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成本重心下移 PVC有望回调

2018-02-08 08:42:01 和讯网  金石期货 李家强

  在成本支撑的作用下,自去年11月中旬以来,PVC期货呈现振荡上行的走势,主力1805合约价格由6030元/吨最高涨至6995元/吨。不过,从盘面来看,7000元/吨上方压力较大,PVC出现滞涨态势。

  电石和乙烯价格走低,压低PVC生产成本,加之消费走淡,PVC或回调。不过考虑到偏低的社会库存,PVC回调深度有限。

  成本支撑减弱

  成本上升是PVC价格上涨的最重要推手。去年11月份,随着取暖季的到来,西北地区污染严重。在这种情况下,政府出台了一系列政策限制甘肃和宁夏地区的电石生产。虽然限产对实际的产量影响有限,但是在市场情绪的作用下,电石价格还是出现了较大幅度的上涨。从目前的情况来看,随着市场对限产消息的消化,电石价格又出现较大幅度的回落。截至2月5日,华东地区电石到货价格为3375元/吨,相较2017年11月初的高点下降375元/吨,下降10%。春节过后,随着天气转暖,供暖力度将逐渐减弱,环保限制也将逐渐松绑,电石价格有望进一步下降,电石法PVC成本有望下移。

  另外,受美元走强和美国原油产量逐渐恢复影响,近期美国原油价格出现较大幅度回落。截至2月5日,韩国乙烯价格为1280美元/吨,较1月底下降20美元/吨。考虑到后期原油的消费将逐渐走弱,原油价格仍然有望继续下跌,从而会拉低乙烯法PVC成本。

  库存低于往年

  由于纯碱价格保持高位,年初PVC开工负荷保持在高位,达到75%。近期,随着纯碱价格大幅回落,部分企业开始停产检修。从目前公布的消息来看,山东恒通开始检修,天津大沽由于蒸汽供应不足开工维持在三成,国内PVC企业的开工负荷因此回落至70%左右。从需求端来看,目前是管材和型材的需求淡季,下游企业采购主要以刚需和节前备货为主,对于PVC的采购相对稳健。在这种情况下,由于前期部分PVC生产企业拖欠下游订单,部分企业目前处于负库存的状态,挺价意愿较强。由于下游企业补库,PVC社会库存出现了一定的回升,但是库存增长速度显然不及往年。

  截至1月26日,华南、华东的PVC社会库存量为21.85万吨,较去年同期下降26.1万吨。从目前的情况来看,随着春节临近,部分贸易商开始放假,下游企业采购意愿也在逐渐下降,市场交投冷清。基于这种考虑,今年春节后PVC的社会库存将会大大低于去年同期,在低库存的作用下,PVC价格将受到一定支撑。

  后市预测

  目前PVC的基本面多空交织。一方面,环保限产的影响将逐渐减弱,电石价格开始回落,同时春节临近,下游消费逐渐走淡。另一方面,PVC社会库存大幅低于往年,而由于碱的价格大幅回落,PVC开工负荷也相应走低,市场供应下降。基于上述判断,笔者认为PVC后期以弱势回调为主,但是回调的深度有限,可以背靠7000元/吨尝试空单操作。

  (作者单位:金石期货)

(责任编辑:陈姗 HF072)
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