产能,目前铝社会库存呈现继续回升态势,需求端,春节以前消费偏弱,短期铝价或继续下探下方支撑。

  4、再次测试压力情况,多单注意离场。空单可小仓位尝试进场

  短期国内铅供需格局有所转变。消费方面,近期气温明显下降推升汽车电池置换需求预期,但节前蓄电池企业备库需求已明显转弱。供应方面,安徽地区再生铅企业生产仍部分受制于偏紧的废电瓶供应;河南个别炼厂于上周开始恢复基本满产,不过雨雪天气对近日物流有影响。目前来看,尽管国内供应端仍相对偏紧,但受下游补库需求转弱影响,短期国内铅价存再度震荡调整压力。

  5、、锡压力已破,多单可暂时止盈。短期大幅上涨诱发多头了结,注意保护。

  LME 锌库存减少为注销仓单出货所致, 外盘价格支撑。近日LME 锌注销仓单出货量 开始增加。国内下游镀锌工率近期有所回升,至 65% 以上,临近春节下游工厂陆续已经放假,而开工率回升是镀锌价格上抬激发情绪。锭社会库存略增维持在 15 万吨 以上。预计至元宵节社会库存有一定的涨炼厂正常出货,叠加下游消费淡季但是库存不见大涨,或贸易商囤货所致。据消息会挺价销售LME 锌升水 50.25 50.25 美元,

  6、镍测试压力,短线可空单进场,破压力离场

  LME镍库存继续下降至35.9万吨附近,昨日贴水有小幅扩大。而国内镍现货市场表现仍旧呈低迷态势,关注镍价回调后今日现货市场报价以及成交情况。基本面情况来看,临近春节不锈钢厂补货逐渐进入尾声,我们此前提到的,钢价自12月份起就与镍价持续背离,但钢厂近几月开工依旧处于高位,我们认为这跟钢厂今年长期以来利润率向好有关。但节后若钢价延续低迷,钢厂或面临减产,镍价被倒逼回归基本面的可能性较大。同时,2月份春节假期钢厂开工预期将明显下降,原生镍需求亦将受到影响。预计随着印尼菲律宾方面红土矿供应步步紧逼,镍价高位风险逐渐积累。操作上建议暂观望或寻找好的短空位置。

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(责任编辑:陈姗 HF072)

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