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涨“有理”跌亦“有据” 塑料择机做多还是继续空?

2018-02-07 08:02:31 和讯网  期货日报 王键

  塑料1805合约9600下方择机做多(王键

  核心观点:

  春节假期临近,PE进口到港数量逐渐减少,并且竞价优势下降,进口套利盘打压减弱,国内现货流通货源预期减少,石化库存压力不大,出厂价继续下跌空间有限,期现价差得到修复,期价跌至9650以下,套保持仓逐渐离场,塑料1805合约可在9500-9600区间内进场做多,止损在9450附近。

  L1805合约走势分析

  图1:塑料L1805合约走势图

数据来源:博易大师,招金期货研究院
数据来源:博易大师,招金期货研究院

  继上周塑料期货1805合约跌破9700-9800元/吨支撑平台后,本周延续震荡偏弱行情,尽管周一出现止跌反弹,但是周二期价高开低走,盘中一度跌破9600元/吨关口,截止2月6日,期价收于9610,下跌65,跌幅0.67%,持仓量减少15530手至411502手,成交量增加至281534手。

  近期期价连续下跌,主要基于两大因素影响:1、国际油价利好支撑减弱;2、供需面利空因素累积;商品期货整体氛围转弱。

  不过临近春节假期,现货市场流通货源存在减少预期,以及期现价差得到修复,尤其是上周在期价下跌过程中,持仓量及成交量同步下降,KDJ指标进入超卖区,除非发生系统性下跌风险,预计期价继续下跌空间不大,关注9500-9600一线支撑。

  本策略的逻辑支撑

  1、石化库存压力不大,节前现货流通货源减少

  图2:石化聚烯烃库存变化图

数据来源:招金期货研究院
数据来源:招金期货研究院

  上周上海石化(600688,股吧)10万吨/年的1PE装置开车,石化装置开工率升至99.3%,下游节前备货低于预期,代理商货源消化缓慢,另外前期美元指数大跌,进口货源竞价优势上升,对国产货源冲击明显,导致2月初石化聚烯烃库存升至60万吨以上。

  尽管节前石化库存有累积预期,但是现货市场交投气氛转弱,估计国内现货流通及进口到港数量将会减少。

  图3:聚烯烃主要港口库存统计图

数据来源:隆众资讯,招金期货研究院
数据来源:隆众资讯,招金期货研究院

  2、国际油价对石化成本仍有利好支撑

  图4:WTI主力合约走势图

数据来源:博易大师,招金期货研究院
数据来源:博易大师,招金期货研究院

  近期利空因素累积,国际油价上涨遇阻回落,截至2月5日收盘, WTI主力合约报64.15美元/桶;布伦特主力合约报67.62美元/桶。

  近期油价虽有回调,但是多头形态仍未破坏,并且油价仍在30日线附近徘徊,其中布伦特油价仍在65美元/桶以上,对石化成本仍有利好支撑。

  图5:油制聚烯烃成本利润走势图

数据来源:隆众资讯,招金期货研究院
数据来源:隆众资讯,招金期货研究院

  从2017年四季度至今,PE石化线性出厂价涨幅明显低于油价涨幅,石化利润有所下降,近期石化聚烯烃库存虽有增多,但是压力不大,目前中石油及中石化部分大区线性出厂价报9700-9800元/吨,碍于成本及利润支撑,估计继续下调空间不大,在9500元/吨附近存在支撑。

  3、期现价差修复,套利盘打压减弱

  图6:PE期现价差走势图

数据来源:招金期货研究院
数据来源:招金期货研究院

  不过伴随期价回调,现货贴水期货幅度缩窄,而且现货市场跌势也有所放缓,截至2月6日,华北市场煤化工7042报价9500-9600元/吨,中油7042报价9600-9700元/吨,另外美金市场价格竞价优势下降,期货套利盘打压减弱。

  总结

  春节假期临近,PE进口到港数量逐渐减少,并且竞价优势下降,进口套利盘打压减弱,国内现货流通货源预期减少,石化库存压力不大,出厂价继续下跌空间有限,期现价差得到修复,期价跌至9650以下,套保持仓逐渐离场,尤其是塑料1805合约KDJ指标进入超卖区,存在超跌反弹需求,可在9500-9600区间内进场做多,期价在9850以上,套保持仓将逐步增加,届时止盈离场。

  风险提示

  本策略的主要风险性因素

  1、国际油价连续大跌,石化降价幅度高于市场预期,成本面利好支撑减弱。

  2、石化聚烯烃库存累积高于市场预期。

  3、商品期货氛围转弱,拖累塑料期货下跌。

 

(责任编辑:陈姗 HF072)
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