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今晚提高保证金!要过年了 持仓怎么办?

2018-02-12 19:12:39 和讯名家 

  2018年春节假期临近,根据交易所的安排公告,对节日期间相关品种交易时间、交易保证金比例和涨跌幅度限制进行调整如下:

  交易时间

  2月14日(星期三)晚上不进行夜盘交易。

  2月15日(星期四)至2月21日(星期三)休市。

  2月22日(星期四)起照常开市,所有期货期权合约集合竞价时间为08:55-09:00,当晚恢复夜盘交易。

  假期重大财经事件提醒

风险提示及操作建议
风险提示及操作建议

  金融期货

  股指期货

  近期股票和期指市场出现大幅下跌,我们认为当前市场的症结在于流动性而非基本面。主流机构基于经济基本面向好导致仓位普遍过重,机构筹码偏重于蓝筹且大规模锁仓。在存量的去杠杠预期和外围市场大幅波动背景下,场内挣钱效应由于行政和监管没有积累同步的新增资金入场,造成了场内筹码和资金的平衡出现问题。从上周的情况来看,外围市场尚有反弹,而国内市场接连下跌。原因在于只要盘中一有反弹就有获利盘获利了结、但凡下跌就有机构出于风控要求进行减仓,导致出现多杀多的踩踏现象。从历史统计情况来看,各大指数(尤其是中证500指数)在春节前后会出现春节效应,此外市场在经过前期大幅下跌后也存在超跌反弹的可能性。但是在外围市场不确定性仍存、没有大量新增资金入市的背景下,国内流动性问题在短期之内无法得到有效解决。即使节前出现反弹,我们也不能确定机构是继续减仓、还是选择持股过节。此外由于假期期间国外市场仍在交易,为避免消息面变化及海外市场波动对节后开盘可能造成的影响,操作上建议投资者密切关注盘面和消息面变化,控制好仓位,轻仓操作。

  国债期货

  上周受海外市场影响,国内股市和商品市场相继受到影响,国内债市因风险偏好的回落出现两轮上涨。但仔细观察会发现周内第二次的上涨并没有突破前高(期货和现券均有体现)。究其原因在于本次美股的调整并非地缘政治等因素影响而带来市场风险偏好的改变,而是美债为代表的无风险收益率的持续上涨,因此外部冲击对国内债市利好作用有限。受CRA和MLF前期投放,截止上周央行持续净回笼的情况下资金面整体宽松。由于CRA期限只有30天,且从1月中旬开始实施,上周已经接近尾声,本周剩余交易日资金面将重现春节效应,但不要指望逆回购利率媲美历史同期的20%、30%(央行在去年底已经喊话保持节前流动性平稳)。春节前1月信贷数据将公布,目前市场分歧较大,对于债市的影响还要从信贷结构的中找寻判断依据。节后看,临近美联储加息,国内重要工作会议召开,新的监管政策的落地,以及机构跨月资金面临紧张,国内债市不确定性较高。经测算活跃的十年期国债目前至月底的票息收入仅能覆盖收益率上行3-4BP,持券过节风险概率不低,建议空仓或轻仓过节。

  能源化工

  原油

  春节假日期间,美国和欧元区2月PMI、美国EIA库存等多项重要数据将要公布,料对投资者判断后期油价走势提供重要参考。整体期现货市场来看,随着美国市场进入累库阶段,前期强势的WTI月差开始走弱,而Brent和Dubai延续弱势,北海Forties管道意外关停暂时支撑起了Brent月差,但该管道已经重启。CFD近端已转为Contango结构,前期坚挺的西非轻油较Dated升水也明显回落。此外,ARA柴油库存和浮式油轮原油库存量连续数周增加;综合而言,近期原油基本面走弱已确立并具有延续性,美元反弹预期下风险资产估值也将下调,油价中期来看并不看好,春节期间建议投资者谨慎操作。

  塑料/PP

  聚乙烯:从中长期来看,1季度供应量较大而需求已经转弱,直到春节后下游恢复库存才能逐渐消化,2-3季度供应偏宽松,4季度或再度出现需求缺口,因此后期5月合约大概率是走弱,9月合约震荡。短期基本面看,春节临近下游已经离场,上游降价去库存但是仍是累库状态,中游环节的库存量也是增加的,市场关注点在节后的库存累积幅度。上游原油价格近期大幅回调对化工品也有一定的影响,从产业结构看价格合理区间10100-9300,目前处于区间下限且暂时无上行动力,持仓下降资金离场,基差连续两周贴水状态不建议追空,中线空单可继续持有或者减仓,关注提保,未入场者观望,年后再战。

  聚丙烯:从中长期看略强于聚乙烯,1季度供应略宽松,2季度供过于求明显,3季度开始开始好转,4季度出现明显的供需缺口。从短期看,供应端变化不大,下游需求迅速转弱,开工率下滑。产业链上中下游库存均有增加,节后库存的积累程度仍是关注点。从产业结构看合理的价格区间在9800-9200,目前处于区间下限,丙烯单体价格仍然比较坚挺,短期关注粉料价格的支撑。未入场者不建议追空,假期提保轻仓过节。

  甲醇

  目前甲醇沿海仍在集中到港,库存呈现持续增加态势,内地厂库仍有排货意愿,下游烯烃装置开工下降,传统下游特别是甲醛需求大幅下降,市场心态不佳,加之国际原油价格大跌,整体化工氛围较差,因此短期价格延续弱势;节后关注下游补库存需求情况,若集中补库量较大,在物流未完全恢复的情况下甲醇不排除迎来一波反弹,但是若需求不及预期,则下行趋势可能仍将延续。

  PTA

  短期现货供需随着下游淡季以及自身供给的恢复转向累库存。当前聚酯开工逐步下滑,终端坯布开始转弱,同时聚酯利润下滑整体明显。节后聚酯开工能否再次大幅提升(或者能否继续持续),需要关注终端需求情况,若终端需求较弱,势必向产业上游传导。

  另一种逻辑:下游目前仍有利润,且库存较低,开工仍将维持,终端目前是有矛盾,但是可能是季节性的,即使是真长期矛盾向上游传导亦需要时间。这样,至少上半年下游聚酯仍是比较好的开工,支撑PTA需求。

  个人偏向第二种逻辑。

  成本方面,短期原油回调,PTA成本重心下移,利空PTA。

  同时,当前宏观面偏空,外围美股美债暴跌,国内亦是,市场担心美国债收益率升高刺破资产泡沫,需要关注对商品的负面传导。短期内由于PTA装置故障以及降负荷,主流供应商挺价,基差走强,近月相对远月偏强。

  PVC

  PVC开工率高位震荡,贸易商库存高位,多头预期年后需求好,价格高位震荡,而我们认为需求高估,随着累库增加,年后PVC存在回调,但是政策端也存在不确定性,上游电石或制约PVC开工,整体国内基本面偏空。利多在于外盘价格高位稳定,但出口窗口未打开,因此国内价格仍将弱势整理。操作上1805在6800以上空单可持有,轻仓过节。

  玻璃

  在供应端缩减下,库存却增加明显,且不断有生产线复产传出;原料纯碱价格低位,玻璃高利润;华北厂家对年后需求预期较好,对高库存并未大力实行降价冬储政策,而近期华南地区实行降价40元冬储优惠政策;而需求来看,华北需求弱,华南需求尚可,需求和价格背离,因此我们并不看好华北挺价。基本面看,不看好年后需求,偏空对待。整体反弹加空操作,轻仓过节。

  橡胶

  1月我国天胶进口同比增幅36.7%,保税区和上期所库存持续增加;本周开始春节放假,下游轮胎开工率下行,需求端无有力支撑。沪胶基本面近期仍薄弱,下破12500,春节期间上行乏力,但受成本支撑下方空间有限,空单可止盈离场,轻仓过节。泰国产区预计2月中旬到3月全面停割,较往年提前两周,此外泰国政府胶价提振措施逐步实施,为外盘价格提供支撑,春节期间需关注影响。

  沥青

  现货节前供需两淡持续。随原油下行炼厂理论利润至盈亏平衡,现货仍然坚挺,基差相对高位,预计沥青下方空间有限,而我们看好节后的沥青需求,左侧交易者可尝试轻仓入多,风险点在于原油继续下行及系统性风险,同时注意节日期间轻仓为宜。

  农产品

  油脂油料

  春节长假期间,美豆继续开盘,影响期价的因素集中在南美天气尤其是阿根廷干旱状况如何发展具有较强的不确定性。需求方面,节后国内天气逐渐转暖,包括棕榈油在内的油脂油料消费也将启动,叠加天气的不确定性,假期前尽量减仓尤其是空头持仓。

  白糖

  美巴西生产临近尾声,产量变动不大,依旧在生产的泰国和印度增产前景依旧非常乐观,印度限制进口鼓励出口的政策频繁出台,随着其他国家的生产临近尾声,增产依旧对中长期的国际糖价带来压力,但中短期内的巴西出口缩减、美元疲软、2月合约到期和低位套保资金都对价格企稳反弹有支撑,美糖低位弱势整理格局延续。郑糖:长期来看,供应充裕的前景令空头依然占主动,近强远弱持续,逢高沽空为主,长期支撑参考甜菜糖成本线。中短期看,春节临近,现货销售告一段落,现货报价持稳,关注5750支撑是否有效,关注5-9和9-1正套机会。

  棉花/棉纱

  上周美棉出口销售和2月全球供需报告接连出炉,供需报告数据中性略偏空,但考虑到调研数据的选取时间以及连续两周美棉出口销售的转好,供需报告在美棉出口数据口径存在滞后,关注美棉后期出口销售情况。目前内外棉价差处于相对高位,国储轮出前面临回归需求,预计节前郑棉震荡偏弱为主,NCC美棉18/19种植意向不及市场预期,受18/19趋紧基本面和成本支撑,下行空间有限,支撑位暂看14800一线,不宜过分看空。前期高位空单建议[14800,15000]区间逐步止盈,轻仓过节。

  鸡蛋

  鸡蛋养殖利润仍处于高位,加上淘鸡加工厂年前均已关闭,淘鸡价格持续下跌,所以延迟淘汰现象比较普遍。按照往年经验,因过年期间鸡蛋需求减少,导致年后鸡蛋价格大幅下跌,所以建议年前轻仓日内短线操作为主或者清仓离场,等待年后的趋势行情。

  苹果

  过年期间,苹果现货销售基本停滞,期货难以走出流畅优势,建议短线进出或空仓观望。

  有色金属

  

  宏观层面,近期美股暴跌,全球资本市场跟随,全球避险情绪升温,同时美元技术上止跌反弹,基本金属承压。基本面上,临近春节下游大都停工,而冶炼环节仍开工,导致库存累积,库存统计看,节后库存增加明显。春节临近,美股引发的全球避险情绪依旧较浓,价走势依旧受宏观基本面主导,为防范宏观层面以及节假日风险,建议投资者暂时离场观望。

  

  近日LME库存反预期连续明显增长2天,LME价格创2016年以来单日最大跌幅,春节假期进入倒计时,市场上贸易商开始休市过节,流通货源减少,整体成交趋冷,国内锭现货库存亦进入了上升趋势。2月份中铝系以及内蒙地区电解铝新产能接连上马,供大于求趋势放大,铝锭价格承压,短期铝价偏空逻辑,暂考验14000元/吨的价格支撑。股市接连下挫引起恐慌,或将传导至商品方面,春节前后风险较大,谨慎运作理性操作。

  

  春节前沪主力合约主要呈现调整偏弱震荡态势。其原因主要受国内精锌库存出现小幅累积,同时现货贴水逐渐扩大。下游消费方面,临近春节,下游开工率都明显降低,其主要原因是寒冷天气户外开工受阻,工人返乡,加之环保影响镀锌企业主动减产。因此下游疲弱进一步对国内锌价形成一定压制。然而伦锌库存却持续下滑,加之伦锌现货升水一直处于回升态势,因此国外强基本面支撑或将提振国内锌价。因此节后国内锌价可能会出现反弹,春节期间风险较大,建议投资者在节前减仓离场观望。

  

  宏观层面,近期美股暴跌,全球资本市场跟随,全球避险情绪升温,同时美元技术上止跌反弹,基本金属承压。基本面方面,国内镍矿港口库存处于低位,但是由于印尼方面,持续批准镍矿出口配额,市场对当前国内镍矿量的供应并无担忧;临近春节,国内镍铁冶炼企业都已提前放假,但是由于利润支撑,国内镍铁产量处于高位;下游不锈钢市场自2017年四季度以来持续低迷,并没有受到镍价提振;国内上期所电镍库存在跌至四万以下之后增库,目前基本稳定,近期LME市场镍库存持续大幅下滑,给镍价带来支撑,后续可持续关注库存动向。春节临近,美股引发的全球避险情绪依旧较浓,沪镍走势依旧受宏观基本面主导,为防范宏观层面以及节假日风险,建议投资者暂时离场观望。

  黑色产业

  焦煤/焦炭

  春节前焦煤焦炭将呈现区间震荡运行走势,焦煤震荡区间约在1250-1350,焦炭震荡区间在1900-2150,节前出现趋势性行情的机会较小,等待节后供需错配行情启动。当前双焦并无明显的供需矛盾,下游补库积极性低且由于天气原因运输受阻,双焦仍处于被动累库存阶段,节前暂未有向上驱动;钢材冬储行情基本结束,节前继续冲高乏力;钢厂利润未见明显上行的情况下,双焦现货价格弱势短期难以反转。

  年后主要关注点在于钢厂复产逻辑下的原料端补库行情启动,而钢铁价格和钢厂利润是下轮行情的主要驱动点,在双焦自身供需矛盾不大的情况下,复产逻辑下的原料补库行情主要关注点在与钢厂利润的修复程度;但需要关注进口煤的增量,澳煤当前价格优势下,远期到港量可能有所增加,另一方面,蒙煤通关的恢复亦将对市场供应有较明显的补充。临近春节流动性差,防止外围信息冲击,单边空仓过节。

  动力煤

  动力煤受国家重点调控影响,各大铁路局抢运电煤,虽有地方矿停产放假,但供应情况较前期仍有缓解。另外随着春节临近,下游煤耗开始回落,进一步增加库存回升水平,港口高位煤价已经有一定松动迹象,年后现货价格回落预期明显。但目前盘面价格过于低估,年后继续做空空间不大,而且过大的贴水还有修复的预期。

  螺纹/热卷

  整个二月供应端有缩减预期,库存增速有望继续扩大,测算后续累积幅度或较大,但当前绝对量偏低,最终高点偏中性,整体不会对年后行情形成较大压制,需求等待年后复工,复产与复工或将存在2-4周的时间差,关注会否构成短期供需错配,春节国内休市,防止外围市场冲击,空仓为宜,节前至节后一周内主要关注产量端变动与库存累积情况,节后主要关注需求端启动复工节奏和热卷终端是否会转好带动成品材整体好转。当前支撑:废钢成本线、出口成本线、冬储心理价位,当前压制:产量未见下降、国外产能释放预期、年后库存压力或将较大、终端需求可能被提前透支。

  铁矿

  春节前后,铁矿石市场关注的焦点还是钢厂的补库节奏,尤其是上周的铁矿石价格下跌,增加了钢厂补库的可能性。但是,目前港口铁矿库存居高不下,钢厂的库存可用天数也偏高,建议不要把钢厂补库考虑的太乐观。而节后影响铁矿石需求的重点是取暖季结束后,钢厂限产时间是否会延长,重点关注国家政策是关键。

  锰硅/硅铁

  锰硅:随着下游工厂集中节前备货结束,港口锰矿价格顺势下跌回调。但外盘3月期货再度上涨,港口库存处于历史低位均对目前锰矿形成有效支撑,预期后期锰矿下跌空间有限。当前下游工厂生产均有利润,无主动限产操作。同时临近假期,受下游季节性需求走弱影响,硅锰目前并不具备持续上涨动力。预计现货市场近期仍以震荡结构为主。

  硅铁:现货市场近期以弱势维稳为主。临近假期,需求走弱。但市场整体库存偏低,大厂订单充足。近期,运输受阻,车辆难寻,运费上涨,导致成本增加。鉴于市场询盘减弱,预期后期现货市场仍以弱势维稳为主。

  合金两硅市场整体均以震荡为主。随着临近假期,期货盘面流动性将逐步减弱。为防止假期国内外宏观因素以及不可抗力事件的发生,建议投资者轻仓或清仓过节。

写给那些假期前不晓得如何处置持仓的期货交易者

 

今晚提高保证金!要过年了 持仓怎么办?

    本文首发于微信公众号:一德菁英汇。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

(责任编辑:吴晓琳 HF106)
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