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动力煤春节前后供需两弱 谨防空头情绪在盘面过分演绎

2018-02-13 08:16:50 和讯网  国投安信 高明宇
  国投安信期货分析师 高明宇 从业资格号F0302201 投资咨询号 Z0012038

  今日动力煤期货主力合约ZC1805减仓放量下跌,收盘价634.4较前个交易日跌14(2.16%),在春节前总体温和的大宗商品走势中表现抢眼。

  我们认为今日下跌有散多踩踏迹象,目前5月合约较现货交割品贴水120元/吨左右(16.08%),春节后现货价格能否持续走弱仍有不确定性,应谨防空头情绪在盘面过分演绎。

  从供需预判的角度看,沿海电厂煤耗终于上周出现春节前的环比走弱,内蒙、陕北民营矿亦从上周起陆续停产,休假时间预计2-3周,部分国有煤矿放假时间自去年春节的4天左右缩短至1-2天,但边际和同比增产效果有限。春节前后总体供需两弱,我们预估2月动力煤仍有供需缺口,有效的库存累积或始于3月内,且期初表现为主动补库存。价格方面,2月4日秦港召开了关于传达国家发改委稳定电煤价格的会议,传达了港口购销价格限价750元/吨的口头指导。尽管尚无红头文件出台,此举仍对下游及贸易商预期产生有效引导,除个别规避政策监控的成交外,Q5500动力煤市场价格确已回落至750元/吨之内。

  行情判断上,2月初北方港口Q5500动力煤市场价格最高达770元/吨左右,较12月均价上涨71-72元/吨,我们认为这一涨幅已大体体现一季度动力煤供需缺口缺口幅度,短期现货价格或在政策干预的预期引导下小幅下降。期货方面,目前5月合约贴水偏高,春节后现货价格能否持续走弱仍有不确定性,谨防空头情绪在盘面过分演绎。

  沿海电厂煤耗的春节前拐点终于上周出现,但农历同比增幅依然显著;上周电厂环节库存仍无明显恢复,绝对库存、相对库存水平均处往年同期绝对低位:上周六大电厂日均煤耗73.44万吨,周度环比降10.94%,较去年农历同期水平增19.39%。六大电厂库存周度降7.39%,库存可用天数增1.7天至13.02天,当前库存水平较去年农历同期降14.45%、库存可用天数同比降5.66天。

  受发改委价格调控的预期引导,加之临近春节煤耗走弱,近期下游在北方港口的备货热情清淡。受前期锚地船舶陆续疏港影响,港口供需差持续存在,环渤海港口库存总体显著回落,江内、华南港口库存均处低位:上周沿海煤炭运费降6.7-7.6元/吨,秦港锚地船舶降19艘至70艘,预到船舶增5艘至10艘,秦港日均吞吐量降4.42%至59.27万吨,日均铁路煤炭调入量降1.61%至54.27万吨,黄骅港锚地船舶降7艘至58艘,日均吞吐量增11.65%至56.46万吨,日均铁路煤炭调入量增3.93%至53.42万吨,上周北方四港库存降108.9万吨(7.14%)。

  产地方面,上周陕西、内蒙地方矿陆续停产,复工时间正月初八左右,预计停产时间2-3周,部分大型煤炭企业放假时间自去年春节的4天左右缩短至1-2天。1月中旬全国煤矿产量环比降9.19%至10109.1万吨,国有重点煤矿库存环比增1.2%。春节期间总体煤炭产量仍将出现季节性低点。
民心品种0212—动力煤:春节前后供需两弱,谨防空头情绪在盘面过分演绎
民心品种0212—动力煤:春节前后供需两弱,谨防空头情绪在盘面过分演绎

 

(责任编辑:吴晓琳 HF106)
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