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2018年铜价怎么走?且看中国经济与全球股市表现

2018-02-06 00:40:32 上海金融报 

  2017年,价表现非常强劲,成为近6年来涨幅最大的一年,伦敦金属交易所(LME)三个月综合铜由2016年的年涨幅17.24%,扩大到2017年的31.46%。2017年开盘5542.50美元/吨,最高上冲到7312.50美元/吨,最低下探至5450.50美元/吨,收于7251.50美元/吨。

  风险何在对于铜价的表现,芝商所高级经济学家兼执行董事Erik Norland在其最新研报中表示,铜应用广泛,并因被看作反映经济健康状况的首选指标之一,而被冠之“铜博士”的美称。从铜价及其期权的隐含波动率来看,投资者或许认为铜已经摆脱2011年到2015年的低迷期,市场行情一片繁荣。尤其近期铜价暴涨,隐含波动率很低。从基本面来看,铜市场十分稳健。

  不过,Erik Norland表示,透过表象可以看到交易者存在顾虑,认为上述乐观局面不会持续很久。Erik Norland 认为,中国和股市是铜期权交易者最为担心的市场风险。他指出,之前很多人担心中国经济会在2015年崩盘,但中国经济增长在2016年和2017年继续向好;中国经济现在面临的风险是受到债务不断攀高、控制借贷增长、重视环境保护的影响,并相应开始减速。

  Erik Norland分析称,股市是另一大风险。“目前全球股市仍然繁荣。但是,有些市场的价格过高,而且随着全球经济复苏进入下一阶段,股市的强有力支撑——宽松货币政策可能会被取消。”他认为,“即便如此,股市牛市的末期仍然威力巨大。在20世纪80年代经济扩张的末期(1988年和1989年),股价暴涨。20世纪90年代末期股市表现得甚至更好,在2003年至2007年经济扩张的末期阶段也是如此。因此,尽管估值虚高,股市仍可继续拉高铜价。”利好何在Erik Norland表示,对于担心铜在股市熊市下表现的投资者而言,一大利好消息是最近几年,铜价和股价的每日相关性相对较低,而且在2000年至2002年,以及2007年至2009年熊市期间的相关性也不高。因此,即使美国股票被抛售,它们或许不会在很大程度上拉低铜价。即使如此,如果股价继续回升,其对铜价的支撑作用或许也不会特别大,尤其是铜价更多地依赖中国,而非美国和欧洲。

  就未来铜价走势,Erik Norland预判,铜价和平价期权价格似乎预示着全球经济会保持良好表现,期权曲线揭示市场担心铜价下跌,如果中国经济因货币政策收紧和高额债务而放缓,铜价可能面临下行压力,股市会对铜价带来一定的风险,但两者的相关性并没有想象中那样明显。

(责任编辑:赵艳萍 HF094)
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