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豆粕春节前后的期货交易思路参考

2018-02-06 08:05:44 和讯名家 

 

文 | 戍戊戌,独立评论人文章写于2018年2月5日

  宏观上,中国对大豆的需求是非常旺盛的,且数据上并没有需求止步的迹象。价格上,2600-2700元区间可以理解为一个多空分界区域,历史上有效跌破此区间的时间只有三次,且相隔时间都超过三年。年份上,偶数年份只有2006年是个重心上移的震荡,剩余偶数年份要么是单边上涨势,要么是单边上涨之后崩盘。尚没有出现单边下跌势,或者单边下跌之后的拉升。因此宏观上,2018年豆价和粕价底部空间有限,做多比做空安全。下面简述理由(只涉及供需和价格,没涉及汇率)。

  1. 自2000年开始至今,只有三次有效跌破2600-2700元区间,第一次起始于2004年8月,结束于2007年8月,此间过程发生的是外资通过收购倒闭私营油厂的方式进入中国市场。第二次起始于2008年10月,结束于2009年3月,此间发生的是金融危机背景下美洲大豆丰产。第三次起始于2015年5月,结束于2016年5月,此间过程发生的是国产大豆彻底被打爆,私营油厂发生倒闭潮,以及基差正式进入国内豆粕市场,且被大量运用。以上有效突破2600-2700元区间阻力之后,都会有一个单边走势,且会有一个长时间重心上移的过程。

2. 自2000年以来,除了2006年,其它偶数年份均有单边出现,或是单边上涨,或是先单边上涨之后崩盘,2006年走势也是重心上移的过程,并且和2017年走势有些类似。奇数年份的话,既有单边上涨,也有单边下跌,还有震荡行情,触底反弹和出顶回落的行情也都出现过,因此奇数年份行情的不确定性太多,无法统计整理出比较好的规律出来。
  2. 自2000年以来,除了2006年,其它偶数年份均有单边出现,或是单边上涨,或是先单边上涨之后崩盘,2006年走势也是重心上移的过程,并且和2017年走势有些类似。奇数年份的话,既有单边上涨,也有单边下跌,还有震荡行情,触底反弹和出顶回落的行情也都出现过,因此奇数年份行情的不确定性太多,无法统计整理出比较好的规律出来。

3. 虽然全球大豆丰产一年好过一年,但中国大豆进口量也是一年好过一年,中国进口大豆量占全球供应的比例也在缓慢上移。这说明国内大豆需求量增加的速度,能够跟上全球大豆供应增加的速度。2017年中国进口了超过9500万吨大豆,较2016年的8300万吨左右增加了1200万吨,过去五年平均每年大豆进口增加量超过10%。从已知数据上看国内大豆需仍然非常旺盛,并且并没有需求放缓或者减少的迹象。
  3. 虽然全球大豆丰产一年好过一年,但中国大豆进口量也是一年好过一年,中国进口大豆量占全球供应的比例也在缓慢上移。这说明国内大豆需求量增加的速度,能够跟上全球大豆供应增加的速度。2017年中国进口了超过9500万吨大豆,较2016年的8300万吨左右增加了1200万吨,过去五年平均每年大豆进口增加量超过10%。从已知数据上看国内大豆需仍然非常旺盛,并且并没有需求放缓或者减少的迹象。

豆粕 · 春节前后的期货交易思路参考
  微观上,因为南美产区出现降雨,上周美豆连跌四日,其中CBOT主力3月合约周内最高价1004.75美分/蒲式耳,最低价为978.5美分/蒲式耳。大连豆粕跟随美豆走势,M1805周内最高价为2822元/吨,最低价为2767元/吨,周线收长上影阴线。现货方面,市场成交清淡,但春节最后一波备货的缘故,供应变得非常紧张,油厂库存也下降,加上盘面冲高回落,京津冀鲁现货与盘面价差从80-120元缩小幅扩增至80-140元对应m1805。

  技术上,cbot大豆期货继续回调,个人认为会在本周四前出现个低点,最低950美分,USDA2月报告数据可能会中性偏多,因为美豆期末库存基本固定,天气原因使得南美产区大豆产量的变数增加。和美豆相比,大连豆粕走势个人认为依旧相对独立,主要是因为豆油弱如狗,工厂挺粕空油多,前低2720个人认为本周跌破概率很小。

布宜诺斯艾利斯谷物交易所2月2日发布的周度报告,预计2017/18年度阿根廷大豆产量为5100万吨,比早先预期的5400万吨减少300万吨或5.5%。美国农业部2月2日发布的油籽压榨月报显示,2017年12月份美国大豆压榨量1.76亿蒲式耳,高于11月份的1.733亿蒲式耳,也高于2016年12月份的1.69亿蒲式耳。
  布宜诺斯艾利斯谷物交易所2月2日发布的周度报告,预计2017/18年度阿根廷大豆产量为5100万吨,比早先预期的5400万吨减少300万吨或5.5%。美国农业部2月2日发布的油籽压榨月报显示,2017年12月份美国大豆压榨量1.76亿蒲式耳,高于11月份的1.733亿蒲式耳,也高于2016年12月份的1.69亿蒲式耳。

  上周河北和山东豆粕库存大约为10.5万吨,低于前周的15.2万吨,现货市场上,终端终于开始备货,工厂押车严重,库存迅速下降,大家都有合同,但无法有效执行。这个格式在鸡年已经出现了好几次,事后诸葛亮,还真是鸡飞狗跳。因为信息传播已经短平快,各级贸易商的信息差优势荡然无存,终端的“总有刁民想害朕”心理已经深入人心。目前国内因为看空的共振,终端采购和备货的积极性非常差,传统的春节备货对价格的提振在今年完全没有体现,并且终端春节后继续看空后市的居多,货也大多只备到正月十五前。

策略上,m1805点位2820/2770/2710/2630附近对应采入头寸分别是10%/10%/20%/60%。还剩20%头寸,成本2780元。逢低继续点价。接下来如果现货出完之后盘面继续涨价,则惜售观望,确定是单边出现还是震荡,然后追涨或者回调点价。若重新下跌,则到点位后继续按比例买货。
  策略上,m1805点位2820/2770/2710/2630附近对应采入头寸分别是10%/10%/20%/60%。还剩20%头寸,成本2780元。逢低继续点价。接下来如果现货出完之后盘面继续涨价,则惜售观望,确定是单边出现还是震荡,然后追涨或者回调点价。若重新下跌,则到点位后继续按比例买货。

  若2630买到的时候盘面还是继续跌,则2580止损出局。多单单吨平均亏损90元。

  若盘面不到2630就反弹,则视反弹幅度和力度决定出货多少。

  原则是急跌多补少出货,慢跌横盘慢涨都是随采随用,大涨少补多出货。做多头寸量固定,贸易体量取决于日常短倒。

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    本文首发于微信公众号:一德菁英汇。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

(责任编辑:陈姗 HF072)
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